导读：上帝创造了货币的古老魔法，用一双看不见的手，给人类社会带来了经济繁荣。然而，当政府这双看得见的手开始蠢蠢欲动、胡乱作为之时，毁掉的将是自由市场曾经带来的一切自由、财富和繁荣。
— 美元会崩溃吗？—
美联储：如何玩转货币的魔法
文 | 立峰
有人说，货币是一种古老的魔法。
因为，货币不但能够跨越时间空间储存传递价值，还能将本身没任何价值的纸张、符号，或记账凭证、电子数据，如同魔法一般，转化成实实在在的财富、物资或资源。
因而，货币本身也就像魔法一般，影响和控制着人的行为，既促动人们去努力学习、玩命工作，为积累财富处心积虑，也会引发对立、冲突，甚至是战争。
然而，在现代社会，“钱”或曰“货币”，是可以被无中生有地“创造”出来的。
比如美联储，从2008年次贷危机，就开启了一轮又一轮疯狂印钞的节奏。
川普总统任内本可以缩表了
美联储资产负债表的扩表意味着什么呢？简单说，这就等同于央行凭空印钱。光看刚刚过去的16年，就能了解美联储印起钱来，基本是想怎么印就怎么印。
既然印出了如此多的美元，其结果无外乎是美元的贬值。而美元贬值反映在黄金价格上，即是黄金价格一轮轮的触目惊心的疯狂飙升。
如果说，货币的本质是信用。那么，美元价值的唯一来源，就应该是美国政府的信用。
但信用却很抽象，说到底，不过是一种社会共识罢了。简单地说，就是市场对于美国政府恪守承诺、足够责任、绝不耍赖的信心。
而所谓的货币魔法，正是市场将对美国政府的信任投射到美元价值上，从而为全社会带来市场的繁荣和经济的发展。
其实并不止是美元，当今世界各国发行的法定货币莫不如此：而政府的信用，也就是支撑其法币价值的唯一的法宝。即，
美联储短短几年间
印钞规模就扩大了10倍
美国建国时并没有中央银行。美国的中央银行，即美联储，是在建国一百多年后的1913年才成立的。而在当时，欧洲的大部分国家都已经有了各自的中央银行。
其实早在美国建国之初，就有人呼吁成立一个中央银行。比如以汉密尔顿为代表的联邦主义者，曾经两次强烈要求成立全国性的联邦银行，来面向全国发行战争债券、清偿战争欠款，同时帮助发展尚在起步期的工商业经济。
然而，当时国会却有一派反对的力量，即以杰斐逊为代表的反联邦主义者。他们非常担心，一旦有了联邦层面的中央银行，早晚会催生出一个过于庞大的银行财团，会对普通的中小银行造成碾压、形成不公，因而一再反对拒绝。
后来，国会因为现实需要，虽然先后两次批准成立了美国第一和第二银行，但都只给了20年的期限，到期后便没有再度续约，全都按时关闭了。
于是到1837年，随着第二银行的关闭，美国便迎来了历史上著名的自由银行时代Free Banking Era。从密西根州开始，各州陆续通过了《自由银行法案》，政府对于银行的监管相当宽松、聊胜于无。银行只需要向所在州的管理机构存入一定的“保证金”，购买一定比例的州政府债券，就可以发行自己的纸币了。
因而当时美国各地，市面上充斥着五花八门的纸币。为此，纽约市还成立了纽约清算所New York Clearing House，为客户提供各种城市银行票据的兑换和结算渠道。
这种局面一直维持到1860年内战开打，打仗急需筹集战争物资，各种乱七八糟的纸币就变得很不方便。到1863年，林肯为打赢内战而需要统一美元，于是推动国会通过了《国民银行法》National Bank Act，建立起国民银行体系。也就是，
国民银行发行的各种版本绿色美元
虽然，国民银行仍是私人性质的商业银行，但却受到联邦法律的制约，并被纳入联邦政府的统一监管。——这就意味着美国政府垄断发钞权的开始。
从那时起，美国政府就向金融界伸出了看得见的手。为了垄断发钞权，政府除了向独立银行征税，还加强了对国民银行的监管。
比如，要求小银行向大银行存入准备金Bank Reserves，大银行再向纽约、芝加哥等大型中心银行存入准备金，硬是把市场自然形成的网状结构改成了一种金字塔型结构。
