声明：本号所有内容均为个人投资思考，绝不是荐股，远方对一两个月的股价波动毫无把握；远方看好的公司均有两个月内腰斩的可能，决不可闭眼抄作业。
艾力斯是一家专注于肿瘤治疗领域的创新药企业，目前已在非小细胞肺癌（NSCLC）小分子靶向药领域构建了优势研发管线。
公司目前已组建约 900 人的专业营销团队，他们具备肿瘤靶向药和创新药领域的专业知识、丰富的产品营销经验及多层次的药企从业经历，目前公司自主建设的营销网络已覆盖全国。
产品：甲磺酸伏美替尼片公司核心产品为自主研发的 I 类新药甲磺酸伏美替尼片（商品名：艾弗沙®️），用于表皮生长因子受体（EGFR）突变阳性非小细胞肺癌（NSCLC）患者的治疗，伏美替尼的二线治疗适应症（即针对既往经 EGFR 酪氨酸激酶抑制剂（TKI）治疗时或治疗后出现疾病进展、并且经检测确认存在 EGFR T790M 突变阳性的局部晚期或转移性 NSCLC 成人患者的治疗）已于 2021 年 3 月获批上市；一线治疗适应症（即针对具有 EGFR 外显子 19 缺失或外显子 21（L858R）置换突变的局部晚期或转移性 NSCLC 成人患者的治疗）已于 2022 年 6 月获批上市。以上适应症目前均已纳入国家医保报销范围。
直到现在，公司还是围绕着少数研发项目，还是单品思维，符合公司发展的阶段。
公司营业收入从2021年才开始放量，2020年营业收入56万元，2021年营业收入5.3亿元，2022年营业收入7.91亿元，2023年营业收入20.18亿元。
看来公司的产品在2021年才被批准上市销售（治疗非小细胞肺癌的核心产品伏美替尼 2021 年 3 月正式商业化）。
最近三年，公司营业收入和净利润高速增长。
产品刚上市，就出现销售放量，说明公司在产品商业化方面做足了准备，非常难得。
2023年报，公司表示：报告期营业总收入20.18亿元，增长比例155.14%，主要原因是公司核心产品甲磺酸伏美替尼片一线及二线治疗适应症于报告期内均已纳入国家医保目录，产品销量大幅增长。
2023年公司实现营业收入20.18亿元，增长比例155.14%，净利润6.44亿元，增长比例 393.54%。
净利润增速比营业收入高，主要是各项费用均得到有效管控。
分季度看，公司销售收入一个季度高过一个季度。非常惊艳。看来公司的产品销售正在快速的放量。
毛利率96.14%，非常高；
净利率31.92%，100元的销售收入就能拿到31元的净利润，这生意太肥了。
净资产收益率17.97%。已经达到了价值投资者选股的最低要求，未来随着净利润的持续提升，这个指标有望继续走高。
2024上半年，公司营业收入15.76亿元，净利润6.56亿元，净利润已经超过2023全年。
然后半年的净资产收益率15.23%，全年有望超过25%，非常漂亮了。
2023年研发投入为 3.13亿元，较上年同期增加 63.26 %，研发投入占营业收入比例为15.51%，较上年同期减少 8.73 个百分点，主要原因为报告期内研发投入虽然增长较多，但是伏美替尼销售收入较上年同期增幅更大，导致研发费用占营业收入比重变小。
然后，公司的研发支出全部费用化处理，反映了公司对于营业收入和利润的持续增长非常有信心。
研发人员也保持快速增长，可以看出来，公司对于研发的重视以及对于未来的自信。
自主研发方面，公司积极挖掘伏美替尼的临床优势，深入探究伏美替尼的多场景应用，努力推进各在研项目的研究进程：2023 年 4 月，伏美替尼 20 外显子插入突变 NSCLC 一线治疗适应症的 III 期临床试验 IND 获得批准。2024 年 1 月，伏美替尼应用于该适应症的治疗被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种公示名单；2023 年 4 月，伏美替尼针对 EGFR 或 HER2突变晚期 NSCLC 患者的 Ib 期临床试验 IND 获得批准；2023 年 8 月，伏美替尼对比含铂化疗一线治疗 EGFR PACC 突变或 EGFR L861Q 突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌患者的 III 期临床试验 IND 获得批准。
为了充分发挥伏美替尼的协同效应，2023 年 3 月，公司与和誉医药签署“许可协议”，引进其独立研发的、具有自主知识产权的高选择性、可入脑的新一代 EGFR 口服小分子抑制剂（ABK3376），其可高效抑制三代 EGFR TKI 耐药后产生的 C797S 突变。目前，该在研项目处于临床前开发阶段。
除核心产品伏美替尼外，公司自主研发的具有全球知识产权的 KRAS G12D 选择性抑制剂注射用 AST2169 脂质体（以下简称“AST2169”）于 2024 年 3 月获得临床试验批准。
经营现金流还不错，没有多少狗肉账。
一般情况下，公司营业收入快速放量的过程中，公司的应收账款往往都会跟着快速增长，但艾力斯的应收账款（2024半年报应收账款仅仅3.18亿元）并未跟随放量，说明公司对于经销商的议价能力很强。或者说，经销商看到了公司产品潜力，知道有利可图，然后愿意给现金拿货。
公司账面现金28亿元。没有一分钱贷款。这生意做起来就没有什么压力了。
多数创新药企业都很难出产品，并且在资金链断裂的边缘挣扎，但是咱们的艾力斯凭借一个大单品已经逃离了死亡线。
人的问题得到了解决。经营公司就是经营人，把人的问题解决了，公司的发展后劲就有了。公司薪酬水平很高，员工的基本保障到位了。
另外，公司通过一系列的股权手段将公司利益与员工利益实现了绑定，核心人员普遍持股，他们有动力将公司的利润干上去，然后将股价推高，这样才能有机会高位兑现利益。
2023年报里是这么说的：报告期内，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心技术人员分别通过上海乔可、上海艾祥、上海艾耘、上海艾英、上海艾恒及中信证券艾力斯 员工参与科创板战略配售集合资产管理计划（以下简称“员工战配计划”）间接持有公司股份。其中，上海乔可、上海艾祥、上海艾耘报告期内分别持 有公司 144,776,786 股、36,401,021 股、10,800,001 股，持股数报告期内未发生变化；员工战配计划报告期末持有公司 0 股，较期初数减少 3,696,090 股；上海艾英、上海艾恒报告期内持有上海艾祥 5.91%、6.65%比例的财产份额，报告期内未发生变化。
对于间接持有公司股份的部分董事、监事、高级管理人员和核心技术人员而言，首席质量官单华峰女士、营销负责人黄晨先生于报告期内新增持有上海艾祥一定比例的份额。
提示一下风险。
1.单一产品依赖风险。
2.市场竞争风险。
3.集采风险。公司生产的伏美替尼作为创新药采用了自主定价模式，暂时不会进入集中采购模式，但药品的价格下行趋势使公司也面临着未来产品持续降价的风险，可能导致公司的销售收入及净利润不及预期。
可以看出来，公司正处于高速增长中，滚动市盈率23倍（同类企业特宝生物51倍），相对低估状态，市值还有往上拔一拔的空间。这个市场是开放式竞争的，需要关注竞争状态。
