声明：本号所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，远方对一两个月的股价波动毫无把握；远方看好的公司均有两个月内腰斩的可能，决不可闭眼抄作业。
前三季度公司实现营业总收入40.73亿元，同比增长1.28%，半年报净利润增速28.10%，三季报增速就变成了18.52%。主要因为第三季度营业收入和净利润增速都有所下滑，第三季度营业收入负增长7.44%，净利润正增长增速1.57%，拖了上半年的后腿了。这就是为什么天坛生物最近一段时间股价比较软的原因了。这个18.52%的净利润增速，虽然不是太快，但与其他医药企业对比起来，还是不错的。今年消费和医药类上市公司的业绩普遍下滑，天坛生物的能跑18.52%的增速，很不错了。而且18.52%这个增速，也是天坛生物2024年业绩的天花板了。2023年公司采集血浆 2415吨，同比增长18.67%。![]()
大家看到没，前三季度净利润增速是18.52%，而去年全年采浆增速是18.67%。血液制品这个行业进入壁垒是非常高的，2001年以后，国家就再也没有新批血液制品公司。这么多年这个行业就是一个存量竞争的赛道，需求在逐年增长，但供给增长很慢。这也是为什么搞了很多次集采，血液制品的价格却反而一路上涨的原因所在。最近三年公司的毛利率分别为47.53%、49%、50.76%，然后今年前三季度毛利率是55.33%。天坛生物的产品越卖越贵，但为什么营业收入增速还下来了呢？原因很简单，产能不足，只有一个月的库存。库存149万瓶只是一个月的销量。![]()
目前整个市场和社会对血制品认知明显提高，血液制品行业整体销售比较景气，行业供需关系相对较好。白蛋白是唯一允许进口的产品，2024 年产品供应同比增多，市场处于紧平衡状态，渠道库存水平并不高，可售库存数也较低，2023 年因供应紧张价格上涨，2024 年价格略有下调但调整幅度很小；静丙目前国内和国外均处于供不应求状态，市场需求旺盛，因供需关 系价格也非常稳定，相比国外成熟市场我国静丙人均使用量、适应症 等有较大提升空间，而且国内销售价格远低于国外价格，非常看 好静丙未来市场增长空间。国家多次实施了集采，但血液制品总体供应相对紧张，医保报销比例也较低，从目前来看，监管政策和集采总体对血液制品行业影响较小。天坛生物有央企股东优势，销售渠道优势，然后浆站数量、采浆规模、血制品产能行业领先，血浆采集约占国内行业总采浆量的20%。最近两年，公司的产能会转化为利润。然后对股价会形成刺激。原因很简单，股价都是由估值管着的。公司股价从2022年4月底的12.2元涨到今年10月8日的27.6元，已经翻倍了。也该歇歇脚了。公司有三个产能均为1200吨的厂子正在陆陆续续投产，产品包含白蛋白、球蛋白和因子类产品。目前永安厂区已投产运行，随后云南项目和兰州项目也会逐步投产。在行业产品供不应求的背景下，产能就是利润。然后公司的产能会翻倍，利润也会爆发一波。然后股价就有劲了。你懂的。为了美好的遇见，请转发文章到朋友圈或者微信群，谢谢![]()
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