上周五晚上，跟大家聊了下发改委最新印发的通知文件，《疯传的光伏小作文，发改委竟给落地了》，对光伏行业的影响。
其实，今天钢铁板块大涨近6%的背后逻辑，和上周五光伏板块上涨的逻辑，基本是一致的，也是受这份文件的影响。
对电力、钢铁、有色、 建材、石化、化工等工业行业和城乡建设、交通运输等领域为重点， 合理划定行业领域碳排放核算范围，开展重点行业领域碳排放核算 。
我国早在2016年，就对钢铁行业去过一次产能。2016年2月，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，要求从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨。经过五年的攻坚改革，钢材产业结构确实得到了优化。
同时，在需求端，我们启动了史无前例的最大规模棚改政策，地产投资，大幅拉动了钢材需求。2015年6月，国务院提出2015-2017年三年棚改计划，2016年棚改任务创下了历史新高。
因此就有了2016-2021年的螺纹钢大牛市，螺纹钢从最低点的1580元/吨涨到了6198元/吨，涨幅3.9倍，只不过，这轮黑色商品大牛市，钢厂并没有分到多少羹，因为利润都被外资控制的铁矿石贸易商拿走了。
2021年地产行业“三道红线”发布后，国内地产行业情转直下，地产行业需求快速下行，导致供需矛盾日渐突出。
去年以来，行业内卷加剧，利润同比明显下降，呈现出高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面，与咱高质量发展的时代要求是严重不符的。但没办法。
像钢铁这种重工行业，前期沉没成本巨大，资本退出非常困难，单靠市场竞争这只“看不见的手”来调控生产关系是不够的，用时也是缓慢的，但是，靠中央政府这只“有形的手”来调控，阻力也很多，钢厂，一般都是当地的纳税大户，且为当地提供了大量的就业岗位，没有哪个地方政府，愿意让本市的钢厂退出市场竞争。
因此，「碳足迹核算」，就有望很好的解决低效竞争和低价补贴海外市场的问题，这在上一篇文章中就有科普。执行「碳足迹核算」，实际上就是征收「碳税」，谁的单位能耗大，其产品市场竞争力就弱，被征收的“碳税”就高，最有可能先活不下去，被强者收购兼并。
上周四，发改委引发《完善碳排放统计核算体系工作方案》的通知，上周五盘后，中国钢铁工业协会就向记者表示，“将加快研究推进产能治理和联合重组，中钢协已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议”。
所以说，今天钢铁行业的“限产”小作文和“并购”预期就传出来了，导致钢铁板块大涨。
我想，如果是按照这条路径交易下去，凡是高能耗行业，且有必要调整供需结构的行业，都可以通过“碳税”来一轮供给侧出清，这样还能强行抬升通胀，上游成本向下游转移。比如，铜冶炼行业。
今年6月份，经济观察报就写过一篇文章，写的非常好，《亏损边缘的铜冶炼企业被赶着扩产》，国内铜冶炼企业无限制扩张，亏钱也要生产，只为卷死同行，还特么是g企。
截至2024年10月18日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）现货价为12.90 美元/磅，环比上周+3.8 美元/磅，仍处于2007年9月有数据统计以来的低位。截至2024年9月底，SMM测算的铜精矿现货冶炼盈利-1524 元/吨（负值为亏损），较上个月环比-133 元/吨，仍处于2011年3月有统计以来的低位。
中国不是铜矿生产大国，但是，是精铜生产大国，生产了全球一半的精铜，进口铜精矿生产铜，不赚钱还要贴钱。
也是在上周，中国有色金属行业协会会长葛红林表示，“铜冶炼行业应该从铝行业的供给侧改革中吸取教训，防止产能盲目扩张，严控新增产能”。从紫金矿业与投资者交流纪要看，国内铜产品做碳足迹核算也是箭在弦上了。
剁手是真心希望，在大规模的需求端刺激政策出台前，咱需求端的调控政策也能跟得上，否则，一边在刺激需求，一边又在无限制的扩张产能，导致供需矛盾仍在，通胀中枢迟迟无法起来，政策效果大打折扣。
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晚上，洛阳钼业、中国石化、中国石油等企业，公布了三季报，剁手来简单聊下。
1、洛阳钼业，我觉的这份季报中规中矩，符合预期，毕竟股价也没有反映出很高的业绩预期。公司Q3扣非净利润29.27亿，环比Q2下滑17%，合理。
第一，铜的销售毛利率，一季度48.07%，中报是52.36%，三季报是52.34%，三季度小幅下滑，正常，因为三季度平均铜价就有环比下滑。
第二，铜的销量量，一季度12.55万吨，中报是31.18万吨（二季度18.63万吨），三季报是47.06万吨（三季度是15.88万吨），三季度环比二季度少销售2.75万吨，环比下降14.76%。
因此，Q3季度环比下滑是正常的，我不是理解雪球上的那些人，是怎么得出业绩大幅不及预期的结论的，还有人说藏利润、财报不透明等等，真是扯淡。
看公司铜的产销节奏，非常好，一季度累库、二季度小幅去库（销售>生产）、三季度小幅累库，公司现在还有近15万吨铜待销售，说明公司非常看好四季度的铜价表现。此前，期商跟铜生产商沟通也是说看好四季度的铜价。
从库存数据看也是如此，铜的社库，全部在矿业巨头手里，库存水平显著高于往年，惜售；铜的消费端库存水平是非常低的。近期铜下游开工数据良好，库存水平有望继续下行。
2、中国石化，三季报算是雷了，公司三季度扣非净利润83.35亿，同比下滑近50%，其原因，公司解释的也很清楚，“上年第三季度，油价呈单边上行走势，而本年第三季度油价快速下跌，公司库存收益同比大幅减少，以及石油石化产品毛利下降的影响”。
翻译下就是，去年油价持续上涨，库存油享受了涨价收益，导致业绩基数太高，今年三季度油价快速下滑，三季报对库存产品做了跌价处理。
前段时间，中国石化走的比中石油、中海油都好，尤其是，中石化的估值PB比中石油还要高，我就很不理解，一个炼化企业怎么和人采掘的比，商品价格大幅波动的时候，加工贸易商是最难受的，请记住这句话。因为动不动就来个跌价处理，很痛苦。中石化财报雷了，可能会对红利板块有情绪杀，急杀那就是机会。
3、中国海油，三季报符合预期，公司三季度扣非净利润366.7亿，同比增长9.85%，环比下滑7.6%，和成品油出厂价平均降幅接近。我也不理解，放着1.8PB的中海油不买，买1PB的中石化，想啥呢，中海油蹲满了机构，中石化就没有机构蹲嘛，真是的。
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就聊这么多，求赞、在看。
