美联储预告可能在九月份降息
美股应声大跌
按道理说，降息是利好
股市应该上涨才对啊
为什么美股不涨反跌呢？
错了，全错了
你们就像二小姐一样
只记住表象的结论
忘记了内在逻辑的推理过程
只记住了选C
没学会解题方法
今天二小姐就来复盘自己的错误
股市里人们大多使用（PE/PB/ROE/股息率/股债比）等指标来计算投资盈利的潜在可能。
巴菲特喜欢用ROE（净资产收益率）
ROE大于15%
证明企业赚钱能力强
这个指标单纯考虑企业的盈利能力
不考虑市场上别的投资品种
但二小姐习惯用股债比，也就是股债收益利差，来衡量是否入市建仓。
因为，如果不买股票收股息
我还可以买债券收利息呀
资本是逐利的
资本又不用“自住”
十年期国债，基本等同于无风险收益
当股息低过无风险收益率，就会助推资金流向债券，从而导致股价下跌
股价下跌，导致股息率提高，当股息高过无风险收益，就会助推资金流向股市
池子里的水总共就那么多
这边满了，那边干涸了
这边干涸了，那边满了
这个指数是价值投资之父格雷厄姆想出来的，所以又叫“格雷厄姆指数”。
在很长的一段时间里
二小姐都把“股债比”当做是否入市建仓的指标
我把沪深300的股息率和中国十年期国债的收益率做比较，达到历史极值的时候就加仓。
但是，事实证明，我错了
见下图
紫线就是二小姐股债比的加仓时点
按照2018年、2020年等数个历史大底的经验，我在2022年和2023年两次达到这个点位时加仓，统统都加早了。
加仓加在了半山腰
“股债比”这个指标不准了
你们从上图亦可明显看出
后面两年的尖尖头
明显比以前的尖尖头要高出一截
而以前的三个尖尖头
却差不多高
二小姐两次加仓
都加在了半山腰
按照理论，那本应是抄底的点位
那么，是模型出错了吗？
并没有
资金池里的钱，就是在“股息”和“无风险收益利息”之间流动平衡的，这个模型没有错。
模型没有错，是参照系选错了
股息还是那个股息，可“无风险收益”不再是中国10年期国债的收益率了。
人民币出海后
“无风险利率”变成了美国10年期国债的收益率
A股股息要对抗的
不是二点几的中国国债
而是五点几的美国国债
所以，股债比进入了新平台
以前的旧比值失效了
二小姐抄底抄在了半山腰
我真的哭死！
（因为外汇管制，人民币出海需要增加额外的成本，真实的无风险收益没有美债表面上的利率这么高，但比国内的2.145%高是肯定的）
中国有300万亿的M2货币供应
理论上，这些货币会对国内的风险资产价格形成强有力的支撑
这也是二小姐百折不挠，坚持在股市摸爬滚打的底气所在
但是，谁规定300万亿的M2只能购买国内的风险资产呢？
它可以出海，去换购世界上别的地方的风险资产啊！
美联储一天不降息
国内所有的风险资产都承受着巨大的抛压
无论股市还是楼市
全都想抛了去拿无风险的5.25%的联邦基金利率套息
毕竟，资本只需“逐利”
资本无需“自住”
国际热钱没有祖国
好消息是
美联储终于准备降息了
这么高的利率：5.25%
如此巨额体量：35万亿
美联储撑得也是很辛苦的
美国联邦政府2024年的财政收入近5万亿美元
美债利息一年就要付1万亿美元左右
利息约占政府财政收入的20%
（我国约占8.2%）
光每年的利息就要付财政收入的20%
本金更是不知从何还起
美联储长期借新债还旧债
搞得就跟庞氏骗局似的
其实吧，换个角度思考
美债利率越高，越证明它有风险
它只有出到5.25%才能借到足量的钱
你说它有没有风险？
美联储忍受着巨额利息的痛苦顽强加息，吸引国际热钱
如今自身经济衰退
粉饰太平实在粉饰不住了
不降息不行了
对我们A股来说
“降息”利好股市
但对美股来说却不一样
“降息”反而利空美股
因为“5.25%极高的无风险利率”虹吸了太多套息资金
这些套息的资金
都会随着美联储降息而强势出逃
美债利率下行
它们没必要趴着吸血了
要知道，美国联邦基金利率
大部分时间都在2%以下
不久前2022年初甚至仅为零
“高息”就像庞氏骗局
只能坚持很短的时间
下图粉色区域就是给出高息的时间
仅持续两年半
撑不下去了
35万亿美债的规模
5.25%的高利率其实维持不了多久的
也就两年多
一旦利率跌回以前的2%，乃至零
现了原形
3000亿美元趴着吸血的套息资金会加速出逃
美股美债下跌
中国的股市楼市回暖
这就是全球金融战
看谁顶得住
二小姐奉为圭臬的“股债比”失效了
错在我没有用全球跨境的眼光看待模型
我以为“无风险收益”是中国国债
没想到居然是“美国国债”
资金逐利
可全球流动
国际热钱没有祖国
和表面上的吵架不同
中美恰恰没有脱钩
反而联系越来越紧密了
资金逃往美国的难度居然越来越低
美国国债利率涨个没完
二小姐抄底抄在了半山腰
我错了
现在终于明白了
500万，好贵的学费
亏得心服口服
来二小姐的投资交流群聊聊吧～
