声明：本号所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，远方对一两个月的股价波动毫无把握；远方看好的公司均有两个月内腰斩的可能，决不可闭眼抄作业。
之前的文章反复说过华东医药，三季报刚出来，简单聊聊。前三季度公司实现营业收入314.78亿元，同比增长3.56%；如扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，扣非净利润27.39亿元，同比增长26.81%。总体看，公司的增速不是太快，但已经超出我的预期了。2019年是公司净利润数值比较高的年份，后来就陷入了负增长和慢增长，主要是集采影响。直到2023年，华东的净利润和扣非净利润终于走出低谷了，正式创出了新高。![]()
2024年，公司的业绩突破层层阻力继续保持15%左右的增长，非常漂亮了。华东医药是少数从集采的压力中快速突围的综合型药企。并且是依靠创新实现的突破。华东医药是怎么实现突破的呢，把最近五六年的年报读一下就会明白，主要有三点吧，第一是公司加大了研发创新的力度，应对集采呢能力加强了；第二并购了医美业务而且做得还不错，第三公司的工业微生物也有起色了，这块业务也非常有前途。比如公司的百令胶囊、阿卡波糖、他克莫司等都是工业微生物产品。我读过的医药公司的年报非常多，看到工业微生物这几个字的，就华东医药的一家。在针对集采的突围中，华东医药做的比一哥恒瑞医药要好，直到现在恒瑞的净利润还没有走出集采的坑。![]()
但从恒瑞医药新药获批速度和海外突围情况来看，恒瑞医药最迟在2025年的净利润就能创出历史最高。在A股市场，创新药企，值得看一看的，不多。一只手就够用了。前三季度华东医药的净资产收益率11.7%，全年有望达到15%以上，这就非常漂亮了。巴菲特说，如果选股只有一个指标的话，那他会选择净资产收益率。一家公司经营的好不好，就看这个指标，如果公司动不动就说自己的技术有多么领先，但就是没能力将净资产收益率指标推到15%以上，那么这样的公司没有前途。在美股市场上，那些高科技公司，净资产收益率都非常高。比如2023年谷歌净资产收益率27%；微软70%；英伟达91%，礼来48%；诺和诺德88%。就不一一列举了。华东医药账面现金有47亿元，贷款大概20亿元，目前公司应该没有大规模的产能建设和并购需求，应该不需要花太多的钱，所以，公司2024年的年度分红金额从2.9元提高到了5.8元，然后干脆又搞了一个半年度分红，分红金额是3.5元。两次合计分掉16.32亿元现金。 ![]()
这也体现出公司对于未来净利润和现金流的增长非常有信心。公司的业务板块包含医药工业、医药商业、医美、工业微生物等板块，三季报并不是太重要，财务数据这块咱们就不一一去看了。接下来说一下公司的研发进展情况，这块相对重要一些，因为这是公司未来营业收入和净利润的增速能否超过20%甚至更高的关键。
公司的研发情况是比较值得关心的，而且新产品会在最近三年陆陆续续出来。公司主要布局肿瘤、自身免疫和内分泌三个赛道，这三大赛道是国际上大市值企业的集中区。华东医药只要把在这三个赛道上坚持走下去，应该也会成为大市值公司。
肿瘤领域，公司建立了涵盖靶向小分子化药、ADC、抗体、PROTAC 等超过30项肿瘤创新药产品管线。公司引进的全球首创 ADC 新药索米妥昔单抗注射液针对铂耐药卵巢癌的中国上市许可申请目前处于综合审评阶段。此 外，该产品于 2024 年 8 月通过“港澳药械通”创新政策审批，落地中国粤港澳大湾区，惠及更多患者。公司 1 类新药迈华替尼片用于 EGFR 21 号外显子 L858R 置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者的一线治疗的上市申请于2024 年 5 月获得受理，并分别于2024 年 9 月和 10 月完成临床与药学核查，目前处于审评阶段综合看，公司的新药会在近三年陆陆续续获批上市，然后贡献销售增量，有望将公司的营业收入和净利润进一步拉高。说一下估值吧。公司的基本面对得起25倍市盈率，现在是19倍。![]()
投资，关键是目标公司要有一个良好的长期前景，净利润要能长期大幅增长，然后还要搞清楚公司值多少钱才行。然后期待公司动不动就搞一个打折促销，最好搞个会员日半价。2月5日的价格就是最好的打折促销价格。为了美好的遇见，请转发文章到朋友圈或者微信群，谢谢![]()
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