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来源：公众号文申厷
伯克希尔股东大会 2004年：
巴菲特：我们一直告诉我们的保险业务人员，特别是在国民赔偿保险公司，如果他们没有业务，他们的工作也不会处于危险之中。
我们不能让员工认为：假如你承保的业务不好，你的工作，或者坐在你旁边的人，很可能会丢失工作。
因此，当我们的保费增加到3.66亿时，我们的员工人数略有上升，而当我们的保费一路下降时，你会看到我们的员工人数在下降，但这都是自然减员。在此期间，我们从未裁员。其他公司会有，但我们没有。
现在，如果你去下一张幻灯片，你会看到，在1999年，随着我们保费规模的萎缩，这会造成一个费用比率急剧上升，这个比率高达41%。而当我们在承保很多业务的时候，我们的费用率低到25.9%。现在，有些公司会觉得这是不能容忍的，但我们觉得不能容忍的是承保糟糕的业务。再说一次，我们可以接受超出正常范围的费用比率，但我们不能承担糟糕的业务。
首先，如果你有一种承保糟糕生意的文化，那么摆脱它是很重要的。因此，我们宁愿忍受过多的管理费用，也不愿意教育员工，为了保住他们的工作，他们需要承保任何糟糕的东西。一旦你迷上了它，这是一个很难改掉的习惯。
现在，请看第五张幻灯片，您将看到该政策的结果。在80年代早期，我们经历了几年糟糕的日子，这也是导致市场变得艰难的原因。但是，即使有很高的费用比率，你会看到，我们几乎每年都在承保方面赚钱。
你会看到2001年我们的综合成本率是108.4，但在我看来，这在未来将会下降。我认为那将是相当不错的一年。我们还有很大的发展空间。现在，你会看到在1986年，我们经历了不可思议的一年，当年我们的综合成本率是69.3，那意味着30%的承保利润率。更棒的是，那一年是我们保费规模有史以来最大的一年，3.66亿。所以我们在承保巨额业务的时候就要赚大钱，承保小额业务的时候就赚点小钱。
在我们看来，这是绝对必要的，我认为我们几乎是世界上唯一一家这样的保险上市公司。
星涛投资
巴菲特价值投资的传递者
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