当时小银行的客户大多都是农民，秋收季节对资金需求会相应增加。但准备金大都堆积在纽约等大型的中心银行，当多数银行集中要求兑付时，就会导致货币市场的紧张，甚至引发危机。
正是在国民银行的时代，金融危机才成了家常便饭。比如，美国在1873年、1884年、1990年、1893年、1903年和1907年，都曾经爆发过大大小小的危机。而这些金融危机，并非源于银行业的自由竞争，而恰恰是源于政府的监管或管制。
但事实上，联邦政府看得见的手，才是金融危机的始作俑者。正因为联邦政府对金融行业的监管，将原本分散的、能够被市场逐一化解的许多小危机集中起来、并加以放大，导致了一场又一场严重的金融危机。
而所谓的经济周期，也正是始于联邦政府对金融行业的人为干预，在林肯动用《国民银行法》来管制银行、发行法币、管理金融以前，各地的确经常有小银行的破产倒闭，但却从未发生过全国性的重大危机。更遑论对全世界性都产生了恶劣影响的1929经济大萧条了。
2、金本位制 & 金汇兑本位制
自美国建国以来，银行业实行的其实都是金本位制。因为，无论是独立银行自行发行的纸币，还是国民银行发行的法定货币，按照法律规定，任何的纸币持有者、在任何时候，都有权向发行纸币的银行兑回相应的金银。
而所谓的金本位制，就是以黄金为锚发行纸币。也就是说，在金本位制下，无论什么银行发行的纸币，其实都只相当于一张黄金借条。
镀金时代的美元 相当于一张黄金借条
米塞斯说，私人银行无法大规模地增加货币供应量。因为储户存在银行的钱，并不属于该银行，银行拥有的只是保管权。所以，从道理上讲，银行须满足100％的准备金率。比如，某银行印了10亿美元，就该有价值10亿美元的黄金与之对应。
但自由市场条件下的银行，实行的大多是部分准备金制，只要银行能依法履行披露义务就行。比如，
本来，货币的价值来自于币材本身，金币之所以值钱，就是因为黄金值钱。但因为贸易额在不断增加，黄金太过笨重，交易时又要鉴定成色重量，特别麻烦，所以才有了纸币这项发明。
而与此同时，又因为纸币交易实在方便。所以，拥有纸币的人总会保留些纸币应付不时之需，而不会全都拿去银行兑回黄金。于是，银行就会偷偷多印一些纸币，只要不是所有人同一时间都来兑换黄金，那么，只要银行不关门，多印出来的钱就都相当于银行赚的。
在自由市场条件下，黄金准备充足、信誉良好的银行，就会在市场竞争中赢得优势；而个别银行的倒闭，也会被市场慢慢消化，很少会酿成系统性的金融风险。
但是，当政府垄断了纸币发行后，金本位制就来到了金汇兑本位制。
什么叫金汇兑本位制呢？其实就是一种耍赖的金本位制。比如，
所以，在金汇兑本位制下，政府只规定货币的法定含金量，并且规定，国内市场上只能流通纸币，同时禁止金币的铸造和流通。
举个例子，比如，
从1880~1941年 美国市面上各种货币的占比
其中 紫色是美联储发行的美元
美国和英国一样，实施的也是金本位制，并且还立法规定，黄金与美元的兑换比是20.67美元/盎司。一开始马马虎虎还过得去，但问题却同样越来越大。为什么？因为，
既然政府立法实施的是金本位制，那么在理论上，应该有多少黄金，就印多少纸币。因为纸币本质上就是黄金借条。
同样，美国政府能发行多少美元，就取决于它有多少黄金储备。如果国库里有1亿盎司黄金，在20.68美元/盎司的法定价格下，政府只能发行20.68亿的美元。
在美国的自由银行时期，私人银行的准备金率普遍规定得比较高。虽然偷偷多印钱的情况永远无法杜绝，但银行为了顾及信誉、控制风险，总是能够掌握一个分寸，而那些乱来的银行早晚会被淘汰，客户蒙受损失至少能买到一个教训。
这就是市场的优胜劣汰机制。而且，风险也都局限在小范围内，而不会被逐级地传导、放大。
但当政府开始介入银行业，制定法律，用一张薄薄的纸，轻易换走了民间的黄金。那么，政府会偷偷作弊多印钱吗？
当然会啊，政府以所谓的政府信用作背书，多印了许多的法币，说白了就是明目张胆地赖账。但是，当钱越印越多，政府为了掩人耳目，又不愿让货币贬值。
