本周上证指数下跌3.5%，沪深300下跌3.3%，创业板指下跌3.4%。本周国内10月金融和经济数据相继公布，M1增速低位回升显示居民预期改善，社零增速4.8%超出市场预期。海外延续“特朗普交易”特征。本周市场热点转向AI应用，部分大市值板块相对韧性，传媒、石油石化、家电等行业表现靠前，房地产、国防军工、非银金融等板块回落较多。
▷10月M1增速低位回升。10月国内M1增速从9月的低位回升，M1与M2差值小幅收敛，显示资金出现“脱虚如实”迹象，企业和居民风险偏好仍然偏稳。10月社融增速小幅回落，预计后续将逐步回暖。拆分来看，10月委托贷款、信托贷款维持小幅变动，外币贷款有所回落；10月总体开票额度同环比回落，转贴现部分季节性走强，但在居民信贷回暖背景下票据已非主要增量；10月居民贷款在新一轮房地产政策与资本市场回暖背景下走强，反映企稳特征，短贷超季节性或与资本市场有关。在M1与M2回升背景下，票据增速有一定领先性，预计社融有望企稳。
（政策来源：中国政府网-24/10/17）
▷消费成为10月经济亮点。10月消费增速好于预期，延续了9月的向好趋势，季调环比升至0.41%。从分项来看，家电、汽车、化妆品为代表的可选消费延续9月改善趋势，国补和双十一前置起到共同刺激，十一期间服务业生产指数及复合增速均明显改善，体现出居民风险偏好的改善。固定资产投资稳定增长，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%，短期房地产投资或仍有一定堵点。
展望后市，随着央行新一轮降准降息及新政策工具落地，前期市场风险偏好出现明显改善，风险偏好驱动的普涨可能逐步转向基本面驱动的结构性行情。年末顺周期板块情绪可能改善，市场风格可能更加均衡，或可关注顺周期资产的配置价值，自主可控领域的市场关注度有望保持高位。
非特殊说明数据来源：wind，截至24/11/15；政策来源：中国政府网-24/9/24。
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