最近知识星球收到了很多咨询
大家对目前的社会萧条十分焦虑
微信后台更是火药味十足
到处都是骂人的
著名的投资女神李蓓特意发了一篇文章
给大家坚定信心
平稳度过萧条期
复苏终将到来
1896年诺贝尔逝世
留下了总计约3323万瑞典克朗的遗产
但是今天，诺贝尔奖一个人就是1100万瑞典克朗
每年要发一大串物理奖、化学奖、医学奖、经济学奖、文学奖、和平奖……发了一百多年。
诺贝尔奖金发了一百年
如果金额不变的话
其真实购买力大约只剩下一百多年前的1%
诺贝尔的三千万遗产之所以可以发一百多年的奖金，是因为“通货膨胀”+“投资理财”。
执政机构天然地倾向于“适度通胀”
因为适度通胀鼓励消费和投资
大家都有钱赚
收入增长、经济繁荣能够掩盖一切问题
只要蛋糕还在做大
一切就可以继续脆弱地运转下去
经济增长对政权稳定很有帮助
因此执政机构天然地倾向于“适度通胀”
通货膨胀是永恒的主题词
但这个长周期是以百年计算的
一百年的长周期里
购买力贬值至当初的1%
约等于年贬3%
但并非每年贬值3%这样单调线性的函数，而是由“通胀”和“通缩”共同组成的波动曲线。
“通缩”是“通胀”的反义词
通缩期间
物价持续下跌
货币供给量持续下降
失业率上升
经济衰退
“美国大萧条”The Great Depression
就是典型的“通缩”
（下图是1931年失业工人排队领取免费午餐的场景）
1929-1933年美国大萧条期间
物价下降了27%
货币数量年均递减10%
银行数目减少了42%
实际国民生产总值下降了30%
人人穷
政府也穷
当时的美国政府甚至穷到
连允诺一战老兵的抚恤金都发不出来
导致老兵在华盛顿国会大厦门前集会
最后发生暴力冲突
财政是真的没有钱了
连给国家出生入死的老兵的抚恤金都发不出来了
那次美国大萧条
持续了整整七年的时间
度过萧条期的生存智慧和以前通胀期的生存智慧有所不同，我们需要及时转换。
通胀期，经济过热，谁扩张谁赚钱
因为产品都很好卖
王健林说，清华北大不如胆子大
重要的是把产品做出来，不愁销路
但是萧条期呢，产能过剩
做出来的东西没人要，谁扩张谁死
现在叫产能出清
就是把过剩的产能关掉，重新平衡市场
从“多赚钱”转向“别爆仓”
从“多生产产品”转向“把产品卖出去”
从“追求利润最大化”转向“追求债务最小化”
从“抢夺国内市场份额”转向“努力开拓海外市场+缩小国内规模”
维护好老客户优先于开拓新客户
这就是平稳度过萧条期的生存哲学
萧条期要跌多久？
《八百年金融危机史》里写了
美国大萧条持续7年
日本大萧条持续17年
美国次贷危机持续5年
……
回测全球历史，萧条周期均值6年
2018年中美贸易战后
大部分二三四线城市房价见顶
已经萧条了差不多6年了
理论上结束了
一线城市房价2021年见顶
萧条了4年了
理论上还没结束，还得再熬2年
萧条期要跌多少？
1929年8月美国道琼斯工业指数最高380点，到了1932年该指数最低下跌到42点，跌幅接近90％，道琼斯指数用了整整25年才再次回到380点。
当然，我们目前没到如此恶劣的程度。毕竟，美国大萧条直至摧毁了执政政府，帮助纳粹党及法西斯上台，最终导致了第二次世界大战的爆发，我们目前不至于，不至于。
那么我们用其余几次弱一些的萧条期来做参照
美国国运指数标普500指数（相当于我们的沪深300指数），1973年、2008年以及2020年，跌幅分别高达48%、57%、34%。这三个数据是有实际参考意义的。
日本国运指数日经225指数（相当于我们的沪深300指数），最高点是1990年1月的38957点，最低点是2009年2月的6995点。
日本股市持续下跌了19年，累计跌幅82%。
我们目前，沪深300跌幅45.8%
以美股为参照系，基本上要止跌了
以日股为参照系，那就是还在半山腰，还没跌完
楼市的表现在萧条期比股市好很多
因为楼市普遍带杠杆
虽然说自有本金的跌幅可能比股市还多
但房屋总价的跌幅远比股市少
比如说首付3成杠杆
自有本金假设按照股市的幅度跌了50%
则意味着房屋总价仅跌了17%
在60年的长周期里
各国的房屋总价基本上还是一个稳定增长的曲线
回撤幅度不大
这也是买房比买股稳重的来历
下图表中，新加坡、美国出现的几次重挫，比例都在30%以内。日本稍稍超出，大约跌了40%
也就是说
目前国内楼市的跌幅已达全球历史极值水平
（个别楼盘个别区域不算。比如深圳学区房腰斩，美国次贷危机时拉斯维加斯部分楼盘跌了70%，东京部分房价跌了80%，这种局部现象不算，我们算均价。）
萧条期要跌多久？
回测全球历史，萧条周期均值6年
萧条期要跌多少？
美股跌幅48%、57%、34%，均值46%
日股跌幅82%
我们目前，沪深300跌幅45.8%
日股熬过了-82%的跌幅
拿到今天居然也有8.39%的回报
美国道琼斯指数最大跌幅超过90%
今天变成“美股永远涨”的神话
全世界的房子都创下历史新高
因为有个适度通胀年化3%的基础值
时间长了必然历史新高
老有人悲观觉得房价要跌到归零
二小姐旗帜鲜明地反对这一观点
2021年卖了太多土地
集中在这两年上市
此时恰逢经济衰退
双杀之下房价跌成今天这样
现在土拍已经卖不出地了
意味着未来三年无货可卖
等到存货消耗光
房价就会慢慢修复
诺贝尔留下的遗产仅3323万瑞典克朗
但是如今每年要发5500万瑞典克朗的奖金
这就是“通货膨胀”+“投资理财”的力量
无论如何
我们必将走出衰退期
房子、股票这些资产
最终都会涨回来
全世界如此，我们也不会例外
适度通胀年化3%
只不过它不是单调的线性函数
而是通胀与通缩并存的波动曲线
从“多赚钱”转向“别爆仓”
从“多生产产品”转向“把产品卖出去”
从“追求利润最大化”转向“追求债务最小化”
从“抢夺国内市场份额”转向“努力开拓海外市场+缩小国内规模”
维护好老客户优先于开拓新客户
这就是平稳度过萧条期的生存哲学
——股市最大回撤达到500万，楼市最大回撤超过1000万的二小姐宣
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