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7月以来，央行频繁放大招。“利率走廊”也成为热词。
什么是利率走廊？
利率走廊，是央行调控短端利率的辅助工具。利率走廊调控（interest rate corridor）亦即利率通道调控，是指中央银行通过设定和变动自己的存贷款利率(利率差为走廊宽度)，实现对同业拆借利率的调节和控制。利率走廊是近十年来国外实行的货币政策操作的一种新方法，在同传统货币政策操作如公开市场业务的竞争中，显示出高效和伸缩性强的优势。- 上限：通常由中央银行对商业银行发放贷款的利率来决定，例如常备借贷便利（SLF）利率。
- 下限：通常由商业银行在中央银行存款的利率来决定，例如超额存款准备金利率。
- 政策目标利率：位于利率走廊中间，是中央银行希望市场利率围绕其波动的利率，例如央行的再贷款或再贴现利率。
- 走廊宽度：上限和下限之间的差额，表示中央银行对市场利率波动的容忍度。
以超额准备金利率为下限，以常备借贷便利（SLF）利率为上限，通过逆回购等公开市场操作进行调节，使存款类金融机构间7天回购加权平均利率（DR007）围绕人民银行7天逆回购利率（政策利率）波动。这个机制的建立标志着央行的货币政策改革更进一步，从数量型货币政策向价格型货币政策转变，跟国际接轨。-提高货币政策的透明度和操作效率，减少公开市场操作的频率和幅度。-有助于中央银行从数量型调控向价格型调控转型，培育政策利率。
6月19日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，目前，我国的利率走廊已初步成形，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。从近段时间货币市场利率走势看，市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄。如果未来考虑更大程度发挥利率调控作用，需要也有条件给市场传递更加清晰的利率调控目标信号，让市场心里更托底。除了刚才谈到的需要明确主要政策利率以外，可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度。7月22日，央行调整常备借贷便利（SLF）利率：隔夜期下调10个基点至2.55%，7天期下调10个基点至2.70%，1个月期下调10个基点至3.05%。目前超额存款准备金利率仍为0.35%，7天期常备借贷便利（SLF）利率下调10个基点之后，利率走廊的宽度从245BP缩窄至235个BP。这也意味着央行行长潘功胜在陆家嘴论坛谈及的“配合适度收窄利率走廊的宽度”正式落地。SLF利率上一轮调整是在2023年8月15日：隔夜期下调10个BP至2.65%，7天期下调10个BP至2.80%，1个月期下调10个BP至3.15%。调整之后，利率走廊的宽度从285BP调整为245BP，明显高于主要发达经济体。
利率走廊越宽，利率波动范围越大。因为利率波动会直接带来债市波动，所以从长期来看，利率走廊宽度收窄对于债券投资者来说也不是坏事。央行近期频频出手最终目的是为了大家长期稳稳的幸福。债券投资中很大一部分收益来自于稳定的票息，大家保持关注的同时也不必过于恐慌。
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