声明：本号所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，远方对一两个月的股价波动毫无把握；远方看好的公司均有两个月内腰斩的可能，决不可闭眼抄作业。
菲利普费雪是成长股投资大师，他有一本书《怎样选择成长股》，这是投资者必读书目。菲利普费雪的儿子肯尼斯费雪也写了一本书《超级强势股》，肯尼斯在再版序言里对毛利率做了重要的补充阐述：在写完本书的几十年里，我经常被问到，如果重写，最大的变化会是什么。首先，也是最重要的一点，我会更加强调毛利率对寻找超级公司的指导作用。销售额减去销售成本，就得出利润表上的毛利。本书只在个别地方提到过它。但是，正如书上所说，毛利是至关重要的，因为巨大的毛利可以在没有外部融资的情况下，提供内部现金流以支持快速增长。如果把毛利除以销售额或销售收入就得到了毛利率。毛利率超过45%为好，越高越好，因为它提供了更多的资金来支持市场调研、推广、销售、研发，甚至承担用于扩张的融资利息。如果一家公司的毛利率足够高，它可以在净亏损的情况下实现良好的增长。我向家父学（菲利普费雪）到了这个道理。这就是为什么一家公司虽然亏损却可能拥有巨大的反转潜力。兄弟们，我在选股时尤其重视毛利率，原因就在这里。但我首先更加重视毛利率不是因为费雪，而是因为多年前看到了林园的采访。他说，毛利率要高，且长期趋升，产品没有降价的历史、、、、林园，很多投资者不认可他，那是因为无知。林园选行业和选股都很厉害，个别公司搞瞎了也正常，巴菲特也经常搞错公司。林园的思路很对，只是多数投资者太急于赚钱，不能耐心等待。林园他在低估后买入，然后就不看了。很多公司他持有几十年呢。只有在大牛市里，泡沫巨大时他才会跑。我说2800点附近买买买，3000点附近就没有什么便宜货了，4000点我就再也不会买股票了，这是在2月5日前后就说的。这是为了买到便宜货，也是为了管住手。等以后市场疯狂了，然后咱们在泡沫化的行情中，高位将股票卖给追高的投资者。持股期间，比如指数在3300点--10000点的过程中波动时，再怎么波动，我都不管。所以我总说，小涨小跌不管，大跌买，大涨不买票。都是来自于对林园思想的总结。大跌买，就是在3300点以内，买买买，杀跌买，恐慌买，崩盘买；小涨小跌不管，就是说大概在3300点--10000点区间，怎么波动都不管它，都视为小涨小跌。大涨不买票，就是说，当指数冲过了3300点以后，牛市就会得到更多人确认，然后会有更多的资金入市，市场会涨不停，不停涨，这时候就是大涨不买票的区间了。这时候别人跑步入场，咱们只是坐在轿子里看别人疯狂，然后择机卖出兑现。至于什么时候见顶，这不是确定的，10000点不是最后的点位，这个要根据行情发展的情况看，要看时间，行情走势越慢，持续时间越长点位越高。不着急，我有判断市场情绪和估值点位的方法。这个以后再说，等指数过了5000点再讲给大家听。最好趋升。趋升是代表行业竞争格局非常好，我想提价就提价了。。。。。。这就是财务语言。
此外，毛利率之所以重要，还有一个原因是与时间有关。从20世纪80年代开始，我逐渐了解到，总的来说，在牛市后期和随后熊市最糟糕的时期，拥有高毛利率的股票往往比大盘表现更好。但在熊市触底之后、牛市初起之时，直至牛市过程的前三分之一，那些毛利率较低，我通常称之为“薄”毛利率的公司,表现最好，也比大盘表现更好。对于在牛市后期转向“更厚”毛利率的公司、在牛市初期转向“更薄”毛利率的公司，购买它们的股票会比购买其他股票更能赚钱。如果我要把这本书再写一遍，我会增加一章来阐述这一点，并附上我几十年积累的数据，这些数据显示了这种效应的真实性和威力。在这里我将这个额外的礼物送给大家。牛市后期，你应该关注“更厚”毛利率的股票，即毛利率高于45%的股票，越高越好。在牛市初期，情况正相反，你应该关注毛利率“较薄的股票，那时毛利率低至 15%的股票真能“闪闪发光”此外，几十年来，我越来越认为商业模式至关重要。我总是喜欢管理完善的公司，但我更喜欢在一个不需要很好的管理就能做好的公司里有更好的管理。那样的公司表现优异，再往前一步就是超级强势股。沃伦·巴菲特有名言，大意是:“当优秀的管理层遇到糟糕的商业模式，或者糟糕的管理层遇到优秀的商业模式，他们的名声都会改变”。当然，最好的情况是，伟大的管理层遇到伟大的商业模式，这很可能造就一只伟大的超级强势股。首先高毛利，并且毛利长期趋升，其次非常好的商业模式。共同造就超级强势股。今天就到这吧。
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