中午解盘：收评：外资在唱多，半仓等便宜
小七仓位：股票五成，基金三成
今天快写好了，电脑突然坏了，重启之后，还是慢吞吞，所以发晚了。也是多年的老电脑，我一直想等有AI功能的台式机出来再换，目前还需要等等看。
周末没啥利好，还有利空，主要是美国降息预期大幅缩减，于是全球出现了普跌，而川川即将上任，也给世界带来了太多不确定性。A股今天三大指数全天窄幅震荡，低开高走又冲高回落最后尾盘都在平盘线附近，不过深市两大指数和科创指数微微泛红，上涨个股近3000家，稍微极端一点的就是涨停50家，跌停40家，说明资金分化非常厉害。市场整体氛围一般，题材强度低，短线负反馈未见改善，赚钱效应差。
板块题材市场全天弱势轮动，机器人概念冲高回落，其中福达股份一字，金奥博回封三连，安培龙、五洲新春盘中炸板，建设工业跌停。大消费盘中异动，来伊份地天板涨停，大连友谊首板。光刻机午后拉升，红宝丽首板涨停，永新光学、福晶科技冲板回落，整体强度一般。短线情绪全天分化，连板高度美邦股份板上放量，高位人气股海得控制、顺钠股份等多股跌停，整体负反馈严重。
A股最大的特征就是缩量，收盘两市总成交不足1万亿，较前一交易日缩量15%，不仅是近期的地量，而是终结了9·25以来的持续万亿纪录，之前这个万亿成交延续了72个交易日。当然对此我们也早有预期，这些钱数量是必然的趋势，何况年底这里有两轮利空威慑——我觉得用威慑这个是比风险更贴切，因为当前市场已经提前反应了一些利空，威慑不一定会变成真实的威胁，就像“核武器”一样，1·20的川川就职利空，还有就1月底的年报业绩强制预告。
这里暂时无法缓解这种担心，所以市场仍然是防守为主。我在11月之后就给年底这段行情定调，目前为止，整体操作都是如此。我认为这要比小明或者其他一切乐观多头要更加中肯，但市场已经调整到这个位置，我们也没有继续砍仓做空，而是在耐心等待机会。包括近期我们开始增加指数基金的仓位，比如北证50调整比较充分，甚至最近微盘股和中证2000都有小双底特征，这或许都在酝酿机会，就差最后一哆嗦了。
收盘后的消息，点评几个。
其一，村里召开2025年系统工作会议要求，坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头。坚决落实经济会议关于稳住股市的重要要求，加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，增强工作的前瞻性、主动性、有效性。会同央行更好发挥2项结构性货币政策工具效用，加强战略性力量储备和稳市机制建设。加强政策解读和宣传引导，及时回应市场关切，进一步稳定市场预期。
政策面确实还是比较呵护的，目前IPO没有松动加速，这个时刻也确实还要维持原来的态势，这对后续市场上行有利好，今天摩根大通也在积极唱多，它发研报称，尽管中国股票在短期内可能因美国政策、美元强势和地缘政治紧张等因素继续承压，但预计在1月底前后，随着川川对华政策和中国回应的明朗化，市场有望迎来逆转。市场逆转后，农历新年消费、宏观经济数据、企业盈利和政策刺激等因素将影响股市表现。外资唱多当然比唱空要好些，尽管也不一定管用。
不过，全球对冲机构“一哥”桥水的一只在华产品，于2024年里创下35%左右的年度业绩，这个跑赢了约95%的国内机构同行，放在全球也是一个很能打的成绩。此外，桥水上海的资产规模增加到超过550亿元人民币，一年录得约40%的增长。有人分析了桥水去年大幅盈利的秘密：一是重仓黄金，去年是黄金的大牛市；二是重仓宽基，9月底之后的大涨给它巨额收益；三是中国债市走牛，这也是它布局的重点。近几年市场波动大，黑天鹅多，而桥水依然很牛，正如桥水老板那句话：“没有坏市场这回事，只有糟糕的决策。中国市场适合我这种类型的决策。”
