前段时间，我在夜报中聊“京东方A巨额折旧问题”的时候，出现一个尴尬情况：
我印象中，京东方有官宣“2025年、2026年折旧波动不大”，但当时我连翻了几份调研纪要，都写着是“2024年、2025年折旧波动不大”，我都怀疑我的记忆发生偏差了。后来查了下，在2024年8月底的时候，我有向京东方提问，得到的回复是前者。不过，到11月份吧，后来的一些机构的调研纪要，京东方的说法就是后者了，但我的记记还停留在前者，没注意到这个差别，直到某天突然反应过来。
然后，京东方官宣的新的表述：
随着新项目转固和剩余几条 LCD 高世代线折旧陆续到期，24年和25年公司折旧波动不大，26年起公司整体折旧金额有望开始下降。
这个就对应上了。
之前，我扒了京东方的历年年报，查了京东方历年重大在建工程的转固情况，做了下表：
一般来说，转固次月开始折旧，那找到转固时间点，就可以推断折旧的大概情况。通过上表，我们注意到2018年是转固的小高峰，合肥B9、成都B7两条线加起来转固了450多亿。那么，按七年折旧法，7年之后的2025年，当年转固的450多亿，大部分就折旧到期了。450亿，平均到7年就是64亿。当然，这个只是估算，还有些细节我没考虑。比如说，这中间还有些厂房之类的是按20年折旧的，比说还有残值什么的，我这里只是做估算，就不考虑那么细了。
那么，这是不是意味着在2025年京东方会因为折旧到期，多出来60亿左右的利润？
不是！我聊两个点：
一，2025年到期，但具体什么时候到期？
所以，后来我又写一篇文章，聊得就更细了。当时，我翻了2018年的半年报，发现那一年的转固主要发生在下半年。再具体的，是三季度，还是四季度？是7月份，还是12月份？我就不知道了，没有那么详细的公开数据了。
那么，如果一年时间的影响是60亿，那半年时间是30亿，一个季度是15亿。所以说，虽然是2025年到期，但还要看具体的到期时间。到期时间越往后，对2025年的影响就越小。
不过，虽然2025年是部分影响，但到2026年就是全额影响了。
所以，2025年波动，但2026年折旧水平下降，这就对应上了。
二，折旧算总账，利润算细账。
2025年的到期折旧，大头是合肥B9，其次是成都B7。但是，京东方持有合肥B9的比例，现在是36.67%。这条线的大头，还在合肥手里啊！那么，如果合肥B9的折旧到期，合肥B9的利润巨增，但因为股权比例太低，在算归母净利润的时候，还是算不上来啊。
所以，我一直在建议，早一点把合肥B9的少数股权收回来，收回来就能看到未来一个比较确定的利润大增了。
当然，不管我建不建议，合肥B9的少数股权，京东方肯定是要收回来的！所谓的“合肥模式”，地方前期给予资金支持，包括入股，但后续经营正常化后，地方就会退出。比如说，合肥B9、武汉B17、绵阳B11，前几年都有公告的，地方平台都是有部分退出的。
我只是希望这个事情早点敲定，早点安心。
另外，还有北京B20，VR面板生产线，预计是2025年二季度量产，然后视情况开始折旧。这个是增量，但金额相对比较少了。
还有，下一个转固峰值，2020年转固了759亿，对应折旧到期的时间点是2027年。同时，成都B16，OLED8.6代线，大概也是那个时间点开始折旧。不过，OLED8.6代线是分期建设，折旧正常也是分期开始。所以，两相对冲，到期的大于新增的，估计2027年还会明显再降一波。
还有，以前京东方是靠融资实现得跨越式发展，总是没钱的样子。不过，京东方现在是有钱的，一个是账上的现金，一个是每年的经营性现金流。京东方是可以搞些大动作的！
