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上周在资金面的扰动下，债市经历了震荡波动的一周。周一（20日）早盘资金面依然紧平衡，CNEX资金面情绪指数在56的水平，相较上周稍有改善。早盘长短端利率债走势分化。
周一，1月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。
1月LPR报价保持不变，符合市场预期。东方金诚指出，一方面，作为LPR报价的定价基础，1月以来政策利率保持稳定，已在很大程度上预示1月LPR报价会保持不变。另一方面，最新数据显示，2024年三季度商业银行净息差降至1.53%的历史最低位，加之近期银行同业存单到期收益率上行，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。
“开年政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也在显著回暖，带动2024年四季度GDP同比大幅升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点，短期内降息的必要性下降。”东方金诚称。
该机构认为，在物价水平偏低，外部经贸环境变数加大，以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，2025年央行会继续实施有力度的降息，届时会引导LPR报价跟进下调。
中国央行今日公开市场开展1230亿元7天期逆回购操作，净投放982亿元。年内的隔夜品种和7天期品种资金价格有所下降，但跨年14天期资金价格仍在走高，截止发稿，DR001最新价报1.8034%，DR007最新价报2%，DR007最新价报2.7%。
qeubee数据显示，截至发稿，银行间主要利率债长短端分化，5年期国债活跃券收益率下行1bp报1.405%；10年期国债活跃券收益率上行0.25bp报1.6425%；超长期国债活跃券收益率上行0.75bp报1.8925%。浙商银行指出，虽然从现券来看，资金面相比前几日有所缓和，但资金持续紧张的效应还在继续体现。
进入到本周，浙商银行表示，本周流动性扰动因素将有所减少，资金极端紧张的可能性继续下降。不过资金可能还会有松紧交替的情况，对于现券走势还会略有扰动。
民生固收则认为，对于本周资金面，央行如何应对或是关键，关注本周央行公开市场投放规模，以及是否有降准落地。但整体而言，资金面收敛压力或将逐渐缓释。
“一方面，支持性的货币政策立场下，流动性的平稳均衡仍是大前提， 另一方面，随着政府债发行逐渐放量、大行负债端资金压力较大，或需要央行加码投放进行呵护，叠加历史上临近跨春节，资金面通常有收敛压力，央行往往通过加大投放、适时降准以对冲。”民生固收称。
另外，浙商银行表示，本周临近春节假期，市场交易活跃度会有所下降，收益率波动也会有所减小。
华西证券也指出，接下来一段时间将处于经济数据和政策的真空期，短期内政策宽松的触发因素，可能更多在于美国加征关税的税率。
具体而言，本周资金面关注因素有：
（1）逆回购到期14848亿元，到期规模较大，主要集中在后半周；
（2）政府债净缴款4455亿元，规模较前周有所上升；
（3）同业存单到期6041亿元，较前周明显增加，到期压力较大。
