周五复盘：【按语】科创牛可期 外部坑需防
周末外盘和外部的消息。
第一，美股三大指数集体收涨，纳指涨1.51%，本周累涨2.45%；标普500指数涨1.00%，本周累涨2.91%；道指涨0.78%，本周累涨3.69%。大型科技股集体上涨，英特尔大涨超9%，有报道称该公司可能成为收购目标。力拓涨近2%，消息称力拓和嘉能可正商谈合并。
纳斯达克中国金龙指数收涨3.18%，本周累计上涨6.19%，热门中概股普涨，富途控股涨近9%，拼多多涨超5%，蔚来涨超4%。京东涨10%，公司在其最新版本APP中上线了“送礼”功能，同时京东送礼功能还实现了与微信的无缝对接。
COMEX黄金期货收跌0.4%，本周累计上涨0.83%；COMEX白银期货收跌2.14%，本周累计下跌0.81%。WTI原油期货结算价收跌0.76%，报77.88美元/桶，本周累计上涨1.71%；布伦特原油期货结算价收跌0.61%，报80.79美元/桶，本周累计上涨1.29%。
第二，川川在即将上任前几天的空档，1月18日在其社交账号上发文，宣布推出个人Meme币TRUMP。推文表示：“是时候庆祝我们的胜利了！加入我的‘川川社区’。拿到你的TRUMP代币。玩得开心。”起初，市场以为其账号被盗，但之后川川个人X账号也发布了同样的内容。
该Meme币上线后，市场反应热烈，火币在17:40上线TRUMP代币后，涨幅一度达1250%，报价21USDT。CoinGecko数据显示，TRUMP币市值达40亿美元（一度达到200亿美元），位列Meme币第四，前三分别为DOGE、SHIB和PEPE。尤为值得注意的是，TRUMP作为一种Meme币，价格波动极其剧烈，参与炒作有巨大风险。
还有个事情很不可思议，因为trump这个meme币还有一个很让人诟病的设定，就是起初拿出20%的币流通交易，另外80%的币都在发起人的账户里，据悉这个账户是川川集团下的两家附属公司所有，计划在未来3年里分批解锁。这是币圈高手猫咖的评论，但我们也都知道，这种做法吃相过于难看了，但是老马和川川真是太善于收割了。
我今天在微博上评论，看起来美国的制度很完善，在实操层面就是千疮百孔。这个事情有可能在明天刺激数字货币、金融科技、区块链等概念，因为川川上台，意味着未来四年都会特别看重加密货币，三年内他们能解锁套现，都能赚得盆满钵满，至于四年后任期结束，管它洪水滔天，川川家族真有可能从几十亿的富豪升格为几百亿的富豪。当然，马斯克的个人财富估计在这4年里从4000亿增值到万亿，真是名利权统统笑纳的样子。
第三，据路透社报道，加拿大外交部长乔利当地时间17日表示，如果川川在就任后兑现其向加征收关税的承诺，加拿大已准备好在下周一（1月20日）对此做出回应。“我们已经准备好了一系列措施，当然包括（实施）与进口相关的关税。如果川川（下）周一采取行动，我们将做好准备。”报道称，乔利作出这一表态前，美加两国在华盛顿进行了有关避免关税战的谈判，“我们已经为第二轮和第三轮（谈判）做好了准备。”
现在我也不知道进展如何，包括对于墨西哥的态度都要等到下周二才能看到更清晰的结论，如果真出现了全球加税，然后导致全球反制，那么对于美国来说可能会是利空，但对于a股来说，不排除是一个利好的局面，因为与全球为敌，还是单与我为敌，这肯定是不一样的。后面只能等待消息，看看美加谈判结果，之前的狠话是谈判策略，还是落地为真实的措施，到时候再看再说，没有办法预判清楚。
第四，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》。报告中，IMF预计2025年全球经济增速为3.3%，相较2024年10月的预测上调了0.1个百分点；2026年全球经济增速同样为3.3%，与2024年10月的预测一致。全球平均通胀率正在下降，预计2025年为 4.2%，2026年为 3.5%。
另外，IMF首席经济学家表示，预计日本央行将在2025年加息两次，2026年再加息两次。渐进的紧缩步伐是合理的，将确保经济能够实现通胀目标。日元如果持续加息，会利空日本股市，这样有可能驱使资金流入其他经济体，对A股和港股有一定利好，但关联度没那么大。
