当地时间12月12日，欧洲央行年内连续第四次降息，降息 25 个基点，将存款便利利率、主要再融资利率以及边际贷款利率分别降至 3.0%、3.15%以及3.4%，符合市场预期。管理委员会同样下调了通胀和增长预测，同时认为“通胀放缓进程进展顺利”，并表示大多数指标都表明通胀将持续稳定在 2% 的目标水平附近。委员会的成员们承认由于欧洲政治发展和美国关税相关潜在风险，欧洲经济短期前景存在不确定性。
会后的政策声明删除了“在足够长的时间内保持充分限制性利率”的说法，而拉加德行长则确认，利率路径的方向仍然非常明确。尽管欧洲央行表示将根据数据在逐次会议上确定合适的货币政策立场，但这也加强了市场对明年欧洲央行或将进一步降息的预期。
同一时间，瑞士央行选择降息50个基点，幅度超过预期；并进一步下调了 2025 年通胀预期（从 0.6% 下调至 0.3%），同时更加强调经济增长的下行风险和瑞郎的走强。
投资影响
我们预计欧洲央行明年或再降息3次各25个基点，至明年4月政策利率或降至2.25%；而鉴于目前瑞士央行的政策利率为 0.50%，且没有迹象表明即将暂停加息，我们认为到 2025 年 6 月，瑞士政策利率可能会达到 0%。
我们对欧洲（除英国外）股票持偏低观点，因为我们认为在特朗普政府下，美国对欧元区的巨额贸易逆差有可能导致更高的贸易壁垒。相对之下，英国市场的状况更为向好，因其对美国的贸易差额较为中性，减少了潜在关税影响的风险；市场也显示出改善及消费者信心上升的迹象。英国股市相对较具防御性且估值较低，支持我们偏高的观点。
全球大部分央行都处在降息周期，虽然债券息差收窄且价格升幅有限，但随着利率下降，它们可能仍有表现空间，当中投资级别债券的收益率依然具吸引力。多元资产策略能协助投资者捕捉增长机会，同时有助于管理下行与久期的风险。
数据来源：彭博，汇丰环球私人银行及财富管理，截至2024年12月13日。
到期日：2025年2月13日
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