8月30日浙江美大公布了半年报，之前业绩预告已经知道业绩不理想，看到中报数据还是有些吃惊，下滑幅度这么大！下面就谈谈看完美大中报的一点看法。
主要会计及财务数据（括号里为去年同期数据）
美大中报营业收入4.59亿（7.72亿），同比下降了40.56%，归母净利润0.98亿（2.18亿），同比下降了55.26%，扣非归母净利润0.97亿（2.18亿），同比下降55.36%，经营活动产生的现金流量净额0.11亿（2.88亿），同比下降了96.22%，基本每股收益0.15元（0.34元），同比下降了55.88%。总资产18.65亿（23.33亿），同比下降了20.04%。
到底是美大自身经营变差，还是整个行业如此呢？
下面来看一下行业前几家经营状况：
从表格的数据，可以看出，不管是营收还归母净利润，只有华帝股份一家为正增长，连实力雄厚的老板电器也是负增长。营业收入同比下降超过美大的有亿田和帅丰，归母净利润同比下降超过美大的除了亿田、帅丰，还有火星人。为什么华帝股价能够正增长？老板电器相对同比下降幅度较小呢？
浏览几家财报后会发现，华帝股份营收中烟机占41.80%，灶具只占23.20%，且不仅有国内市场，还有境外市场。老板电器营收中吸油烟机占47.76%，集成灶占24.72%，基本只有境内市场。浙江美大营收中92.04%为集成灶，火星人营收中85.31%为集成灶，亿田智能营收中88.33%为集成灶，帅丰电器营收中85.10%为集成灶，且美大、火星人、亿男、帅丰只有境内市场。在境内房地产奄奄一息的状态下，叠加大环境差，和房地产强相关的集成灶整个行业可想而知。好像在制造行业，独轮有时的确没有双轮走的更稳健。就如营收集中于空调的格力，不如多条腿走路的美的一样，单一集成灶的企业也面临同样的境况。
行业的当前状况看看企业管理层是怎么说的：
历经 20 多年的深耕发展，集成灶行业目前已发展成社会关注认可、消费者青睐、大小企业竞相进入的热门行业。伴随着综合家电企业、传统厨电企业、互联网企业的加入，集成灶行业近年来经历了高速发展阶段，据奥维云网(AVC)推总数据，2015 至2022 年行业年复合增速达 28%，2022 年集成灶行业规模达 259 亿元，渗透率约 13.64%。2023年以来，受房地产行业不景气、消费需求低迷等多重因素的影响，行业进入调整期，目前集成灶行业正从高增长阶段向高质量增长转变。
2024 年上半年，在房地产市场持续不景气、居民收入及收入预期降低、消费降级等市场环境影响下，我国集成厨电 市场表现低迷。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024 年上半年我国集成灶市场零售额、零售量分别为 101 亿元、114 万台，同比分别下滑 18.2%、15.2%。2024年 7 月 25 日，国家发展改革委、
财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，明确对家电以旧换新的支持。中央直接向地方安排 3000 亿元左右超长期特别国债，用于支持老旧营运货车报废更新、农业机械报废更新、新能源公交车及动力电池更新、消费品以旧换新、汽车报废更新、家电产品以旧换新等。随着房地产政策及家电以旧换新等相关产业支持政策的落地和实施，将推动行业复苏回暖。
集成灶行业依赖于房地产行业的复苏，才能走出目前的困境。而这一过程好像有些漫长，因此短期内就不要幻想集成灶行业有好的行情了。
浙江美大财报相对简单，健康
货币资金8.22亿，应收账款0.19亿，应收款项融资0.13亿，流动资产合计9.51亿。固定资产6.14亿，非流动资产合计9.14亿。应付票据0.04亿，应付账款0.47亿，合同负债0.83亿，流动负债合计2.02亿，非流动负债为0.21亿；负债合计2.23亿。现金流充沛，发生财务暴雷的风险极小，
从上面表格销售净利率美大最高（20.95%），可以看出美大的成本管控能力较强，虽然毛利率不是最高，但净利率最大。火星人营收6.97亿，美大营收4.59亿，火星人高出美大51%之多，归母净利润火星人为0.41亿，美大为0.98亿，火星人归母净利润比美大少了1倍之多。
综合来看，虽然美大的营收退居行业第四，其实如果华帝和老板只算集成灶的营收，美大在集成灶领域还是有实力的。目前美大的TTM市盈率为12.61倍，股价6.71元，TTM股息0.75，TTM股息率为11.18%。对于仓位不到5%，财务比较稳健的美大，暂时不动，等2024年报出来再做决定。