所以美国在一战后，也跟英国一样，多印了很多美元，而金价却始终保持在20.68美元/盎司。
也就是说，美元同样是虚高的。如果大家都拿美元去换黄金，等到政府的黄金储备降为零，市面上多出来的美元就一钱不值了。
按奥派经济学家罗斯巴德的说法说，这就叫做“合法地印制伪钞”。
就算从准备金的角度来看，从林肯的国民银行、到威尔逊的美联储，也能清楚地看到，美国的金融乱象并非是自由市场惹的祸，而真正的问题恰恰就出在政府监管上。
自从政府伸出了“看得见的手”，才出现了市场失效和经济危机。而经济危机和市场失效，又成了美国政府进一步干预市场的最好借口。
3、全都是美联储惹的祸
1、最著名的中央银行——英格兰银行，成立于1694年；
2、瑞士的央行1668年成立；
3、而全世界最早的中央银行，荷兰阿姆斯特丹银行，早在1609年就成立了。
那么为什么，美国在建国后的一百多年里，一直都没有中央银行呢？因为：
但是，自从1863年林肯为了打赢内战，颁布《国民银行法》，变相鼓励了国民银行对美元的超发，加上逐级上缴的准备金的制度，将风险集中起来，才造成了美国周期性的经济危机。
而自从1913年威尔逊批准成立美联储，不但以一战为借口发行大量战争债券，人为推高美元的供应量；而且还要求所有银行业层层上缴准备金，让金融风险进一步集中积累、并层层放大，终于在1929年酿成了那场影响了整个世界的经济大萧条。
尽管经济学界已经普遍承认，1929年的经济大萧条就是美联储惹的祸，但大多数人至今都不明白其中的道理，只是一味责怪银行家的贪婪无度。
美联储在一战中销售战争债券
⭐️美联储的成立
其实，美国成立中央银行的设想，正是在1907年的经济危机以后，某些政商精英利用民众的恐惧，而推动国会正式提上议事日程的。
因为在1907年的经济危机里，J.P.摩根几乎凭着一己之力，撑起了中央银行的角色。他不但拿出巨资提供市场的流动性，还组织各大银行共同参与挽救危机。终于让市场走出恐慌、重拾信心、恢复平静。
但是，成立一个中央银行的想法，也正是在危机之中孕育、生长、直至最后正式落地的。
在成立中央银行的讨论中，当时共和党主张所有银行共同成立一个“国民储备协会”，也就是一个银行联盟，即一个不隶属于政府的央行。
但这个方案被威尔逊否决。1913年，威尔逊总统签署《联邦储备法》，成立了美联储。
美联储与国民储备协会的最大不同就在于，美联储是一个政府机构。因为，联邦储备银行虽然是一个银行系统，所有银行按照地理位置被分为12个储备区；但是，它的决策机构是华盛顿的联邦储备局，主席必须由总统任命，经国会通过才能就职。
其实，美联储被设计了三个主要的职能，个个看上去都光荣正确，但却无一例外、全失败了。也就是说，
然而，不幸的是，这三个预设的角色，美联储一个都没能完成。非但如此，正是因为美联储的存在，才导致了此后席卷世界的一场经济大萧条。
奥派经济学鼻祖米塞斯曾说：一个简单的事实是，在1913年美联储成立以前，根本就不存在商业周期的现象。
⭐️美联储偷偷印钱了
说到1929年经济大萧条的根本原因，《美国大萧条》的作者罗斯巴德说，就是因为联邦政府偷偷印钱了。
虽然，美联储在成立时胸脯拍得山响，说他堂堂美利坚央行，遵循的是真实票据原则，全宇宙信誉最好，每张纸币后面都有黄金担保，云云。而保证美元的含金量，本来就该是美联储的职责。
但是，美联储一经成立就忘了初心。因为，自从有了美联储，美元的供应量就一下涨到天上去了。
从1913年成立到1940年代
美联储发行基础货币数量的疯狂飙涨
罗斯巴德说，实行部分准备金制，其实就是诈骗。既然政府的职责是保护公民财产，既然作为中央银行的美联储又白纸黑字、信誓旦旦承诺了真实票据原则，就理应对部分准备金制加以限制。
美国民众也普遍认为，美联储作为央行无论如何不会倒闭吧。既然各家银行的准备金都存入了美联储，还承诺万一又危机了，就会成为最后的贷款人。那么，储户存在银行里的储蓄就该是绝对安全的。
然而，情况却正好相反。
