近期，A股在震荡与分化中寻找新的主线，高科技相关概念再次成为市场的焦点，作为“硬科技”代表的科创板自然成为了热门之选。
据Wind数据统计，跟踪科创50和科创100指数的ETF规模已超2200亿元，自9月24日以来不足两个月的时间累计“吸金”超150亿元，总体规模增长超800亿元。（数据来源：Wind、交易所，2024/9/24-2024/11/19）
说到科创板，我们常听到的宽基是科创50指数和科创100指数，两者分别代表了科创板的头部和中坚力量。
而我们今天想讨论的，是科创板的小市值宽基——科创200指数。
这个指数虽然市场知名度不及前两者高，但是市值更下沉，分布更分散，是科创板中“黑马群像”代表。
这只“新生代”科创板宽基指数有何特别呢？
尽管在近一个月A股成交额连续破万亿的市场氛围下，科创200指数前期“失地”有所收复，但是年内涨幅仍旧未能转正，不论相较于“市场风向标”沪深300、创业板指，还是“同门师兄”科创50，都有较大的差距，当前价格中或已较为充分计入悲观预期。（数据来源：Wind，24/10/20-24/11/20）
与此同时自基日（2022/12/30）以来科创200指数最大回撤达53.46%，年化波动率达37.69%，均位列主流宽基前列，或是资金在寻找超跌权益资产中的重要“洼地”，前期深度的调整使其或具有更大的反弹空间。（数据来源：Wind，截至2024/11/20）
图：年初以来主流宽基指数走势图
数据来源：Wind，图、表数据时间区间：2023/12/29-2024/11/20，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。
表：主流宽基指数主要指标对比
数据来源：Wind，区间：22/12/30-24/11/20
相比科创50和科创100，科创200指数的成份股平均市值仅65.71亿，小市值风格显著，身轻行快，具有更大的弹性。同时，成份股 20%的涨跌幅限制，为科创200指数带来更大的每日涨跌幅理论空间，或更添“锋利”。（数据来源：Wind，截至2024/11/20）
未来两个月，市场可能会进入一个相对“真空期”，预计短期内增量政策出台的可能性较低，增量资金的增长同样或将放缓脚步，，小微盘标的更易被资金撬动，在非机构资金与机构资金争取定价权的过程中，小盘风格或将有望占优。
通常而言，成长股的估值对利率反应较为敏感。11月8日凌晨美联储议息会议如期宣布降息25BP，海外货币政策转向边际宽松的大方向相对明朗，也进一步打开了国内货币政策的空间，未来流动性有望进一步宽松，科技成长风格有望继续受益。
科创200指数紧密围绕新质生产力的发展方向布局，其中新一代信息技术、生物产业、高端装备制造及新材料产业等领域的成份股权重占比超九成。(数据来源：Wind，24/11/20)
长期来看，我国正处于供给创新与产业升级新阶段，定位发展“硬科技”的科创板已成为产业升级、壮大新质生产力的关键力量，并可能持续受到政策加码扶持。国家重视中小科技企业成长，通过优化资助与系列政策措施支持其发展，小盘科创企业有望迎来新一层级的长期助力。（政策来源：24/7/24-中国政府网-《关于实施支持科技创新专项担保计划的通知》；24/6/19-中国证监会-《科创八条》）
此外，国际形势变化也对我国的科技板块产生重要影响，“自主可控”或是未来重要的战略方向。以半导体行业为例，一方面在三季报的披露中展现出整体周期回暖的态势，另一方面近年来半导体行业国产化率正稳步推进，未来或蕴含着巨大的发展和想象的空间。根据申万二级行业分类，科创200指数中半导体行业占比达22.8%，因此在本轮市场资金的选择中成为备受瞩目的方向之一。（数据来源：Wind，截至2024/11/20）
图：科创200指数行业分布（申万二级行业）
（数据来源：Wind，截至2024/11/20）
综合来看，科创200指数因其小微市值、“十足科技感”、成份股20%涨跌幅限制等特性锐度强劲，或可以承担投资者资产组合配置中“矛”的角色。
同时，需要提醒的是，虽然科创200指数中可能潜藏着不少高精尖产业的明日之星，但这类赛道一方面行业内部格局未定，领跑企业的更迭变化速度快；另一方面，市场机构对于诸多小市值科创板“新面孔”的研究覆盖度较低，对投资者而言具有一定的认知门槛，“20CM”的涨跌幅设置也加剧了相关个股的波动幅度。
因此相较于个股投资，通过指数化投资间接把握科创200指数整体机遇、分散个股风险或是较好的选择。
最后的最后，再做个广告。尽管科创200指数在今年8月20日才正式发布，如今满打满算才三个月，但首只科创200ETF（认购代码：588233，交易代码：588230）已经准备就绪，并即将于11月25日起正式发售，助力投资者一键布局科创黑马。
真心希望TA能成为诸位资产配置中一把“锋利的矛”，也希望大家都能用好TA~
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。相关基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。
