声明：本号所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，远方对一两个月的股价波动毫无把握；远方看好的公司均有两个月内腰斩的可能，决不可闭眼抄作业。
中微公司公布了三季报，但要看懂三季报，建议还是先看一下年报的分析。
《中微公司》2024/08/24
公司 2024 年前三季度（1-9 月）营业收入为 55.07 亿元，同比增长约 36.27%。其中刻蚀设备收入 44.13 亿元，同比增长约 53.77%。（备注一下，刻蚀设备增长53.77%，但营业收入只增长36.27%，那是因为有另外一个产品是拖后腿的，但销售规模本来就很小，应该是MOCVD设备，对总盘子没有影响）公司 2024年前三季度（1-9 月）新增订单 76.4 亿元，同比增长约 52.0%。其中刻蚀设备新增订单 62.5 亿元，同比增长约 54.7%；新产品 LPCVD 新增订单 3.0 亿元，开始启动放量。（备注一下，上半年公司新增订单47.0亿元,同比增长约40.3%,然后三季报增速就变成了52%了。订单爆了。然后这个新产品在今年半年报时说的新签订单是1.68亿元，现在一个季度后，增长到了3亿，确实是放量了）根据市场需求，公司显著加大研发力度。2024 年前三季度公司研发支出 15.44 亿元，较去年同期增长 7.56 亿元（增长约 95.99%），研发支出占公司营业收入比例约为 28.03%。（备注一下，公司对自己的未来非常有信心，否则不会增加人手，不会乐意花那个钱的。整条产业链上，只要公司想干，都能干好，技术不是问题，公司能找到足够的优秀技术人员，然后公司有钱，把人的问题解决了，想上什么新产品都没问题，整个产业链上，价值量大的业务公司都干了，除了光刻机。公司采取的全员持股，都是为自己干的，人的问题得到了解决） ![]()
根据客户订单需求，公司 2024年前三季度（1-9 月）共生产专用设备1,160 腔，同比增长约310%，对应产值约 94.19 亿元，同比增长约 287%。 三季报公司账面现金75亿元，有这么多现金，可以搞很多事情，比如招人，开新业务线，比如投资半导体赛道里的新星，比如并购等。这两年公司的账面现金是持续减少的，一方面用在了产能上，另一方面用在了订单上，订单增加了，就要买材料备货，然后公司的设备生产销售周期是很长的，正常要超过300天。公司存货持续增长，已经来到了78.22亿元，去年底才42.6元。订单增长，存货自然就会增加，然后这个存货可是要加毛利率43%卖出去的呀。是未来确定的现金流。去年销售收入62亿元，今年预计销售收入很可能达到100亿元以上，应收账款才14.19亿元，没问题的。下游可是台积电这样的公司，压一点款，不会出坏账的。公司的流动资产是很漂亮的，现金+不会坏账的少量应收账款+已经付过预收款的存货订单，可以说，这些实质上都是现金。长期股权投资和其他非流动金融资产里面都是上市公司和非上市公司的股权，这些也都是容易变现的现金。合计24亿元。这也是未来更多的现金。公司大规模的固定资产投资已经结束了，未来烧钱就少了，后面存货开始回款后，公司账面现金应该就会开始增加了。没有短期借款，长期之前没有，刚增加了2.5亿元长期借款，这个其实不需要的，公司很有钱啊。大概率是人情贷，利率应该很低。或者是并购来的公司体内的，但我没看到并购啊，算了，不纠结，就这么点，不影响什么。2024 年 9 月末合同负债余额约 29.88 亿元，较年初余额的 7.72 亿元增长约 22.16 亿元。这增加的是订单，预收一部分款子，活没干，钱先收，在产业链上的地位很强势啊。要是不愿意预付款，那你就到比人家去排队去，不伺候。事实上，这个赛道上，全球也就四家公司能叫得出名字的，前两家还都是外资，是中微公司创始人尹志尧的老东家，老对手了。这个赛道上，产品的底层逻辑都是尹志尧搭建的。公司部分订单还未确认销售收入，但成本费用已经当期确认了，然后净利润就跌下来了。所以半年报不好看。等到后面对应的产品完工，并交货了，然后就确认收入和利润了。然后，下半年利润会拉起来，或者到明年拉起来。公司经营的越来越好了，而且明年上半年，最迟明年年底，公司的净利润会爆发式增长。为支撑快速增长的订单需求，公司位于南昌的约14 万平方米的生产和研发基地已建成完工，并于2023年7月正式投入使用；公司在上海临港的约18万平方米的生产和研发基地主体建设已基本完成，并于2024年8 月正式投入使用；上海临港滴水湖畔约10万平方米的总部大楼暨研发中心也在顺利建设。在一个快速扩张的市场中，产能就是利润。关键壁垒还很高，不是谁想干就能加入的。如果下半年或者明年完成交付并安装调试到位，那么营业收入会暴增，然后净利润也会上一个大台阶。那时候股价会被刺激爆涨。好吧，但就等着净利润暴涨然后股价暴涨吧。别想那些赚快钱的招式，耐心等，比聪明更重要。知识星球里关键字搜索公司名称，还可以爬楼看看之前的分析。表格价格是一年前给的，现在按照最新调整价格去做就可以了。![]()
之前反复说GWB元的贪婪价格，这个只要把握好，大家手里肯定有便宜货。现在行情起来了，市场里水多了，可以提高一点买入价，大概提到LAW元附近是没什么问题的。![]()
具体的，大家凭着自己的理解，根据自己的认知去干吧。以上内容，来自知识星球，现在加入知识星球可以看抢先看全面分析以及其他公司的解读。为了美好的遇见，请转发文章到朋友圈或者微信群，谢谢![]()
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