今天分众发布了2024年三季报，试着谈谈整体满意之下的一些问题
首先来看看三季报的主要会计及财务数据：
在一片经济哀叹中，分众取得了营业收入32.94亿，同比增长4.3%，归母股东净利润14.75亿，同比增长了7.59%，归母扣非净利润13.44亿，同比增长了4.54%，截止报告期经营活动产生的现金流量净额为46.48亿，比上年同期下降了12.08%。每股收益0.1021元，同比增长了7.59%。三季度加权平均净资产收益率为9.20%，三个季度以来的加权平均净资产收益率为22.61%（点赞），比上年同期提长了1.37%，总资产为225.95亿，同比下降了7.25%。归母股东所有者权益为157.93亿，同比下降了10.74%。
在大家都觉得今年比去年更难的体感下，与经济强相关的梯媒依然保持营收上升的态势，不得不说，虽然分众是二流的企业，但韧性十足，随着经济慢慢复苏，打不死的小强，只会更强，但也摆不脱经济周期的宿命。
整体看来还行，但也存在一些隐忧，如：
1、应收账款大幅增加，去年同期为18.21亿，本报告期为25.72亿，增长了41.24%。说明广告主的日子也点难，分众放宽了结算条件。
2、应收款项融资，去年同期为1.34亿，本报告期为1.48亿，增长了10.15%。这应该是没到期的承兑票据所致。
3、合同负债，去年同期为8.57亿，本报告期为5.1亿，同比下降了40.28%，人们常说的畜水池减少了。侧面说明生意相对难做了。
4.总资产去年同期为243.61亿，本报告期为225.95亿，同比下降了7.25%，还没有真正的恢复元气，大展身手。
5、四费中，研费用发(意味着创新能力减弱）、财务费用减少，销售费用（增加了9%左右）、管理费用（增加14.74%），这或许就是经济低迷，大家日子不好过的代价吧！
6、商誉去年同期为1.35亿，本报告期为1.72亿，同比增长了27%。溢价收购，幸好总额较小。
虽然有上述些问题，但财务比例安全，短期内没有风险。依然值得持有。
估值：
前三季度归母股东净利润为39.68亿，四季度保守点净利润给予5%的增长，收全年净利润为41.66亿，合理估值为41.66亿*25*0.8=833.2亿，总股本为144.42亿，对应股价为5.77元。（在利率不断下降的情况下，不打折，则合理估值为7.21元/股)
如果给予10%的增长，则收全年净利润为43.65亿，合理估值为43.65亿*25*0.8=873亿，总股本为144.42亿，对应股价为6.04元（在利率不断下降的情况下，不打折，则合理估值为7.56元/股)
以上只是记录自己的思考过程，不作为投资建议。请自行判断如何交易。
顺便说一句，浙江美大今天了发布了三季报。甫一打开，扫一眼，就清仓了美大。依然是营收、净利润大幅下降，不抱幻想了。认错，出清！