第五，当地时间1月17日，美国最高法院裁定，支持美国政府对Tik Tok非卖即禁这一法律，这意味着Tik Tok就要关闭，哪怕拜拜在这个节点不会真正执法，把烫手山芋转给川川，但Tik Tok也还是直接关了，这样1.7亿美国人都知道，这笔账会记在谁头上。1月18日，川川表示，他正在考虑将1月19日的最后期限延长90天，且有可能会在1月20日宣布这项决定。
注意，这不只是Tik Tok，而是字节所有应用软件都要下下架。最新的消息是，包括：TikTok、TikTok Studio、TikTok Shop Seller Center、剪映（CapCut）、Lemon8、飞书 - 团队协作（Lark - Team Collaboration）、豆包：AI学习伙伴（Gauth: AI Study Companion）等11个软件都在美国苹果商店下架了。
后面有什么方案不好说？Tik Tok的CEO周受资说，将尽全力确保TikTok平台未来继续繁荣。除非当局提供“不会强制执行禁令”的明确信息，否则TikTok将于19日被迫停运。表面上是所谓的安全问题，核心还是在于产业链竞争，是利益的问题。我认为小红书概念很可能炒作到了尾声，至于抖音概念是不是后面有好消息而重新崛起，其实有炒作可能，但是两边概念股高度重叠，即便冲高，也要注意利好出尽，或者落袋为安的可能。
国内的政策和行业消息。
其一，周末最大的消息就是大国元首通电话。……川川说，美中是当今世界最重要国家，应保持长久友好，共同维护世界和平。两国元首同意建立战略沟通渠道，就两国共同关心的重大问题保持经常性联系。
这算是突发利好的消息，上任后发打电话的很正常，上任前就打电话非常罕见，有点时不我待的意思。这个消息直接刺激了a50大涨1.2%，不过最后收盘是涨了0.7%。恒生科技指数一度冲高了2.1%，最后收涨在1.2%。Direxion 3倍做多每日中概股ETF（YINN）收涨5.63%，2倍做多中国互联网股票ETF（CWEB）涨超6%，市场情绪明显回暖。汇率方面也出现了异动，原本离岸人民币汇率在7.35左右，后来快速升值到了7.33不过收盘又回到了7.34。美元指数也是从109.3快速回落到108.8，但收盘又涨回去了。
此外，川川已告知顾问，他计划在就职后的前100天内访问中国（我有点怀疑美俄领导可能会选择在中国会晤）。这让市场情绪上得到某种安慰，这里可能不会有重大利空，但这个真没法排除，目前这些加税之类可能都是筹码，我还是先当做利空来预防，不过仓位上是没有做到极端，反正就是等待回踩做布局机会，这要开始上涨，我们至少股票有六成仓位也不算低，不会踏空。明天也不可能是涨停开盘呀。
其二，近期，美国一再升级人工智能相关出口管制措施，中国贸促会表态，这一系列违背市场规则的单边主义措施已对中美相关产业合作和全球创新发展带来严重阻碍。美国人工智能行业与企业代表纷纷表示，这不仅不会提升美国人工智能产业竞争力，还将损害美国及其上下游合作伙伴利益。
虽然这是一定的利空，但反过来理解，人工智能产业链最后都会走上自主可控和国内替代的路子。目前最缺的还是高端半导体制造的瓶颈，目前市场也在期待昇腾9I0C的进展，如果年初能够量产的话，其实可以很快填补市场空缺，甚至可以向外拓展业务（甲骨文公司称，这是把美国公司的全球芯片市场缩小80%，拱手让给中国）。所以，人工智能相关产业链在春节后都可以继续反复看好，肯定会出现不同分支轮动活跃的情况。主要这里面最强的还是豆包分支，尽管近期也会遇到较大的阻力，它的大模型发展较好，很可能也与在海外有储备算力资源有关。
根据研究机构QuestMobile，截至2024年11月底，中国AIGC APP整体月活用户数量超过1亿，对比2024年6月份，月活用户规模实现翻倍。整体看，豆包拿走了行业一半的月活跃用户数量，处于第一梯队的Kimi智能助手、文小言，与豆包的月活数据的差距也在变大。所以后面看一下各家的情感大模型进展，今年肯定要不断的落实在智能体领域，包括但不限于ai眼镜、ai音箱、ai耳机、ai汽车、ai手机等方向。
据硅星人Pro公众号独家报道，豆包即将发布最新实时语音大模型，并将基于此模型全量上线豆包App实时语音通话功能。目前豆包APP已小范围测试最新能力，部分用户在豆包App的实时通话界面已更新。据悉，该实时语音模型即为传言中豆包即将上线的最新情感语音大模型，其测试效果超过GPT-4o，具备低延时特性，支持用户流畅打断；同时，豆包最新语音模型在中文场景下体现出了相较于此前更强大和逼真的性能。