在美联储成立以前，美国各银行的平均准备金率是21％；但自从成立了美联储，它就把准备金率统一下调到了10％。仅这一项就一下增加了60％的货币供应量。
米塞斯说，私人银行是很难大规模地增加货币的。
本来，分散的独立银行无法形成合谋，所以即便有心作弊也作不了多少。但是，当美联储成立后，本该行使监管的警察局长，却成了存心诈骗的团伙头目，率领银行集体降准，极大增加了储户的风险。
但如果仅仅因为降准让货币供应增加了，其实也不要紧。要命的是，1917年，联邦政府又要求所有银行的准备金都存入联邦储备银行。这就让以前相对分散的资金，都集中在了联储银行。虽然准备金的总额上涨并不算多，但却大大地集中了。
当时正值美国咆哮的20年代，各行各业发展迅猛，商业银行对客户的贷款要求几乎都是有求必应，可以说，大家都甩开膀子放贷。这又大大增加了货币供应量。从1921~1929年，货币供应量从453亿上升到733亿，足足增加了280亿。
这些多印出来的钱，背后并没有黄金储备的支撑，罗斯巴德说，这280亿就是“合法的伪钞”，直接催生出了巨大的泡沫，随之而来的就是大萧条。
美联储成立一百年来基础货币的变化
大萧条发生时，小银行先发生挤兑。若是以前的网状结构，恐慌会被局限在当时当地，危机也会在微观层面得到化解。但在1929年，美国银行系统被美联储强行改造成了大金字塔，导致金融恐慌的逐级放大，很快成为全国性的恐慌，发生了全国范围内的大规模挤兑，酿成了美国一半银行倒闭的惨烈结果。
但美联储的另一项主要职责就是充当最后的借款人，本应在危机来临之际施以援手、化解危机。然而，美联储开了一天的会后就决定关门、溜之大吉了。
也正是因为美联储放弃了它应有的职责，在危机和恐慌来临时没有出手相救。于是，挤兑风潮就无法遏制了。
大萧条发生后，罗斯福上台。面对大批银行的倒闭，罗斯福敦促国会颁布了《紧急银行法》，禁止黄金出口；禁止私人持有黄金，凡私人拥有黄金的，必须以20.67美元/盎司的价格卖给国家…等等。总之，就是硬让黄金与美元脱钩。
既然，当时美国的黄金储备入不敷出，罗斯福就该实行紧缩政策，美联储就应该减少美元供应。但实际情况却恰恰相反。罗斯福强推的“新政”，主旨就是推行信贷扩张、增加政府开支。
民间流行的说法是，将大萧条归咎于股市大崩盘，这显然说不通。因为，股市崩盘历史上常有发生，而大萧条在人类历史上却仅此一次。
诺贝尔奖得主弗里德曼也说：大萧条是美联储惹的祸，这已经是众所周知的事实了。
4、货币的无限超发
在罗斯福上台以前，金价一直稳定在20.67美元/盎司。他上台后就颁布法案禁止黄金流通，还要求个人必须将黄金卖给政府，价格是20.67美元/盎司，私藏黄金藏等于违法。
然而，等到收走了民间的黄金，罗斯福一下就把价格大幅上调到了35美元/盎司，帮政府连偷带抢地赖掉了一大笔债。
而35美元/盎司，又是美国政府在1945年的布雷顿森林会议上，白纸黑字向全世界郑重承诺的美元含金量。人们将美元称作美金，就是从这里来的。
美国通过布雷顿森林协议，确立了黄金-美元双本位，从而在全世界范围实现了美元霸权。
然而，布雷顿森林体系在实践当中却漏洞百出，大大影响了美元在国际上的信用。简单说，
终于，在1971年，尼克松政府悍然宣布放弃金本位制，硬生生让美元与黄金脱钩。于是，全世界的货币一下就全都失去了锚，各国政府都开启了随心所欲发行货币的时代。
1971年 黄金美元脱钩时 金价35美元/盎司
1979年金价最高时就涨到了700美元/盎司
不说别的，单单看美元的发行：
2020~2022 广义货币供应量M2上升
与企业 个人消费价格上升的对应关系
货币的无限超发意味着什么呢？再看看两组数字：
这就是美国政府触目惊心地无限借债、美联储如滚雪球般地凭空印钱的节奏。
而弗里德曼曾说：无论何时何地，通货膨胀都是一种货币现象。他还曾经说过，通货膨胀就是一种未经法律允许的税收。
而所谓的量化宽松，说白了就是央行印钱来购买银行持有的国债或企业债券，从而给银行注入资金。
