这几天对洋河2024年半报解读的文章好多，大多数不满意洋河的表现（包括我自己，已减半仓，下面就半年报谈谈自己的一些想法。还那句话，只是基于自己肤浅认知，记录自己的想法，保真不保对，欢迎指正，一起探讨学习。
一、主要会计数据和财务指标（括号内为去年同期数据）
报告期内，洋河营业收入228.76亿（218.73亿），同比增长4.58%，归母净利润79.47亿（78.62亿），同比增长了1.08%，归母扣非净利润79.41亿（77.13亿），同比增长了2.96%，经营活动产生的现金流量净额20.43亿（2.65亿），同比增长了670.97%，加权平均净资产收益14.21%（15.29%），同比下降了1.08%，总资产627.18亿（697.92亿），同比下降了10.14%。
经营活动产生的现金流量净额同比增长了670.97%，可能与合同负债同期减少有关，这意味着公司前期预收的款项在本期内有更多的确认为收入，从而导致更多现金流量净额增加。
这一组数据，看得出洋河仍然在艰难爬坡阶段，使了大力（宣传、促销不停），收效甚微，不过比起有些人预期洋河业绩腰斩好多了，本来也没指望它能一下子变好，但是上半年都没有达成年初”力争“5%的目标，实在是有点说不过去。特别是对比同行同段位的几家头部白酒的表现，更是让人无语。转型难，可能需要领导屋的智慧，也需要时间吧！
二、不同形式下，营收、成本、毛利率的变化情况
（1）按销售模式
批发经销：营收同比增长5%，营收成本同比增长9.17%，毛利率同比下降的0.91%。营业成本高于营业收入增长，毛利自然要下降。这跟本报告期内加大广告宣传、促销活动有关，说明线下的竞争比较激烈。
线上直销，营收同比下降9.33%，营业成本下降6.59%，毛利率下降0.6%。看中报”销售费用“构成，显示电商费用同比增长了44.48%，线上直销营收竟然还下降了9.33%，表明电商费用的增加并未完全转化为收入的增长。洋河在电商渠道的投入策略需要进一步优化。
（2）按地区
省内：营收同比增长了1.42%，营业成本增长了3.67%，毛利率下降了0.54%，营业成本比营收增长多了2.25%，可见洋河加大对省内的投入成本，依然处于劣势，有点力不从心。失掉的份额再拿回来谈何容易呀？
省外：营收同比增长了7.50%，营业成本同比增长了13.7%，毛利率下降了1.26%。省外的营收成本投入增长快达营收同比增长的2倍了。可见在省外市场，为了保持目前的市场份额，要投入更多的成本。真是内困外忧，市场竞争来不得一点马虎！
（3）按产品
中高档酒：营收同比增长了4.78%，营业成本同比增长了12.25%，毛利率同比下降了1.37%。普通酒：营收同比增长了5.16%，营业成本同比下降了0.33%，毛利率增长了2.76%。
洋河普通酒更有竞争优势。中高档酒营业成本同比增长多，与上半年刘德华演唱会等品牌宣传活动有关，这不是坏事，说明洋河在塑造高端的品牌形象。短期内增加营业成本，但有利于企业的长期发展。
随着梦之蓝手工班10、15、20逐步放量之际，前期塑造品牌形象迫在眉捷。慢慢地形成品牌与品质同步提升。假以时日，或许洋河还能有高光时刻。
三、经销商情况
省内经销商数量减少了18家，省外增加了62家，全国总计增加44家。省内经销商在流失，难怪省内业绩占比逐渐下降，呈省内不香，省外香的格局。好的是总体是增加的。
四、主要产品的生产、库存、销量情况
生产量为10万吨左右，同比增长了6.94%，销售量为11万吨左右，同比下降了0.27%，库存量为2.5万吨左右，同比下降了1.78%。生产在增加，库存在下降，销量微降，说明今年的酒比去年好卖了，如果以销定产的话，似乎也说明订单在增长。
五、合同负债大幅下降
本报告期内的合同负债仅为39.38亿，去年内期为110.05亿。可能的原因，是较多的确认为本期收入了，这和经营活动产生的现金流量净额大幅增长了670.97%对上了。更说明本报告期洋河的收入有”蓄水池“合同负债平滑的成份，真实的收入可能为负。同时也说明后期的业绩平滑的空间有限。不得不说，短期变好，好难！
基于中报情况，做出减仓的决定，有朋友说，我的操作受他人的情绪影响较多，说实话真没有，虽然看群消息，有了一丝减仓念头，但做出减仓的决定是大致浏览完中报后才做的决定。减了一半，还有18%的仓位，这部分暂时不动了，等2024年报出来后再做决定！在这三年保底有70亿的分红，最差也不过如此了吧！不怕业绩差，只怕没希望！
