美联储大幅降息，金融战落幕，资产会起飞吗？

文摘 2024-09-20 12:02 北京

杠杆崩塌，水都放不动了！

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美联大幅降息0.5，意味什么？

美国这是衰退大放水吗？

中美博弈输赢如何了？

国内的房子股票能借此回血起飞吗？

很多人盼着美国降息后，我们跟进放水，结果呢？

今天央妈宣布1年期和5年期PR利率均维持不变，啪啪打脸，这是为啥？

这篇文章用3000字，结合大家关心的热点，说说美联储降息对咱们的影响。

戳下方卡片，看详解

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很多人觉得降息0.5超预期，是不是美国要出大事了？

降息之后川普不也跑出来说了：“假设他们不是在玩政治的话，那经济状况就非常糟糕，才要降这么多！”

其实严格讲并没超预期，前几天我就发视频说，市场判断降息0.5的概率已经到了50%，降息前夜0.5的概率飙到了60%以上，评论区很多人是不信的。

这次罕见的一次降息0,5，是有一定有政Z因素驱动的，前几天川普威胁鲍威尔不要降息可能适得其反了。

结合川普二次被刺杀的情况，大选前的斗争还是很激烈的，不到最后一刻，黑天鹅还会有。

当然基于美国过去各种数据修正，是不是存在其他风险，也未可知，但是此刻单纯通过降息0.5，就判断面临衰退为时过早，现在二次通胀的风险也是存在的，还需要继续观察。

那是不是要转向大宽松周期了？

很早就说了，全球不会回到过去低利率时代了，美联储降息应该会停在高位！（点击阅读历史文章《美元降息，也回不到过去》）

最新点阵图显示，年底前可能还会降息2次，而26年利率可能会在3%，跟过去比，还是不低的。

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那这波是不是我们赢了呢？

咱们先看看过去中美所谓的金融战、憋气大赛到底在比什么？

就是谁先大放水，都等着拉爆对方。

过去美联储不降息有多大压力呢？

去年硅谷银行暴雷引发的一系列银行危机就是个缩影。

核心就是期限错配，短债长投，这个银行赚钱秘籍在快速加息下被引爆。

原本银行拿着长期美债赚着稳稳的利差很开心，你非要一年之内利率从0干到5%，导致长期美债的收益覆盖不了短期利息支出了，亏钱了！

客户一看情况不妙提款挤兑，又因为加息银行手里债券价格暴跌，于是发生踩踏，流动性枯竭了。

银行手上资产规模巨大，如果直接抛向市场，瞬间就能把市场给击穿，这已经是系统性风险了！

回忆下当时的富国银行造假，英国养老金暴雷，瑞士银行暴雷，德意志银行危机等等事件，其实就是一连串反应！

其实就是美联储这轮暴力加息太快太猛，身子根本扛不住，银行资产结构调整不过来只是引发的问题之一！

当时美联储表面并没有选择降息，但却在背后偷偷定向放水给了自己的金融体系和盟友熬过去了。

这也是高息之下美股又迎来一波波高潮的因素之一。

但一切皆有代价，我们看到的就是金价按不住了，美元信用受损，金融体系在高利率下承压，负债的企业和老百姓承担不起，储蓄枯竭到历史低位。

如果这个时候我们大放水会如何？

当时国内地产的事还没处理完，美元又在加息回收美元，但凡放水，我们的汇率必然承压，RMB就会有贬值预期。

而另一边，美元持续升值，美国资产价格暴涨，热钱就会想尽一切办法，回流到美国，那就是解了人家的急，被人家圈起来割了。

这就是大家常说的憋气大赛，低血糖大战高血压。

你问我今天美国憋不住，降息了，咱赢没赢？

符合ZZ正确的说法是：

我们预先戳破了房地产泡沫，引爆了风险，大量流动性被套牢，然后定向给实体企业低利率，所以不管美国再怎么猛烈加息，只能拉爆自己，也没办法拉爆我们。

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那这波降息，到底对国内有什么影响？

资产能不能触底反弹呢？

为什么国内那么多人盼着美联储降息，归根结底来说是国内通缩压力大，这两个字过去是不能说的。

希望美国降息放水能缓解通缩压力，主要两个因素：

中美利差缩小，给我们降息打开了政策空间；美元转弱，能够吸引外资回流到人民币资产。

过去我们可以说外部高息，内部不敢进一步拉大息差继续降息放水，现在人家降了，压力给到我们了，我们会不会继续降？

美联储降息50个基点后，很多人预计货币政策空间会打开，9月20日（也就是今天），LPR大概率会下调。

结果现实就是啪啪打脸，央妈宣布1年期和5年期利率均维持不变！

为什么?