其二，近期外媒报道，美国还要针对全球设定半导体的销售名单，虽然英伟达等巨头都反对，但是为了维系它的科技霸权，大概率还是搞出“等差序列”，只有亲近的盟友，才会无条件采购高端AI芯片，其他的估计要受限制，中国肯定是首当其冲。对此我们已经没有太大的期待，反而是考虑在半导体领域国产替代的想象空间，如果只是针对中国搞限购，那反而是麻烦事情，现在只要是非美国盟友，可能都买不到高端芯片，这就是给中国企业腾出市场份额。
是今天我们看到了光刻机方向表现最好，这并不是当前有什么重磅利好，而是被寄予了厚望，只要它能够突破的话，那么中国在半导体领域的疯狂扩张指日可见。这里很可能会重演2020~2021年新能源车，或者说我们的“新三样”在全球市场上攻城拔寨的效果。我是坚定看好科创方向，科技股半导体，但现在就是技术突破，还无法确定，但中长线这里突破是必然的事情，不可能被封锁住的。所以，我一直在等待科创能顺势调整一波，但看起来还是很强。
今天，方正证券还发布了光刻机专题的研报，其中写到关于光刻机的市场规模和格局：全球光刻机市场空间，2021-2023年全球光刻机市场规模约为145、164、244亿欧元。EUV光刻机市场由ASML垄断，ASML在浸没式光刻机市场的市占率在90%以上。在分辨率较为成熟的KrF和i-line领域，日本的两家公司的Canon和Nikony同样占据一席之地。
正的结论是，国内光刻机市场里，光刻机整机市场大，国产化率极低，美方联合荷兰对我国半导体产业进行制裁，从整机到零部件供应链，光刻机的全产业链国产化是自主可控的必然结果。最近不少外媒也在评估美国的对华科技战，结论基本上是认为会失败。所以最近几天我们看到美国的半导体概念股都在持续回落，这与白宫的政策有关系，未来他们也要遭遇中国企业的强势挑战。因此做多半导体的逻辑没问题，但中间肯定是反复曲折的，因为光刻技术还没有确认突破。
其三，今天科创龙头，也是人工智能权重寒武纪尾盘从7%的跌幅，拉升收窄至-2%。这个票我吐槽过很多次，希望这个七倍牛能砸一波，但它还是继续牛，寒武纪最大的价值就在于神秘性，因为大家没法通过营收和利润去给它股指。所以还有想象空间，你说3,000亿也可以，你说5,000亿也可以，反正是对标英伟达。英伟达的市值可以达到20多万亿人民币，那么对标它的得到一个1%好像也还可以。一旦寒武纪公布它的“杀手锏”芯片，那么后面究竟销量多少，营收多少，想象空间就确定了。
晚上，看到几家半导体企业公布了年度业绩，其中海光信息营业收入同比增长45.04%到58.52%，净利润同比增长43.29%到59.12%。看起来还行，但Q3净利6.72亿元，据此计算，Q4净利预计2.84亿元-4.84亿元，环比下降27.98%-57.74%。我观察了过去几年的数据，四季度倒也没有明显的季度性收缩，所以这里确实要差一些。那么明天就要注意是否向下跌破了，要知道去年它的年线涨幅有111%。
另外，北方华创公告营业收入同比增长25.00%—43.93%；利润同比增长32.60%—52.60%。三季度的时候，它的营收增长是39%，净利润同比是增长54%，这说明四季度也不算多好看。
不过，差距不算太大，它补充说，公司新产品开发成果显著，核心竞争力稳步提升，平台优势驱动盈利增长。另外它的估值才34倍，不算特别夸张，海光的估值是160多倍。所以北方华创从高位490回到了目前380应该是有一定的支撑，即便回踩空间也不会太大。最近看到四季度的股东人数也是小幅的减少，说明这里是有支撑的。