周末，经济日报发文称，庞大的内容消费需求，正在重塑知识供给端生态。近来，随着人们知识付费意识提高，以及5G、AI技术的兴起，“耳朵经济”成为消费新风口。以播客、有声书、广播剧、在线音乐为代表的音频作品凭借使用场景多元、伴随性强、去屏幕化等特点获得大批用户青睐，无论是早高峰的地铁、散步路上，还是吃饭、睡觉前，人们都可以打开喜欢的音频APP，听听故事、音乐或课程，既放松心情，又能充分利用碎片化时间。艾媒咨询数据显示，2024年，我国在线音频用户规模达到5.4亿人，声音经济产业市场同比增长10.2%，规模达5688.2亿元，预计2029年将突破7400亿元。
中信建投研报指出，随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AI Agent入口。2024年潜在的端侧AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教育办公设备、玩具等都受益于端侧AI的趋势，AI嵌入将带来广泛的硬件升级。重点关注算力、连接、存储、电力等环节。
其三，高层印发《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》，明确了到2027年和2035年的主要目标，部署了9个方面重点任务：……增强高等教育综合实力，打造战略引领力量；培育壮大国家战略科技力量，有力支撑高水平科技自立自强；加快建设现代职业教育体系，培养大国工匠、能工巧匠、高技能人才；建设学习型社会，以教育数字化开辟发展新赛道、塑造发展新优势……完善教育对外开放战略策略，建设具有全球影响力的重要教育中心。
此外，还要求深入实施素质教育，健全德智体美劳全面培养体系，加快补齐体育、美育、劳动教育短板。落实健康第一教育理念，实施学生体质强健计划，中小学生每天综合体育活动时间不低于2小时，加强校园足球建设，有效控制近视率、肥胖率。再就是促进人工智能助力教育变革。……打造人工智能教育大模型。建设云端学校等。建立基于大数据和人工智能支持的教育评价和科学决策制度。——这个对于教育、体育板块有一定的利好，那要注意是否高开低走，或者有些就直接封板参与不了。再就是看下AI教育是否有可能借机活跃，我是比较看好这个方向，因为确实比较实用。
其四，央行、会里联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。……金融机构表示，股票回购增持贷款产品受到上市公司和主要股东广泛欢迎。2024年全年，上市公司披露回购增持计划近3000亿元。政策工具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策工具的带动效应逐步显现，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。
主动开展市值管理的上市公司是经营效益较好、管理层对自身业务发展有充分信心的优质企业，股票回购增持贷款有望成为新的业务增长点，下一步将充分发挥客户和网点优势，持续完善对上市公司和主要股东的综合性金融服务，实现银行与企业共同发展。——我们梳理过资金的使用情况，两大工具首批5000亿+3000亿，应该只是动用了1/10左右的额度，这些资金也还不确定已经入市，所以，这个资金可以作为防守杀手锏，但主动性还是不足，大多企业还没有习惯回购增持，更多还是喜欢减持套现。
值得一提的是，沪指年内震荡下跌3.28%，资金却越跌越买。截至目前，股票ETF年内获得资金428亿元买入，有9只股票ETF净流入超10亿，其中4只头部沪深300ETF净流入领先，A500指数同样有较多买入，头部几家都流入一二十亿。此外，易方达创业板ETF净流入近16亿。摩根标普港股通低波红利ETF净流入近11亿元，成为唯一一只净流入超10亿元的策略类ETF。值得注意的是，本周（1月13-17日）沪指触底反弹，超百亿资金持续流入股票ETF。以后散户的投资，也要更多倚重ETF，而不是凭运气选股（大多数人是做不到凭实力选股的）。