表面看是银行的净息差压力太大，央妈不敢再逼银行了。

深层次看，现在的难点是国内的流动性和通缩压力，可能根本不是降息可以解决的。（点这里看历史文章《杠杆崩塌，水都放不动了》）

降息的作用是什么？

通过降低使用资金的成本，让大家借钱，增加流动性。

但如果是因为资产价格虚高或者信心不足没人使用资金呢？

某国负利率为什么还会通缩那么多年呢？

当下国内的资金使用成本，跟前几年比虽然不是白菜价，但也真的不算高了，已经算很宽松了。

现在每天大家能收到多少电话短信告诉你给你授信额度了？

甚至可以说，只要你愿意借，什么都可以谈，

但为什么还是没人借？

8月人民币贷款新增 9000亿元，同比少增4600亿元，连续四个月同比少增，企业债融资为1692亿元，同比少增1096亿元。

最难看的是居民部门，8月新增社融1900亿元，同比少增2000亿元，在过去四年，居民部8月社融数据是平均新增5668亿元。

前几年什么环境，这数据已经不是腰斩了。

结构上更是难看，大多数新增社融是政府债和票据融资。

就是说，大部分钱借走之后并不是用于投资和消费，借新还旧和贴现回款了。

这些钱借走之后，没有形成新的流动性，而是拿去填旧的窟窿。

所以你看，这是利息问题吗？

你看过去2-3年房贷利率下降2%，首套房房贷利率都腰斩了，有改变房地产走势吗？

再说个数，今年初创企业260家，18年是5万多家，五年内跌去98%。

所以，当前通缩和流动性压力，并不是降息能一举扭转的，稳定预期，提振信心才是当务之急。

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那美联储降息放水，是不是可以有外资回流呢？

美元降息对人民币肯定是有一定升值预期的。

降息消息出来后，离岸人民币汇率最高涨到7.06，但是升值太大，也会抑制我们的出口，所以空间有限，所以吸引的资金有限。

而且资金回流，亚洲可能会更多利好香港和日本，对于内地的影响很可能有限。

其实资本流向哪的目的只有一个，就是赚钱，

过去美元降息后外资流入国内的前提是什么？

对美元有正利差，能提供更高的资本增值效率。

从08年到2016 年，我们利率4.5%，美国是0.25%。

那时候居民的负债空间也还有，基建投资，正如火如茶。

外资当然愿意进来套利，即便是疫情之初，我们利率降到了 3%，对美元依然是正利差。

而此刻呢？

即便美联储降息了还有4.75，我们呢？

即便我们的资产价格够低，但如果没有升值前景，人家也不会拿钱来买。

当然除了收益，资本还会考虑安全性和流动性。

俄罗斯现在利率是19%，你为什么不借出人民币，去俄罗斯套利挣息差呢？

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最后总结一下：

美联储这波加息没有收割到大国，此刻收招自保，开启降息，肯定对我们是好事。

意味着中美利差缩小，有一部分自己回流到中国资产，同时利于我们开闸放水，刺激经济。

但对方收招，我们会不会因此起飞、又是另外的问题了。

从海外看降息，虽然开启了新的周期，但整体美元利率仍然处在高位，且不会回到过去的低利率时代。

或许现在是四季的由冬到春，但是却可能正在进入了一个大冰河期。

而从国内的形式看，我们等到了信号弹，我们过去积累的弹药粮草，要不要用，要不要打，关键是打给谁，我们也还要看具体的手段。

我们听了太多的小作文，什么万亿美元补贴，存量房贷下调等等。

但在这个过程中，分配到哪里，从哪里收钱，对每个个体的影响完全不一样。

外因终是因内因而起作用，自己如果走不出活路，谁会给你雪中送炭？

比如很多人关心美联储降息房子是不是会涨价了？

今天国内和各地的楼市，并不是美联储降息就可以改变的。

你盼着外资来抄底炒楼吗？

那也得你的政策和预期推起来，人家只会锦上添花，绝不会雪中送炭。

资本是无数个0，得有你起飞确定性的1，才会吸引来那些0给你加杠杆，而这个1只能自己解决。

你的内部的条件改善没？

居民收入增长的预期、房地产税的预期，包括前些天出的房屋养老金，未来会如何？

这些不清晰，很难形成触底反弹的共识。

外部环境只是促进，最终还是得靠自己自救，打铁还需自身硬！

而信心也好，信用也罢，都是一个短期易损，长期恢复漫长的过程，没有一蹴而就。

2024，重头再来！

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAwNDY2NDc2NA==&mid=2247484842&idx=1&sn=dc34df624561143d5740c9982ee21948

悟空不空谈

全网百万财经大V，北京大学硕士，连续创业者，覆盖金融、互联网、供应链

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