值得一提的是，北京君正在机构调研时表示，DRAM的新工艺21nm和20nm都有在研，预计今年会推出，后续还会继续进行更新工艺的产品研发。21nm工艺首先会用来提升DDR3的性能，后续的更新工艺会用在DDR4和LPDDR4上。此外，公司有关注AIDRAM，认为这类产品有很好的市场空间，后续会持续跟进。目前销量最高的是DDR3类的产品。NorFLASH车规占比将近50%，目前在武汉新芯代工。……总体来说在存储领域，国产替代的条件越来越充分了。
还有就是，十几家基金公司将上报科创综指ETF。1月8日，上交所和中证指数公司宣布，将于1月20日正式发布科创综指。距离指数发行安排仅过去3个交易日，基金公司已经紧锣密鼓进行产品上报。科创综指从科创板中选取符合条件的全部上市公司证券作为样本，定位于反映科创板市场整体表现的综合指数，兼具表征性与可投资性。之前我说过科创50是硬科技的代表，科创100缺乏类似的标签特征，科创综指肯定主题还是半导体，相对稳健些，但我还是优选科创50。
其四，中汽协预计2025年汽车总销量3290万辆（去年是3143万辆，同比增长4.5%），同比增长4.7%；其中，预计新能源汽车销量1600万辆，同比增长24.4%。2024年，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。从这些数据来看，今年的汽车产业还是维持增长，但内部竞争加剧，业绩只是内部分蛋糕的机会，目前看好的就是固态电池和汽车智能化（无人驾驶）分支。
值得一提的是，今天锂矿股震荡反弹，主要是消息面，我国发现西昆仑—松潘—甘孜长达2800千米的世界级锂辉石型锂成矿带，累计探明650余万吨，资源潜力超3000万吨，锂矿资源量从全球占比6%升至16.5%，从世界第六跃至第二，重塑了全球锂资源格局。蔡正元评论说：中国大陆发现这条锂矿带，国运好的时候什么都挡不住，这个是天赐财富。
另外，除了中国，俄罗斯最近都获得了大规模锂矿，它在1月初夺取了原属乌克兰的顿涅茨克的舍甫琴科锂矿，这里蕴藏着约1380万吨的锂矿石储量，也改变世界锂矿格局。舍甫琴科锂矿原本在2021年由英国的欧洲锂业公司获得开采权，这一下，竹篮打水一场空了。这两个事情，对中国锂电企业算利好，因为澳洲、智利的锂矿以后很难制约我们，国内和俄罗斯的矿场都能为我所用。
除了锂矿之外，今天还有报道说，自然资源部中国地质调查局的消息，在鄂西北竹山－竹溪地区庙垭超大型铌-稀土矿综合利用技术攻关，攻克了铌资源高效利用关键核心技术，将盘活铌资源92.9万吨，实现庙垭超大型铌-稀土矿床经济利用。铌被视为引发光子学革命的材料，其存在相当于硅对于电子学的意义。几天前，还有个报道说，中国航天员三年来一直在“天宫”空间站开展一项看似普通、但实际上却是“不可能完成”的实验——用激光照射悬浮在真空室中的合金颗粒，仔细观察这些颗粒，而后记录颗粒在冷却过程中发生的细微变化。
最后，利用在太空得出的实验数据，地球上的中国科学家现已首次成功制造出符合工业应用严格要求的铌合金，这一突破可能将彻底改变航空航天技术。铌合金存在两大主要缺陷：其高强度晶体的生长非常缓慢，需要近1600摄氏度下长达100小时才能完成，而且由此得到的样品在室温下极脆，无法满足发动机制造工厂的要求。如今，我过已经实现了高质量铌硅晶体近9厘米/秒的生产速度，通过添加微量的铪，使合金的室温强度提高了三倍多，满足了发动机装配线的要求。