其五，周末看到了更多业绩预告的情况，没有特别乐观的情况，往往到了，后面业绩越不容易有好消息。周末看到几个半导体龙头，业绩都比较难看，比如景嘉微预计净亏损1.3亿元-1.95亿元，上年同期盈利5968.11万元。它的Q3净亏损1028万元，据此测算，Q4预计净亏损1.54亿元-2.19亿元。也就是说到了第四季度亏损都在加剧。另外，卓胜微净利润3.8亿元～4.93亿元，比上年同期下降56.07%-66.14%，Q3净利7105万元，据此计算，Q4净利润预计-0.454亿元至0.676亿元。这也是四季度不如三季度，或许有季节性的原因，但去年下来还是变差。
还有闻泰科技，预计2024年净亏损30亿元到40亿元，与上年同期相比，将出现亏损。公司2024年第四季度营业收入预计同比、环比均保持增长，改善明显。不过，Q3净利2.74亿元，据此测算，Q4预计净亏损32.74亿元-42.74亿元。这个情况实在太过于糟糕了，三季度看起来还行，结果四季度就大幅的变脸，这种股票容易出现踩雷的情况。当然文泰科技近期股价也没涨，持续回落。是否算是提前消化了？所以明天也要注意这种业绩变脸的情况，往往会有补跌。
还有就是赛道龙头真是一个比一个难看，光伏龙头晶科能源公告，预计2024年实现净利润8000万元到1.2亿元，同比减少98.39%到98.92%。要知道Q3净利1487万元，据此计算，Q4预计净亏损10.95亿元-11.35亿元。这也是属于四季度业绩变脸的，当然这种业绩恐怕也已经提前反映在股价最近它也是跌回了9月低点附近了，看看是否会出现最后一跌的情况。现在年报越高发布了，或许就是利空出尽，但也不好说，因为无法判断今年一季度业绩就会好转。
再就是东方日升发布2024年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损27亿元-35亿元。2024年光伏市场阶段性供需错配引致光伏产业链各环节产品价格下降，公司光伏产品毛利率下降，存货跌价准备增加。Q3净亏损5.97亿元，据此测算，Q4预计净亏损11.4亿元-19.4亿元。整个光伏行业中国基本上占有垄断地位，中国产能占据了八九成以上，结果全行业亏损，无论龙头还是非龙头，这是很失败的产业发展，要是你把对手打趴下，自己还能很滋润，这就成功，对手趴下了，自己也垮了，卷成这个样子，该改变了。
另外，关于年报预告，我看到一个说法，截止昨夜，已经预披露的近1300家上市公司中，业绩下降和业绩预亏的公司有1053家，业绩预增和扭亏的只有244家。我在东方财富的年报业绩预告里面看到，披露业绩预告的有968家，其中业绩预增的只有223家，业绩预减的是553家，这边可能有一部分是没法判定，属于可增可减的。总体来说确实不够乐观，我也是不太理解，为什么去年四季度的 GDP增速能达到5.4%。上市公司群体按道理应该是内资企业中的优等生，它们都亏损，全国经济怎么增长的？
好了，明天怎么办？
周末机构的看法。
贝莱德看好A股市场的长期机遇，中国宏观经济和资本市场在去年9月24日后迈入新阶段。经济工作会议提出“大力提振消费”“开展人工智能+行动”，指明了未来一段时间的政策方向。从全球资产配置角度看，2025年主要看好三个方向：第一，看好科技，因为科技是全球浪潮；第二，从确定性角度，看好红利类资产；第三，看好消费，看好促消费政策带来的影响。
中信证券表示，下周市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美国总统正式就职、美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限；交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。在配置上，建议继续保持红利+主题的杠铃策略，主题中更加强化出海方向。
光大证券认为，A股的春季躁动行情可能已经开启。配置上，TikTok在美服务已停止，小红书概念短期可能会继续演绎；随着风险偏好边际回升，AI+、人形机器人、消费电子等科技赛道或持续活跃；内需政策持续加码，大消费（商贸零售、影视院线、冰雪经济、旅游酒店等）在阶段调整后，仍有配置价值。
大咖的意见梳理。
