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6月市场延续调整，上证综指、深成指和创业板指涨跌幅分别为-3.87%，-5.51%和-6.74%。7月行情如何演绎？
凯石基金从经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率面及市场面六大维度，为您展望、回顾股市和债市。
近期市场进入震荡调整阶段。短期经济还在复苏阶段，个股投资需要充分考虑业绩和行业基本面的因素。近期看电子行业进入复苏节奏，考虑周期共振和本次大基金三期的配合，整体大科技和新质生产力都是近期权益市场值得聚焦的机会。关注红利低波动资产、资源品、金属有色和公用事业等板块。经济恢复有所波折导致财政收支两端均偏弱，预计随着特别国债持续发行和专项债发行进度加快，后续政府性基金预算支出端将有所改善。央行近期多次提示长端利率过低的风险，但在经济基本面有支撑、资产荒仍持续的状况下，市场与央行存在博弈的行为，预计长债利率维持低位运行的概率仍较高，但短期内长债利率震荡可能性加大。 展望后市，影响市场的有以下几大因素：
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国家统计局和央行数据：5月份CPI增长0.3%，总体维持平稳区间。全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速较上个月回落1.1个百分点。主要由于今年五一假期和去年放假时间略有不同，基数效应造成了四五月份有所波动，工业生产总体增长平稳。固定资产投资增速为4%，而5月份房地产投资下滑了10.1%，成为固定资产投资的最大拖累项。房地产投资的不景气主要还是商品房销售数据短期未见明显环比变化，前5月新建商品房销售面积下滑20.3%，社会消费品零售总额增长3.7%；社融同比增长8.4%。总体来看，5月份的生产稳定增长，需求持续恢复，经济运行平稳，存在一定结构性分化。
近期，股市资金面波动相对较大。6月份沪深两市日均成交额仅为7198.60亿元，相较上个月减少了1241.63亿元，环比下降14.71%，已是连续第三个月下降。同比方面，相较2023年同期减少了2381.22亿元，同比下降24.86%。外资方面，6月份北向资金累计净卖出444.45亿元，终结此前连续四个月净买入。今年以来，北向资金累计净买入385.78亿元。融资方面，截至6月27日，沪深两市融资余额报14544.91亿元，相较5月末下降326.95亿元。业内人士表示，市场对美联储降息预期的修正，使得美元指数走强，影响了外资对A股的配置。去年以来，各地因城施策优化房地产调控。自517新政后，北京楼市再次推出新政：首付比例降至20%，贷款利率调整为3.5%；二套房首付降至35%，贷款利率调整为3.7%。并相应调整了公积金贷款的条件、额度和利率。近期看，本轮楼市新政二手房是“以价换量”，量升价跌，而新房价跌的同时销量提升较为有限，整体看居民端信心恢复偏弱，同时，由于二手房价格仍有较大不确定性，整体楼市呈现一定观望态势。本轮地产新政的救市效果仍需要进一步数据验证。2024年06月28日，最新数据显示，截至6月22日，美国新申领救济金人数下降至23.3万人，略高于市场预期。5月美国耐用品订单稍有增长，环比提升0.1%，数据超预期。近期美联储理事、永久票委米歇尔•鲍曼表示，预期2024年不会有任何降息行动，将预期降息的时间推迟至2025年。她预计，美国通胀在一段时间内仍将处于高位，并且还存在一定的通胀上行风险。因此，目前并非降息的适宜时机。关于通胀未来发展，她认为在保持政策利率稳定一段时间后，通胀率将有望回到2%的目标水平。因而明确表示，预期2024年不会有任何降息行动，将降息的时间推迟至2025年。最近，人民币兑美元汇率跌破7.3关口，创去年11月以来的新低。人民币又面临较强的贬值压力。贬值压力来自几个因素，最直观的因素是美元指数在上涨，人民币兑美元汇率承压。其次，多个欧洲国家先于美联储降息，无形间令美元利差优势进一步扩大，导致人民币也持续承压；最后，巴以冲突与俄乌冲突持续升级，加之黄金等避险资产近期也出现较大幅度调整，导致更多欧美资本再度青睐美债作为避险选项，再次导致人民币承压。总体看，考虑到后续中国经济运行延续向上向好趋势，中长期发展的积极因素进一步得到加强，人民币和中国资产将继续提供持续、稳健、安全、长期的投资机会。预计人民币汇率将稳步回升、温和走强，并继续在合理均衡水平上保持基本稳定。6月市场延续调整，上证综指、深成指和创业板指涨跌幅分别为-3.87%，-5.51%和-6.74%。
行业板块方面，6月份31个申万行业中有28个行业当月收跌，仅电子、通信、公用事业收涨，其中电子涨幅最大，为3.19%。房地产、通信和综合板块，跌幅均超12%；
债券一级市场方面，利率债发行规模较上周下降354.95亿元。本周（6.24-6.28）共发行利率债67只、合计6048.83亿元，其中，国债2只、2935.20亿元，央行票据1只、50.00亿元，地方政府债51只、2133.63亿元，政策性金融债13只、930.00亿元。
二级市场方面，近一周（06.21-06.27），不同期限债券收益率全线下行。![]()
注：文中所述的近一周为2024年6月21日到6月27日，数据来源Wind、同花顺。
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