铌是一种稀有金属，中国目前是铌的最大消费国，但自身的铌储量仅占世界总量的不到1%，而同为金砖国家的巴西生产了世界上近90%的铌（四五百万吨铌矿资源），这个南美国家也是中国主要的矿石供应国之一。现在我们两个方面都出现了突破，一个就是盘活了铌资源，二是找到了铌合金的制造方式，或许后面不久，就是中国航天发动机的巨大进步。这些资源股，背后就是国家科技实力，所以，也可以刺激概念股的活跃。
其五，第三方市场调研机构Counterpoint公布2024年全球智能手机市场报告称，全球智能手机市场去年销量同比增长4%，在连续两年下滑后迎来复苏，结束了2023年创下的十年来最低点。其中，三星、苹果位居销量前两位；小米排名第三，在前五名中增长最快。OPPO销量有所下滑，但仍位列第四，vivo则位列第五。前十名中，华为、荣耀和摩托罗拉是增长最快的OEM品牌。
值得一提的是，上周华为手机份额达到19.89%，最近新款畅享70X蛮受欢迎，千元机就开始标配卫星通信了。这背后还有麒麟8000A 5G处理器，这是中低端的芯片，但这里能够装配过来，说明在这里的芯片供应已经不是问题了，或许后面能够分流高通、联发科的份额，关键还不在于它一款手机，而在于国产半导体的生产水平。毫无疑问，华为的手机肯定是国产化最彻底的一款，也是最能带动产业链的一款。
华为老余有一封全员信称：2025 年鸿蒙生态要压强投入，10 万个应用是生态成熟标志，这是未来半年到一年时间的关键目标。要一鼓作气突破临界点，原生鸿蒙用户挑战亿级。这里还提到“PC 产业充分抓住战略机会窗，全面构筑自主化新体系。”——七祖估计今年鸿蒙PC的概率非常大，办公用的估计用些，但消费者领域估计难一点，以为匹配软件肯定不多，如果要兼容Windows的话，那估计就会很臃肿了。
这里还有一个数据，2024年全球PC市场趋于稳定，并于2025年全盘复苏，进入商用市场更新周期。Canalys的最新数据，PC市场在第四季度实现连续5个季度的增长，2024年是PC市场小幅回暖并回归传统季节性的一年，全年出货量增长3.8%，达2.55亿台。预计2025年将是加速增长的一年，因为微软会在10月终止Windows 10的系统支持，迫使数亿PC用户更新设备。
其六，腾讯集团年会1月13日下午在深圳举行，马总认为腾讯降本增效落实得不错。大环境上2024年下半年有一些压力，10月之后的新季度开始好转。此外，他重点谈到微信做电商的思路，称微信要花长时间去做电商生态连接器。至于近段时间微信小店推出的“送礼物”功能，有人称之为“微信蓝包”并将其与微信红包作对比。
马总表示，希望外界不要对这个功能过度吹捧，微信要用5年时间甚至更长时间去做一个电商生态连接器，发挥社交的力量，讲究慢工出细活，要做成精品。这两天微信小店概念持续调整，主要是微盟集团被腾讯减持之后，股价持续回落，差不多打回原形了。多我觉得多一个销售渠道也还是好的，这概念后面还有一些活跃的可能，看一下春节前是否有一些销售数据可以透露。
另外，马总还说，TEG（技术工程事业群）方面，期望做腾讯混元的端到端语音交互落地。去年全球都在加大大模型投资，没有千亿利润的公司很难做大模型，但小公司做大模型产品有机会。腾讯混元已经在跟腾讯会议、输入法、浏览器等结合，微信、QQ都在推进智能体落地了，游戏也要全方位拥抱AI。——所以，AI智能体落地一定是今年的大方向，我们布局还是跟随科技巨头走。
好了，明天怎么办？
今天尾盘南方沙特ETF（159329）、标普消费ETF（159529）逼近跌停，还有多只跨境ETF跌超3%。它们上午表现都还可以，到了下午就加速跳水在上周五已经出现类似的情况，上周四的时候我就已经提醒大家注意这里的风险，反正这个时候还冲进去，那没什么了可同情。