上周，小明、小七和私募机构的股票仓位都有所提高，平均在六成左右，看来这一波抄底的契机抓得都还行，但剩余的部分仓位，大家也都有一些分歧，就近是追高做，还是等待回踩加，大家都还留有子弹等待信号，下周估计就要有分晓，周末的一些大势对后续盘面情绪也有影响，暂时来看周末是偏乐观的，但明早是否重现高开低走还不得而知，我们11月就在预判这里会有回落，要防守，其实到了最后节点，就是随时准备好加仓，逢低接筹码了。
小明今天的意见也差不多，但他认为这里还是存在沪指4浪反弹出高点的可能性，短线不宜追高，后面看是否能够突破短期趋势，如果这里能够否定4浪，那他很可能会追高加仓。当然，他也是先看防守，把它当成四浪高点，但这里再次回落走五浪的话，低点可能需要在年后才出现了。因此他认为春节前后大概率会重仓甚至满仓。七祖的意见也是边走边看，我等待大国关系明朗，利空最好有一波出尽，随后就是一月底的业绩利空，2月到3月期间，我是稍微乐观，毕竟有大事件预期。
总体来说我们股票仓位维持六成基金，仓位三成，没有太大的踏空风险，也还准备了自救资金，这是比较通用的市场策略。确实最近一周也迎来了一些超预期的情况。但最终如何还是没法确定，因为国际大势不会由我们来决定，只能水来土淹、兵来将挡，及时做好应对就行了。从周末的消息面来看，暂时是可以看涨，不过能不能支持一波更高的涨幅，我还没有那个信心，特别是节前大概率还会缩量。所以有条件的，还是半仓持股，继续波段操作为主，特别要注意月底的业绩地雷风险。下面是我对指数的看法：
沪指，周线，回踩到这里，也是一浪高点有支撑，下方缺口也有支撑，目前就看下周一二是否有利空促成砸盘，不过周末也有一些利好预期，可能暂时也不会促成大利空释放，那么这里也可能就此止跌，调整到位，观察后续大国关系进展，macd死叉两周，时间稍显不足，后面利好预期主要是3月会议了，这里逢低可以考虑布局。
深成指，周线，持续回落到下方缺口也一浪高点附近技术面获得了支撑，也是10月低点的位置，上周出现逆势反包上涨，量能不算大，不过k线形态稍好，这里主要是观察下周一二的利空释放情况，如果没有较大利空，这里可能当做利好理解，后面如果百日内川川访华，也存在利好可能，这里初步风险可能逐渐释放完毕，那么3月前这里可能会有一波做多机会。
创业板指，周线，这里回踩一浪高点和9月缺口构成支撑，上周低开高走反包，量能略有放大，可以稍看走好，但下周还是有些不确定性，主要是大国关系的博弈，这里仍然存变数，再就是1月底的业绩地雷还是稍作防守，最近发布的赛道龙头业绩预告，业绩较差的比较多，月底可能还需消化这些利空。
科创50，周线，这里可以看箱体结构，也可以看收敛三角形结构，向下跌破在这里有一定的支撑，不过macd调整时间较短，只能看到在950点左右反复的支撑，近期半导体行业的利好足够多，只是业绩方面还是缺乏利好，所以这里中长线可以继续看好，短线仍然有不确定性，外部的利空还没有释放干净，月底的业绩利空也还需要消化，所以跌下来可以布局，冲高暂时观望为主，不要追高，不要追涨。
恒生指数，周线，上周这里回踩到18500点附近符合早前的预判，随后消息面迎来一些好转，这里探底回升，但还不能排除二次探底，下周还是可能迎来一些利空释放，这里且看支撑进展。美联储近期没有降息可能，港股能有的利好就是龙头业绩，还有就是3月政策利好，逢低可以稍作布局，但并后续空间难以预估，除非后面经济复苏超预期。
北证50，周线，如果这里要出现TD低九结构那么，后面连续两周都要大幅调整，否则结构就会消失，没有结构，这里的走势缺乏确定性所以，我们只是做了日线的中短线，半个月内进出一次，目前周线形态有早晨之星形态，但td序列可能失效，所以，这里继续观望，如果盘整时间更长，重新回踩做双底，可以再次布局，否则就谨慎行事。
考虑到周末消息面偏暖，明天A股可以高开或者冲高，但之后走势如何，我还是缺乏一定信心，明天晚上，这是全球的大事件，川川就职，随后预计宣布100多项行政命令，涉及边境安全、移民执法措施和能源开发等优先事项。不过，当天是⻢丁路德⾦纪念⽇，美股将休市一日，估计明天晚上只能看美股动作，美股的股指期货可能会略有一些反映，再就是美元指数和离岸汇率也会透露一些信号，明天收盘前应该都不会有明确的趋势，估计多数资金还是愿意等等看，周二估计就该有明显的方向选择了。
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