PREFACE
前言
随着各大MNC药企2024年Q3业绩悉数披露，中国市场的营收也浮出了水面。
最值得关注的是默沙东和阿斯利康的销冠之争。2023年默沙东首次超越阿斯利康坐上国内MNC销冠宝座后，阿斯利康在2024年上半年凭借高速增长，将两者的差距缩小至2亿美元之内。
而随着Q3财报的披露，默沙东中国市场受到HPV疫苗的冲击，大幅下滑，阿斯利康继续保持增长势头，成功反超默沙东，重回中国市场顶峰。
另外，诺华依然稳定发挥，中国市场单季度贡献了10亿美元营收，并且在Q3以微小的差距反超了默沙东，拿下“榜眼”，并且随着重磅核药Pluvicto在国内提交上市申请，未来也有望贡献一定营收
此外，GLP-1双雄礼来和诺和诺德在国内的表现也广为关注，礼来Q3不论是同比还是环比，均重回两位数增长，诺和诺德则凭借司美格鲁肽的放量继续保持稳定增长。并且值得一提的是，近期替尔泊肽和司美格鲁肽在国内双双获批减肥适应症，两者会摩擦出什么样的火花，值得关注。（注：由于篇幅有限，本文仅对以上5家MNC进行了分析总结）
默沙东VS.阿斯利康，
销冠再易主
国内制药市场对于阿斯利康来说，一直是核心中的核心。
2023年之前，在诸多MNC中，阿斯利康多年蝉联销冠。但随着时间来到2023年，默沙东打破了这一格局，上半年，默沙东凭借HPV疫苗产品的大卖，以及K药的支撑，国内营收力压阿斯利康，成为国内MNC销冠。
但“营收第一”的位置，默沙东并不稳。2024年上半年，默沙东国内营收35.34亿美元，同比略有下滑，国内HPV疫苗销售极速增长背后的隐患开始露出了苗头。
反观阿斯利康，2024年上半年营收33.78亿美元，同比增长15%，重回两位数高增长。一增一减后，阿斯利康与默沙东的国内营收差距缩小至1.56亿美元，阿斯利康夺回“MNC销冠宝座”仅一步之遥。
随着Q3业绩的发布，正式“宣告”阿斯利康重回顶峰。
2024Q3，默沙东国内单季度营收大幅下滑至9.96亿美元，三季度累计营收45.3亿美元。
国内Q3营收下滑的主要原因之一便是HPV疫苗的失速。具体来看，GARDASIL/GARDASIL 9单季度销售额为23.06亿美元，同比下滑10%，整体下滑了约2.6亿美元，但值得关注的是，除国内市场以外的其他几乎所有主要市场都实现了两位数的增长，这意味着国内销售额的下滑会远高于2.6亿美元。
再来看阿斯利康，国内单季度营收16.71亿美元，则继续保持两位数增长，三季度累计营收50.49亿美元，成功反超默沙东，重登MNC销冠宝座。
虽然阿斯利康在财报中并未具体说明国内增长的驱动因素，但从阿斯利康各个业务板块的高速增长中，也能略有感受——肿瘤板块收入增长22%至160亿美元，CVRM板块收入增长21%至94亿美元，呼吸与免疫板块收入增长24%至58亿美元，罕见病板块收入增长14%至64亿美元。
可以看到，阿斯利康四个板块均实现了两位数的增长，其中三大板块更是实现了超20%的增长，十分亮眼。
可见，随着集采的冲击逐渐淡去，以及诸如Enhertu之类的重磅产品先后进入国内市场，阿斯利康国内营收已然重回高速增长，未来将继续保持声量。
诺华单季度超越默沙东，
重磅核药即将进场
过去几年来，诺华国内市场权重不断提升，从2018年占整体营收的4.4%已经增长到了7.2%。这离不开国内市场销售额的高速增长，2023年全年，国内销售额32.67亿美元，增速超17%。
2024年上半年，诺华继续加快对国内市场的渗透，两个季度国内营收合计21亿美元，同比增长达到29%，进一步拉大与赛诺菲的差距（2023年诺华仅领先了不到1美元）。
Q3财报显示，2024Q3，诺华国内营收同比增长18%至10亿美元，单季度已经超越了默沙东的9.96亿美元，夺得“榜眼”。
虽然同比保持着两位数的增长，但实际上环比已经不尽人意，因此诺华需要在国内不断注入“新鲜血液”。
11月13 日，CDE官网显示，诺华的重磅RDC产品Pluvicto的上市申请已经获得受理。此前Pluvicto已被CDE纳入优先审评，适用于治疗前列腺特异性膜抗原（PSMA）阳性转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC)、已接受雄激素受体通路抑制和紫杉类化疗的成年患者。
根据诺华财报显示，随着产能的释放，Pluvicto今年前三季度全球销售额已经达到10.41亿美元，成为一款重磅炸弹。
在国内，诺华也早已谋定产能，首个核药工厂此前已经在嘉兴正式奠基开工，预计将在2026年底投产。
可见，随着Pluvicto商业化将近，以及inclisiran等潜力药物的继续放量，诺华的中国市场营收将继续保持增长。
礼来重回增长，
诺和诺德司美格鲁肽继续放量
礼来和诺和诺德在国内市场的表现，牵动着诸多布局“降糖减肥”药物公司的心。
礼来中国市场的销售在经历了两个季度的迷茫后，在Q3终于冲出了迷雾，重回了两位数增长。
具体来看，礼来Q1、Q2中国区的销售额分别为3.76亿美元、3.95亿美元，同比持平，但Q3为4.6亿美元，同比增长18%，环比也同样达到16.5%。
自今年5月以来，礼来GIP/GLP-1受体激动剂Mounjaro的两大适应症二型糖尿病和“减肥”先后在国内获批上市，后续有望为礼来的中国市场营收带来巨大的增量。
另一厢，诺和诺德中国市场司美格鲁肽继续放量，营收保持稳定增长。
诺和诺德2024Q3财报显示，中国市场单季度营收47.08亿丹麦克朗，同比增长8%，前三季度合计营收141.77亿丹麦克朗，同比增长7%。
其中前三季度，Ozempic销售额47.47亿丹麦克朗，同比增长28%；Rybelsus销售额1.51亿丹麦克朗，同比增长64%，Wegovy今年6月在国内，销售额1.66亿丹麦克朗。
随着司美格鲁肽在国内获批减肥适应症，后续也将为诺和诺德的中国市场营收带来一定增量。但目前，司美格鲁肽和替尔泊肽均已经在国内获批减肥适应症，后续两者的销售之争结局会何如，还需市场来检验。
