4月份上证指数成功站上3100点，全月震荡向上。具体来看，4月上证综指、沪深300、深证成指和创业板指分别上涨2.09%、1.89%、1.98%和2.21%。
5月行情会持续吗？
市
场
展
望
当前经济呈现温和复苏
基本面支撑较强
展望后市，影响市场的有以下几大因素：
市
场
回
顾
经济面
一季度宏观经济总量向好
据国家统计局网站信息，一季度国内生产总值29.63万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比去年第四季度环比增长1.6%。具体来看，经济改善主要系两方面原因：一方面是出口驱动的制造业生产和投资回升，2024年一季度我国出口金额同比增长4.9%，较去年四季度的增速（0.8%）显著加快，出口占全球的份额保持高位，主要受益于我国出口对象和产品的转型；另一方面为假期经济驱动的服务业生产和消费，今年春节假期的数据表现亮眼，但随着假期效应减弱，3月消费边际走低。与此同时，经济中薄弱环节仍然存在，包括地产对经济的拖累较大以及内需商品消费未见确定性改善，需要进一步强化宏观政策逆周期和跨周期调节。
资金面
北向资金已连续3个月净流入
4月LPR按兵不动。4月22日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，4月LPR报价维持不变。由于银行方面进一步调降LPR迫切性与意愿均不高，叠加需要防范潜在套利空转风险等因素，LPR维持稳定以统筹兼顾银行业资产负债表健康性。展望后续，货币政策或保持稳健，持续保持流动性合理充裕，加强与财政等政策配合，推动引导信贷资源均衡投放，积极盘活存量信贷资金，从而平衡好稳增长、稳物价、防风险、促改革关系。
两融余额方面，截至4月25日,沪深两市的融资融券余额为16297.14亿元,相较上个交易日减少92.58亿元。北向资金方面， 4月，北向资金合计净流入A股60.2亿元，已连续3个月净流入。其中，沪股通净流入45.48亿元，深股通净流入14.73亿元。
政策面
证监会发布利好港市措施
证监会发布支持龙头企业赴港上市等利好香港市场的措施。4月19日，国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排、支持内地行业龙头企业赴香港上市等内容，以进一步拓展优化沪深港通机制、助力中国香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。随着流动性边际好转、交易成本降低以及公司盈利逐步改善，港股近日呈现普涨表现。
国际面
美联储降息预期持续收敛
北京时间4月25日，美国商务部公布的数据显示，2024年第一季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅不仅远低于去年第四季度。虽然表明经济边际降温，但内需消费仍显韧性。同时，鲍威尔4月16日鹰派表示，尽管通胀仍在继续走低，但放缓的速度不够快，当前的政策状态应该保持不变。综合考虑美联储鹰派发言和美国当前经济背景，美联储短期内降息可能性不大。若未来无金融危机或贸易冲突等影响较深远的内外部意外冲击，预计此轮美联储降息将较为谨慎且缓慢。
4月24日，欧洲央行管委会成员、德国央行行长约阿希姆•纳格尔表示，欧元区通胀仍可能比较顽固，因此欧洲央行在6月份降息后，不一定会进一步放宽政策。欧元区三大关键利率再融资利率、存款机制利率和边际借贷利率目前分别为4.50%、4.00%和4.75%。市场普遍预计欧洲央行将在6月利率会议上降息，成为首个开启降息周期的全球主要央行。
全球市场大多收涨，黄金转为下跌。具体来看，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数的涨跌幅分别为0.82%、0.07%和0.74%。黄金方面，近一周COMEX黄金下跌2.08%，报收2344.6美元。
汇率面
人民币汇率稳中偏弱
2024年初以来，人民币汇率维持稳中偏弱运行，主要系美国就业和通胀数据超预期，导致美联储降息预期持续收敛，美元指数走强，人民币汇率承压。4月18日国新办举行的介绍2024年第一季度金融运行和外汇收支情况发布会表示，针对国际金融市场动荡加剧，人民银行、外汇局将以稳为主，兼顾内外均衡。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。既注重发挥市场在汇率形成中的决定性作用，也会继续综合施策、稳定预期，高度关注外汇市场形势变化，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止市场形成单边预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
市场面
4月份上证指数成功站上3100点
4月份上证指数成功站上3100点，全月震荡向上。具体来看，4月上证综指、沪深300、深证成指和创业板指分别上涨2.09%、1.89%、1.98%和2.21%。
行业涨跌不一，家用电器、银行和基础化工涨幅居前。4月，31个申万行业中16个行业收涨。具体来看，家用电器（+8.50%）、银行（+4.86%）、基础化工（+4.50%）表现相对较好。
债券一级市场方面，利率债发行规模回升。近一周共发行利率债（不包括地方政府债）24只合计4,014.10亿元，其中，国债3只共2,253.10亿元，政策性金融债20共1,711.00亿元，央行票据1只，规模50亿元；地方债发行规模维持低位，共发行23只，规模合计750.60亿元。
二级市场方面，收益率整体延续震荡下行。近一周，利率债、信用债收益率整体延续震荡下行,同时长端利率债小幅调整。
风险提示 报告仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，观点具有时效性。本材料非基金宣传推介材料,亦不构成任何法律文件。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表本公司立场。本报告版权归凯石基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本报告内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“凯石基金管理有限公司”，且不得对本报告中的任何内容进行有违原意的删节和修改。投资有风险，敬请谨慎选择并详细阅读基金法律文件。
