近期全球股市波动加大，随着全球资金再配置的切换预期和美联储降息周期渐进，估值处于低位区间的港股市场吸引力日益凸显。对此南向资金也已显示出加速布局讯号，近三个月港股通南向资金累计净流入金额达2194亿港元，占截至目前全年净流入额的48%。（数据来源：Wind，24/5/16-24/8/15）
放眼港股市场，高股息类资产兼具防御属性和进攻弹性，是确定性较高的方向之一，在当前低利率的环境中，有望继续担当资产配置中的重要底仓品种。因此，华泰柏瑞恒生港股通红利低波ETF（场内简称“港股通红利低波ETF”，认购代码：520893）选择此时发行，通过港股通渠道投资于优质港股红利资产，不受QDII额度限制，助力投资者把握低位区间的港股红利投资机遇。
高股息低波动
高性价比的港股“减震器”
去年以来，港股整体处于持续下行通道中，但在亮点难寻的市场中，港股通红利低波ETF的标的指数恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）却跑出了相当不错的超额收益，超越恒生指数近22个百分点。而且从指数走势图中不难发现，恒生港股通高股息低波动指数的回撤控制表现较好，在市场下行或震荡区间“站得稳”，展现出了相对独立韧性，而在市场的反弹阶段也“不掉队”，具备进攻弹性。（数据来源：Wind，23/1/3-24/8/15恒生港股通高股息低波动指数、恒生指数涨跌幅分别为8.45%、-13.51%，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）
图：2023年以来恒生港股通高股息低波动指数VS恒生指数走势
（数据来源：Wind，23/1/3-24/8/15）
攻守两端皆亮眼的表现首先离不开红利策略的内在价值核心——股息率。相较A股，港股市场拥有历史长期分红传统，恒生港股通高股息低波动指数近一年股息率高达7.1%，在A股港股一众红利类指数中都具有较明显优势，高股息率或可为指数带来长期收益。恒生港股通高股息低波动指数的另一个显著标签是低估值：指数市盈率PE（TTM）仅5.56倍，处于发布日以来（2017/5/8）41.82%的合理区间，同样在一众红利类指数中具有比较优势。高股息+低估值，意味着在具有相对稳定股息回报的同时或具备较高安全边际。
（数据来源：Wind，截至24/8/7）
另一方面，目前AH溢价指数已近155，位于2017年以来92%的较高分位，意味着对于同在A/H两地上市的股票而言，A股估值比港股贵55%。恒生港股通高股息低波动指数成分股中有50%的企业同时在A/H两地上市，从估值角度考虑，港股高股息资产或具有较高配置性价比。（数据来源：Wind，截至24/8/15）
恒生港股通高股息低波动指数在传统以高股息率为准绳的红利策略基础上，又加上了一层“低波”buff。在恒生综合指数成分股范畴内，选取经港股通可买卖的位列首50只香港上市高股息低波动证券作为指数样本。“红利”+“低波”两大因子联手，选取出盈利稳定、分红可观、波动较低的优质港股红利资产，也赋予了指数更强的防御“盾牌”。回顾港股过去三次下行区间与两次反弹阶段，标的指数表现基本优于其他主流港股指数，不仅具有抗跌属性，进攻性同样十足。
（数据来源：Wind，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）
面对新环境和新变化
红利策略仍有“利”可图
然而自五月中旬以来，A股港股的红利板块都跟随市场的整体下行有所回调。不少投资者开始忐忑观望：红利行情，结束了吗？想回答这个问题，需要厘清近年来红利策略“一枝独秀”的几重原因——
1
当前国内经济和盈利延续弱修复趋势，虽然供需关系正逐步改善，但仍面临有效需求不足和地产偏弱的压力，宏观环境尚未出现支撑市场风格发生大幅切换的信号。
2
监管持续加码引导上市公司提高分红水平，上市公司分红的可预期性得到进一步增强，随着常态化分红机制的完善，红利资产受到投资者认可有望成为一种长期结构性趋势。
3
近年来无风险收益率持续下行，低利率环境成为常态，“资产荒”现象加剧，相较之下高股息具有相对确定性，或驱动本轮红利行情的中长期逻辑继续强化。
4
随着经济总需求的波动率下降，上市公司倾向于通过降低资本开支、提升自由现金流等方式提升企业的盈利能力和内在价值，有利于红利策略的持续表现。
5
从企业属性来看，央企是港股市场中高股息资产的典型代表。在新一轮央国企改革背景下，港股市场中的优质央国企配置价值有望抬升。
列出以上原因后，不难发现，面对我们当前所处的宏观环境和重重变化，支撑红利有效性的因素均处于持续或加强的趋势中，长期视角下，红利策略仍有继续绽放新辉的逻辑支撑。前期受大宗商品价格波动和部分资金获利了结的影响，板块出现阶段性回调，市场情绪和交易拥挤度均有一定降温，短期估值压力释放后或进一步为港股红利资产的中长期布局机会打开空间。
任何策略都并非完美策略，红利策略也不例外，但因其行情适配性相对较广的特点，成为了不确定环境中的“高确定性”选项，或也适合作为个人资产配置中的底仓品种。随着美联储降息信号逐渐清晰，对利率敏感、反弹空间大的港股或率先受益，通过港股通红利低波ETF（认购代码520893）聚焦优质港股红利资产的相对低位机会，或是兼顾求稳定和求弹性两端需求的较好选择。
红利大厂出品
打造丰富多元的红利配置工具
作为市场首批ETF管理人，华泰柏瑞基金在指数投资领域积淀深厚，拥有18年ETF零差错运营经验。凭借出色的被动投资管理能力，华泰柏瑞成为三大报指数公司荣誉大满贯得主。交易所数据显示，截至七月末，旗下非货ETF管理规模超3300亿元，位列行业第一梯队。
同时，作为“ETF领域的先行者”，华泰柏瑞也是国内最早布局红利策略ETF的基金公司，现已形成了策略类型丰富、覆盖A股港股的红利指数产品矩阵。其中，全市场首只红利ETF（510880），自2006/11/17成立至今分红17次，累计分红32亿元，最新规模172亿元，在全市场红利主题ETF中居首。（规模数据来源：交易所，分红数据来源：分红公告、Wind，截至24/8/15）
此次港股通红利低波ETF（认购代码520893）通过港股通渠道投资于优质港股红利资产，不受QDII额度限制，与A股红利指数产品形成差异化补充，不仅丰富了华泰柏瑞在红利策略产品线的布局，也为市场提供一个红利+低波视角下的港股配置工具，进一步满足投资者多元化、分散化的配置需要。
备注：华泰柏瑞于23年12月/22年8月/21年9月/20年3月/19年4月/17年4月/16年3月七次荣获中证报“被动投资金牛基金公司”；于23年8月/22年11月/21年7月/20年7月/19年4月五次荣获上证报“金基金被动投资基金管理公司奖”；于23年6月/22年7月荣获证券时报“被动投资明星基金公司奖”。
风险提示：如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书及产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本基金可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。