而在实际的操作中，往往连印钱的步骤都给省了，就是央行在银行账户上调备用金，减少银行持有的债券。正如前美联储主席伯南克所说，“在电脑键盘上敲出巨量的资金”。
而这，就是美联储资产负债表的扩表，伴随而来的，则是政府发债规模的无限扩大，与财政赤字的水涨船高。
5、美联储做的坏事
哈耶克把政府垄断铸币权定义为人类历史上规模最大的抢劫。因为，
福布斯集团总裁史蒂夫·福布斯也持同样观点。他说，2008年的经济危机与1929年大萧条类似，都源于美联储混乱的货币政策，都是美联储瞎搞引起的。
福布斯甚至认为，美联储和计划经济下的官僚机构并没什么不同，都认为只要给出一个特定的货币政策，就必定得到对应的结果。这正是哈耶克所说“知识的僭妄”。
哈耶克1974年获得诺贝尔经济学奖时，在获奖感言中，就严厉批评了美联储及各国的经济学家。他直言不讳地说：
哈耶克将那些经济学家形象地比做巫师。他说，总有些巫师认为，由他们来操控货币的数量和去处，就能得出想要的经济后果。
而近些年，还有一本名叫《现代货币理论》的大火畅销书，大言不惭地主张政府通过无限印钞，就能创造经济繁荣，制造免费午餐... 云云。
6、货币超发的真正恶果
然而，超发的法币事实上大多都转化成了资产泡沫，让富人们通过持有资产，不但不会因为通胀遭受财富损失，而且躺着就能赚到很多钱。
所以美联储才不停地印钱，华尔街则反复打包资产，两家倒来倒去，让华尔街的富人都发了财。然后，他们再回过头来，明目张胆利用金钱来影响政治。
现代社会，当货币不断超发、水漫金山时，所带来的必定是资产价格的水涨船高。这就让穷人们越来越买不起房屋土地，无限增加了他们配置资产的难度。于是，穷人们手上就只能剩下一点可怜的现金了。
然而，穷人们被剥夺的仅仅是财产吗？他们被剥夺的是通过奋斗改变命运的机会。以前穷人们拼命工作、省吃俭用，还有机会做一点小生意，或供孩子读书，靠努力实现阶层的迁跃。
但在不断通货膨胀的今天，穷人手上的现金会很快变毛，省吃俭用就变得完全没意义了。这不但剥夺了穷人的希望，也造成了全社会道德上的普遍堕落。
而更为麻烦的是，因为政府超发货币，而带来了越来越严重的贫富分化、阶层固化、社会割裂，从而增加了人们彼此之间的仇恨。
以前的穷人，是羡慕富人、学习富人、想要成为富人；而现在穷人，则是仇恨富人、报复富人、大家都别想好。因为，
残酷的事实是，美国的精英阶层通过货币的增发，确保了有足够的财力去购买选票，从而牢牢地把握了政治权力。但更为恶劣的后果是，精英阶层通过增发货币极大推高了资产价格，将穷人永远钉死在社会的底层。
当今的美国，穷人们越来越像罗马帝国末期穷困潦倒的平民，通过交出选票和自由意志，换取贵族的庇护和面包；穷人们交出了选票，换来福利和食品券，也就成了无良政客的帮凶。但他们却永远失去了通过工作和勤俭，实现阶层跃迁和实现美国梦的机会。
在这样残酷的现实面前，经济学家米尔顿·弗里德曼大声地疾呼道：
说货币是一种古老的魔法，可以说既对也不对。因为，
从古至今，政府超发货币的失败教训比比皆是，任何政府只要想要通过无限印钞，来支持财政的扩张，一定会引起灾难性的后果。
而美元同样如此，如果美国依然推行“现代货币理论”那些荒谬的政策，毫无节制地推高政府债务、增加财政赤字，总有一天将无法按时还本付息，断送美元信用，引发经济危机，并终将让美元失去国际储备货币的地位。
货币的本质不过是交易媒介，维持币值的稳定，就是对经济的最大贡献。
而经济学家最大的功德就是不作恶：不要随意迎合政府的贪婪，推出破坏经济的货币超发政策，不要再为美联储随意印钱寻找理由。
然而，政府超发货币就像吸毒，一旦染上就很难戒掉。所以，虽然始终有人大声疾呼取消美联储，恢复黄金的货币地位，但美国政府却不会愿意这么做。
但当理性自负的人们，决绝地放弃了上帝看不见的手，代之以政府看得见的手去控制经济，他们会迟早毁掉自由市场带来的繁荣。但这就是愚蠢和贪婪的人类所要支付的代价，也是人类这个物种无法逃脱的宿命。
