今日（8月30日）凯石基金公布旗下产品的2024年中期报告。凯石岐短债基金的基金经理对投资进行了回顾和展望，让我们一起来看看吧。
本报告期内，凯石岐A基金份额净值增长率为0.93%，凯石岐C基金份额净值增长率为0.88%。
注：本基金的业绩比较基准为中证短融 AAA 指数收益率。同期业绩比较基准收益率为1.34%。2024年上半年，央行综合运用多种货币政策工具维持资金面平衡，资金面在报告期内整体维持均衡偏松局面。债券市场呈现震荡上涨趋势，债券收益率整体下行，10年期国债活跃券收益率自2.55%下行至2.25%附近。其中第一季度收益率下行趋势更为明显。央行于1月下旬春节前夕宣布降准，向市场提供1万亿流动性，节前资金面表现宽松，债市收益率整体下行。春节假期后，A股市场反弹，“股债跷跷板”效应下债市收益率一度小幅回调，但随着央行调降5年期LPR25bp，以及“资产荒”情形下，超长债带动各期限利率债收益率进一步下行。进入3月份，虽面临跨季，央行持续地板量公开市场操作，但资金面整体仍维持均衡偏松局面，资金利率仍维持稳定态势，债市进入震荡行情。一季度末，在央行称降准仍有空间、特别国债是否市场化发行以及汇率波动等消息影响下，债市震荡幅度扩大。4月份债券市场整体延续一季度末的震荡行情，关注重点在基本面改善的确定性以及利率一级供给对市场的影响方面。5月超长期特别国债发行且多地密集发布地产放松相关政策影响下，收益率明显上行。进入6月后，资金面在面临半年末时点情况下仍维持较为宽松局面，且由于理财规模环比扩张，非银资金整体较为宽裕，流动性分层现象基本消失，市场在配置力量冲击下无视央行多次提及长债收益率风险的提示，收益率整体显著下行，期限利差收窄，曲线走平，30年国债期货也屡创新高。报告期内，因收益率持续下行，考虑到利差缩窄，杠杆策略的有效性进一步下降，于是逐步地调低了组合的杠杆率。配置方面，在底仓以利率债为主的情形下，同时增持了部分银行存单并挖掘市场中有投资价值的信用债增厚组合收益。展望后市，7月份在央行连续调降公开市场操作利率以及MLF利率后，资金利率中枢打开向下空间，债市各期限收益率整体下行。随着存款利率下调，理财产品规模仍在持续增长，对债市走势形成支撑。但近期长债下行幅度较大，央行在公开宣布参与国债买卖后仍未实际操作，长债风险仍存，需警惕回调。操作方面，资金面宽松情形下短端收益率下行较为明显，由于资金现券利差持续缩窄，杠杆策略有效性下降，因此仍维持低杠杆策略。根据市场情况适时调整持仓结构，在防范信用风险的基础上精选个券进行分散配置。本文数据来源于《凯石岐短债债券型证券投资基金2024年中期报告》。本文不构成任何法律文件。本基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金时，应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。请根据您自身风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的产品。投资有风险，选择需谨慎。
