消费，发生了什么？
文摘
2024-12-16 23:37
浙江
2020年3月，美国政府通过了一项2万亿美元的经济刺激计划，为年收入在7.5万美元以下的成年人发放1200美元的现金支票，为儿童发放500美元的现金支票，若是三口之家，就可以领到2900美元。自此以后，呼吁政府给「全民发钱」的建议，不绝于耳，更甚至于，有专家将中国经济复苏成色不足的原因，归咎于我们未能及时采取「全民发钱」政策。在中国，发钱，到底能否刺激起消费，今天数据出来了，我们一起看下。9月24日，“一行一局一会”举行新闻发布会，在发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，将降低存量房贷利率，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约0.5个百分点。降低存量房贷利率，理解为中国版的「发钱」政策，没毛病吧，只不过它是定向发给在“城市”安家的“年轻人”的，因为在现阶段，背负首套房巨额房贷的，基本是80后和90后。据中原地产首席分析师张大伟以及方正证券的测算，此次存量房贷利率降低50个基点，如以商贷额度100万元、贷款30年还款方式计算，每月月供减少大约280元，30年可以减少利息支出共10万元。按照中国目前的生育情况看，我们将每个家庭按照三口之家算，也就是说，一个有房家庭，政府每年定向「发钱」3360元，这个发钱力度，与美国相比，是高还是低，仁者见仁智者见智。根据中国人民银行数据，截至10月末，21家全国性银行，共计对5366.7万笔、总额达25.2万亿元的存量房贷利率，全部完成了调降。今天早晨10点，国家统计局公布了11月份CPI（消费者物价指数）数据。11月份，社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%。10月份，社会消费品零售总额45396亿元，11月较10月份环比降低3.6%。“TJJ叔叔，你有木有搞错啊，11月份，政府可是给5000万户年轻家庭发钱了的，消费怎么可能会变的更差呢”？专家1：“消费品零售总额，不代表消费品量，11月份有双十一，从基础生活物资到大件消费，都在打折，月度环比下滑，并不能证伪“发钱就能刺激起消费”的逻辑”。专家2：“发钱不全面，就是全面不发钱，中国版「发钱」政策，是拿一部分人的钱（同步调降存款利息），补贴另外一部分人，事实上并没有发钱”。1、11月份，乡村消费品零售总额环比增速，高于城镇0.3%个百分点。中国版「发钱」政策，是乡村补贴城镇，可以理解吧，是谁在让利、是谁在受益应该可以理解吧，按专家2的说法，二者增速数据调换下合理。2、中国版「发钱」政策，定向补贴的是年轻人，没毛病吧，在上图中，最能代表年轻人消费能力是消费品是啥，化妆品，11月份，同比降低26%，再看环比数据，10月份，化妆品类消费468亿元，11月环比10月减少34亿元，环比降幅7.3%，就这，还是有双11促销活动下的数据。由此可以说，仅靠给年轻人，或者说全民发钱刺激消费，并不是十分奏效，当然，我还是很支持给全民发钱的。我们换个角度看上述数据找找答案，今年前11个月，零售总额同比增长为负的消费品有化妆品类、金银珠宝类、文化办公类、汽车和建筑，五项。金银珠宝消费量下滑，有经济原因，也有价格原因；汽车消费量下滑，有经济原因，也有逆周期调节政策原因，下文讲；建筑不用说，大家都懂。文化办公用品消费总额也能下滑，那到底是“企业降本增效”有方，还是4A、5A写字楼“人去楼空”所致呢？你再结合化妆品数据，我想，这个答案不难猜吧。因此，刺激消费、刺激年轻人消费，不是靠发的那三瓜俩枣能解决的，而是靠解决就业。这就跟一对夫妻不要二胎、三胎的道理一样，他缺的不是每孩每月1K/1W的补贴，而是35岁、45岁之后，是否还能有工作，这才是核心。
当然，肯定会有砖家讲，“你不消费、我不消费，怎么刺激经济循环，经济不循环，怎么提供就业，给发无门槛全额优惠券”。根据消费品的特点和产品形式，消费品，可分为耐用品、非耐用品（有形）和服务（无形）三大类。1、耐用消费品，如家电、汽车等，发大额/全额优惠券，也并不见得能刺激经济、拉动就业。第一，政策刺激，只是在透支后市需求，让需求前置而已，本身并不会创造需求，可以理解吧，普通百姓总不能每年换一台车、一台电饭煲吧。第二，中国的汽车、家电产能是严重过剩的，并且高度自动化，政策刺激，短期需求同比增长50%、100%，但新增的就业是很有限的，因为绝大数的活，都被机器人做了。2、非耐用消费品，如白酒饮料、零食等，政策刺激，是有在创造需求，因为消费完就完了，多数人并不会因为这个月为了使用优惠券，多喝一瓶饮料、吃两包零食，下个月就少喝少吃吧，但是，这块的生产也是高度自动化的，短期需求同比增长50%、100%，新增的就业是很有限的，尤其是面向年轻人的。3、服务消费，如旅游、美发、KTV、上门按摩等，政策刺激，应该有结构性的，可以拉动消费，但是对高校毕业生呢，他没有相关技能。所以说，不管是直接发钱、还是发全额优惠券，如今专家们讨论的方案，都无法很好的实现刺激消费、刺激经济的效果，因为，今日不同于2008年，可以用4万亿以工代赈。过去很多年，中国以发展第一产业（农、林、牧、渔）和第二产业（工业）为主，忽视了第三产业（服务业）的培育。因此，我们有高度现代化的农业，如工业化养殖的虾/鱼、超大型的鸡/猪/羊/牛养殖场，出栏超级快，还有无人化的种植技术等，以至于生产过剩，伴随的还有农民失业，我们有高度自动化的黑灯工厂，生产几百万台车、几亿部手机，在生产车间都用不了几个工人，持续降低用工需求。我们有全球最发达的电子商务，抖音、淘宝、京东，都是卖货的，物流又是高度自动化的，效率越来越高，从白领到蓝领，在全方位的挤压用工需求。因此，我们现在遇到的经济问题、就业问题，不单是收缩性政策所致的，更核心的是中国工业发展太快了，庞大的产能，尚未找到市场消化。美国，他们在遇见类似的社会难题时，他们找到了中国市场，那中国的外部市场在哪里、需要多久才能培育出来？当然，经济增长乏力，不止是发生在我们这片土地上，现在是全球性的问题。正是基于上述原因，所以我说，我们大概率会在“低利率、低增长、低毛利”的宏观环境中，持续生活很长一段时间。奇高的生产效率，持续走低的用工需求，不出海/出海不成功，那只能内卷，为刺激经济，就是不断的降息，对吧。解法就是，熬！在这种时代背景下，投资，我建议大家，就认准三大类资产，坚持配置，长期年化收益大概率是不会差的。3）能获得有质量（技术溢价、资源溢价）的收入的资产。感兴趣的朋友，可以顺着这几条线，去挖掘投资机会，亦可偷懒，来和剁手一起跟投对应的基金投顾组合，「表韭全球资产配置」和「表韭量化指增精选」，雪球、天天、京东搜“表韭”可购买。今天就说这么多。君子之交，求同存异，欢迎留言探讨。