大家注意，要布局场内跨境ETF，不要在它超过2%的溢价率时介入，当然，如果布局场外的，那是按照净值计算，没有问题，只不过由于外汇额度不够，估计要限购。值得一提的是， ，随着交易员继续消化上周五强劲的美国就业数据，货币市场减少对欧洲央行降息空间的押注，当年更倾向于2025年降息三次、每次25个基点。预计美联储降息则只有一次，所以外盘今年恐怕也没有特别好的机会，除非砸下来。
今天美元指数上破110关口，为2022年11月以来首次，日内涨0.38%。所以后面除非美元重新走弱美联储降息预期加强，否则我们对于外盘走势不要太乐观，我之前给出的家庭资产配置表也是一个动态调整的过程，不需要时时刻刻都把子弹打光。重点还是A股，因为我们已经很难有直接投资美股或者把资产润出去的机会，A股投资还是重点，下面是我对指数的看法：
沪指，这里跌破10月低点，也出现了TD低九结构，不过没有macd的底背离配合，这里反抽的机会没有那么确定，所以后面还是要等待1·20的利空释放，看是否完成最后一跌，然后顺带也消化1月底年报业绩强制预告的利空，这里可以看技术面超跌反弹，如果消息面能送来大国关系回暖，那么这里上升空间就高一些。
深成指，今天低开高走，主要还是锂矿方面有点利好，凡是消息其实上周三就有了，本周一才来反应，主力资金当前积极做多意愿不足，另外就是大基金可能有限制净卖出，所以也怠于参与，这里回踩到10月底部附近震荡，有筑底的迹象，但还需要消息面配合，等待利空出尽。
创业板指，这里上周五出现TD低九结构，今天继续下探，但还是略涨，赛道方面稍有利好，不过缩量反抽，做多并不坚决，后续还是要等待利空释放，赛道不太像可以成为节前反弹主力，这里首选超跌科技主题，节后还有想象空间的方向。
科创50，龙头寒武纪一度大跌，但有中芯对冲，消息面这里多空理解不同，美国继续压制半导体，对国产替代逻辑有强化，不过寒武纪还是变数，这里不调整，走势难以重启，继续耐心等待这里向下跌破的契机。回到900点下方才可以适度布局，否则还是继续观望，这里反反复复也就是箱体，没有趋势机会。
恒生指数，今天有TD低八结构，跳空低开，随后又有探底回升走势，macd有底背离特征，已经非常接近我设定的目标位，18500点附近。如果在1·20的利空释放后，这里还能重新企稳，那么机会就可以看来临，不过美联储难以继续降息，后面只看国内利好，这里空间有限，短线机会，中长线还是观望。
目前偏弱，欧股普跌0.5%左右，美股也是走势较差，个别指数也跌0.6%左右，A50则是下跌0.1%左右。我认为，在1·20风险明显释放之前，小七仓位计划不会大改变，还是维持股票五成，基金三成或陆续增加到四成。小明还是四成，不过看他晚上的样子，可能明天尾盘会有加仓动作。上周，私募机构连续4天都在轻微的加仓，目前已经回到五成多，快接近六成，结果今天又撤回去一些，感觉也还不太稳妥。估计各路大资金目前都还是按兵不动，都在想等待20日左右的利空发布，来一次重仓抄底，我们也等待好机会，看看到时是否有很好的捡便宜筹码机会。
当然，也有不少人开始提前行动了，或者认为市场到时候可能不会真砸下去，这里也不排除这种可能，但操作上还是要稳妥一些，我们已经有半仓参与，后面就是逢低再做三五成而已。只要利空明确释放，各路资金参与抢筹，可能会在除夕前略有一些应景的走势，当然，也还是要对部分月底发布强制业绩预告的票提高警惕。总之，这也算是一个难得的机会，半仓持股、波段操作是一个不错的策略，大家精心选股，耐心等待时机就是了。
与庄同吃
