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来源： 价值投资成功之道
“9.24”新政满月之际，搜狐网副总编辑晏成对话林园投资董事长林园，复盘过去一个月A股市场行情走势，解读震荡市中的投资策略。
林园认为，现在市场正在走稳，处于积蓄力量的阶段。目前已经具备进入牛市的条件，这一波可能是一次大牛市，类似节前那种突然爆发的行情，接下来可能还会出现。
目前，林园投资有八成资产投资于“嘴巴经济”相关行业，新兴赛道则少有涉及。他表示，过去几十年已经验证，白酒板块是一个“赚钱机器”，仍然值得投资。医药板块也长期看好，未来医药将成为林园投资第一重仓行业。
他还提到，现在大方向不是控制风险。市场里有很多贵的东西，不要去碰那些，但是除了这一点，还是要积极参与。值得买的资产挺多，跟着国家队买就不会错。
01这一波是大牛市
晏成：在9月24日中国资产大爆发后，A股市场经历了显著的波动，如何看待当前市场的稳定性和未来走势？是否会出现“慢牛”行情？
林园：市场是在一个范围内波动，节前涨了一下然后又回落，现在在走稳。牛市从来都不会慢，这个趋势真来了它会很快。说不准，我感觉现在是在聚集力量阶段。
晏成：您曾提到沪指4500点可能是牛市的起步点，目前市场点位在3200点左右，是否已经具备了进入牛市的条件？您认为市场达到这个点位需要哪些条件？
林园：这个条件一直都具备，现在资产的价格非常便宜，政策也给力。现在就是差信心，差赚钱效应，因为过去两三年市场一直是弱势，趋势是往下的，经过这一段时间，这个往下的趋势得到了遏制，现在市场正在走稳。
晏成：您认为当前市场的投资者情绪如何？是否存在过度乐观或悲观的情况？
林园：市场它就是这样的，有赚钱效益对时候投资者都进来了，没有赚钱效益或者感觉体验不好，就忍一忍。但是总的趋势，比如像节前那种突然爆发的行情，我相信接下来还会出现。
晏成：为什么会觉得牛市起点是4500点？
林园：我只是说这样一种趋势，到4500点，这个市场有一半的人能够赚钱了，那个时候的情绪就不一样。假如有这种可能，3600点进来的还有赚钱的时候，那个时候你就不觉得他们冲动了，他们是最聪明的人。
晏成：最近林园投资将跟投比例由20%调整到了10%，主要是出于什么考虑？
林园：主要考虑资金利用率，也不能让很多现金在那等着申购再去跟投。我的资金也要有一个布局。第二就是我对后市非常看好，那么我的现金就要买股票，而不是被动的等着。并不是说我们的钱都跟投完了，我们还是有一些新钱，以前的钱也没用完。不是那个原因，还是我们对大势的看好，要释放更多的钱会去投一些新的项目。
晏成：你认为A股四季度会怎么走？短期来看，宏观政策出台到经济基本面好转之间还有一定时滞，物价、利润、就业等数据依然承压。
林园：我个人判断这一波是一个大牛市，不是那么简单的牛市。高点我很难去判断的，但是往下行走多大的空间，我是心里有准备的，因为资产非常便宜。当然这个市场也有很多我认为不值得投资的东西，贵的也有，只需要回避这些资产就行。
02跟着国家队买就不会错
晏成：对节前进入市场的新股民有什么建议？现在有什么值得买的资产？
林园：也没什么建议，他们都是聪明人，我不认为这些都是冲动进去的，我不觉得那是错误的。我反倒觉得，他们将来错的概率非常小，我们只需要看最终的结果。
值得买的资产挺多的，你就跟着国家队买就不会错。你选择公司或者选择行业买的时候，就要想好你打算持有多长时间。这就是巴菲特说的那句话，我们也有深刻有体会，如果买的时候不想持有终身的话，你就不要买。
晏成：您现在比较看好哪些行业？
林园：现在这个“嘴巴经济”还是非常重要的，经济还是受供求关系的影响，那么嘴巴经济更容易调整这个供求关系，生产如果过剩的话，几年就会调整过来。我们投资就怕搞错了，搞错了就麻烦，只要不错，哪怕买高了都没问题。
其实各很多行业都有机会，除了吃喝玩乐，就是现在的一些信息技术AI，新能源、光伏这些都有机会，就看你个人的能力。
晏成：目前公司在行业配置上大概是什么比例？
林园：凡是和嘴有关系的，占到我们大概80%以上，其他20%各个行业都还有一些布局。
晏成：怎么看白酒行业，在消费里面，白酒是非常有代表性的一个大产业。
林园：这个板块一直是赚钱的板块，我们认为这个板块是一个赚钱机器，过去几十年都验证了这个问题，不用怀疑，我们认为它还是值得投资的板块。
当然大家感觉到是白酒消费疲软，这都是一种感觉。在所有行业都强劲的时候，它会更强劲，都疲软的时候，它比别人还强点，这就是好公司、好行业。比如说烟酒，大家都感觉生意难做的时候，烟酒还是比一般的生意好做，我们看到烟酒店很少有倒闭，活的时间比别人长。
搜狐财经：您曾经提到“投资医药股是我这辈子资产上台阶的第四次大机遇。”能否分享一下您投资医药行业的心得？
林园：医药板块是我们长期看好的，我们现在正在往这方面集中，将来肯定会成为投资的第一大板块，未来30年唯一确定的就是老年人增加，老年人会越来越多。
03现在不是控制风险的时点
晏成向林园提问，关于其投资理念是否侧重于投资熟悉、擅长或深入研究过的领域，而非盲目跟风热点。
林园回应，这确实是他及团队的投资原则。他提到自己已经61岁，算是投资领域的长者，因此不愿再为投资决策费心劳力。他更倾向于在自己擅长的领域进行集中投资。据他统计，这些领域过去为公司贡献了约70%的盈利，因此他对于未投资的领域并无太多遗憾。
晏成接着询问林园持有股票的时间长度，以及是否还持有早期购买的股票。林园表示，他持有的股票基本上买了就没再卖过，包括一些92年购买的股票至今仍在他手中。他只有在认为某个行业不再具有投资价值时，才会考虑卖出相关股票。
在谈到是否会尝试投资新兴领域，如新能源汽车等时，林园表示目前他不会轻易涉足这些领域。他提到早期曾参与过新能源汽车行业的投资，包括对比亚迪的投资，但现在已经卖出了相关股票。目前，他只在一家重庆的企业中有少量新能源汽车领域的投资，但这更多是出于偶然的机会。
晏成询问林园，当新兴行业找上门来时，他们是否会进行研究和考察。林园表示，他们当然会进行初步的研究和考察，但在决定是否投资时仍会犹豫不决。他坦言自己最害怕的是长期的亏损，因此在这方面非常谨慎。
晏成提到风险控制是投资者普遍关心的问题。林园认为，在当前的市场环境下，风险控制不是首要任务。他强调，控制风险的关键在于选择具有潜力的行业和进行严格的财务指标分析。
04“坚持胆大”
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