美联储宣布降息25个基点
如市场预期，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在12月17日-18日的议息会议中宣布降息25个基点，联邦基金利率降至4.25%-4.50%水平。
在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，他不确定“中性”政策利率究竟应处于何水平，但他也表示，在降息100个基点后，“我们正更接近中性利率，这也是对下一步行动保持谨慎的另一个原因”。受美联储降息路径不确定性增加影响，同日美股三大股指均大幅下挫，其中道琼斯指数下跌2.58%，标普500下跌2.95%，纳斯达克综合指数下跌3.56%。
FOMC经济预测更显鹰派
FOMC显著上调对2024年美国国内生产总值（GDP）增长的预测，这或得益于过去三个月来的经济数据表现。然而，我们发现FOMC对失业率的预测略有下降，这一点值得注意。因为虽然对明年年底失业率的预测变化很小（4.3%，低于 9 月份预测的 4.4%），但看起来FOMC不再预期未来失业率会大幅上升。
此外，FOMC上调了核心个人消费支出（PCE）通胀的中值预测。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔继续强调关税对消费者通胀的影响程度存在不确定性。但最重要的是，委员会的新预测现在意味着到2025年通胀仍将显著高于美联储2%的目标区间。鉴于GDP增长强劲、对失业率上升的担忧不那么明显以及核心通胀将保持坚挺的预测，FOMC 对 2025年底政策利率的中值预测从 3.375% 上升至 3.875%（高于我们预期的 3.625%）或许是可以理解的。目前，FOMC点阵图中值意味着 2025 年仅会降息50个基点。此外，长期点阵图中值连续第四个季度上升，从一年前的 2.50% 上升至最新预测中的 3.00%。
联邦公开市场委员会对经济变量和政策利率的预测中值（%）
数据来源：美联储，汇丰环球私人银行及财富管理，截至2024年12月19日
我们预期美联储将在2025年降息75个基点
考虑到FOMC在GDP增长强劲和核心通胀率居高不下背景下的新点阵图预测，我们目前预测未来美联储降息速度会放缓且次数会减少。我们预测美联储将在2025年降息75个基点，即分别在3月、6月和9月的政策会议上降息25个基点。
汇丰预测美国联邦基金利率目标范围
数据来源：汇丰环球研究，汇丰环球私人银行及财富管理，截至2024年12月19日。灰色为汇丰预测。Q：季度
投资影响
美元：我们仍然认为美元将在2025年保持强势。尽管市场已经预期美联储将于12月降息，但美联储的声明比预期更为鹰派。鉴于美国的经济前景仍具韧性，我们认为美元将继续获得支撑。
股票：我们仍对美国股票持偏高观点。特朗普再度当选美国总统，共和党同时掌控参众两院。随着选举的不确定性逐渐消退，投资者应重回基本面及专注政策改变的影响，而这些因素对美国股票仍具支持作用。特朗普政府预期将推出更多促进经济增长的政策，例如减税与放宽监管，这些举措或将为科技、能源、金融、工业及通讯等多个行业带来支持。
债券：通胀或再上升，加上新政府政策不确定，为利率前景蒙上阴霾，可能引发债券市场在未来数月更加波动，因此我们对美国国债和美元债券持中性观点。但我们仍然认为债券可以为投资组合提供相对稳定的潜在收益来源。考虑到环球经济和政治前景不明朗，我们相对偏好中久期（五至七年）发达市场国债和投资级别债券。至于高收益债券，我们持中性观点，偏好短至中久期（三至五年）。
总体而言，我们认为投资者或可考虑通过多元化资产配置捕捉政策和技术创新所带来的投资机遇并管理风险。
数据来源：彭博，汇丰环球私人银行及财富管理，截至2024年12月19日。
到期日：2025年3月18日
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