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来源：公众号文申厷
伯克希尔股东大会 2004年。
巴菲特：你指出了一个有趣的数学关系。因为如果你用的是现值贴现公式，你放入的增长率高于贴现率，正如你所假设的，答案当然是无穷大。
周围有很多管理层喜欢认为他们的股票价值无穷（笑）。
大约30年前，一位名叫[David]Durand的学者发表了一篇名为“圣彼得堡悖论”的论文，其中就涉及到这个问题。在某个地方，我们的办公室里可能有一份副本。
预测高增长率是非常危险的，因为你陷入了这个悖论。如果你说一家公司的增长率从现在到审判日将是9%，然后你使用7%的贴现率，你会得到一个无穷大的数值。这就是人们遇到很多麻烦的地方。
在很长一段时间内预测极高的增长率的想法已经导致投资者损失了一笔非常非常大的一笔钱。没有很多公司——只要看一看财富500强（Fortune 500），回到50年前——看看当时的公司，有多少公司真正保持了远高于10%的增长率。
这不是一个简单的目标。当你上升到15%，你知道，这就更不可能了。
因此，预测高增长率确实存在危险。而查理和我很少——几乎永远不会——预测很高的数字。这样做会损失很多钱。你可能会因此错过一些机会，但我还没见过有人能一直成功地做到这一点。这也是你遇到的悖论。查理?
芒格：很显然，你是对的，当你得到一个无穷大的数学结果时，你应该后退一步，意识到那是不可能发生的。
当然，人们所做的是预测增长率将会下降，甚至最终会停止。然后你会得到更真实的数字。其他人还能做什么?
2004年。
星涛投资
巴菲特价值投资的传递者
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