【纳指标普财报站】AI手机放量不及预期，ARM暴跌，24Q2财报重点关注什么？
文摘
2024-08-01 14:41
英国
2024年7月31日盘后，美股手机芯片IP霸主ARM，发布新季度财报，本季度超预期，但是下个季度与全年展望均不及预期，前阵子市场疯狂热捧的AI手机的下半年的出货可能会比较暗淡，放量还有个过程。管理层提到，虽然 AI 技术在许多领域已经得到了广泛应用，但 AI 手机的发展还需要一些时间，AI 手机的全面普及仍需等待，主要原因包括技术的进一步成熟和市场的接受度。Rene Haas（CEO） 在会议中提到，AI 技术的广泛应用是推动公司收入增长的一个重要因素，特别是在智能手机市场。然而，他也指出，尽管目前已经有部分 AI 功能集成到手机中，但全面的 AI 手机仍在开发和完善中。Jason Child（CFO） 补充道，AI 手机的应用将随着技术的成熟和市场需求的增加逐步实现。他预计 AI 手机将在未来几个季度内逐渐推出，但要实现大规模应用仍需要一些时间。各个业务线收入与增速深度梳理分析
Q1'25 实际表现
- 总收入：$939M，同比增长 39.1%，超过预期（Beat 3.9%）。
- 授权及其他收入：$472M，同比增长 71.6%，超过预期（Beat 12.4%）。
- 专利使用费收入：$467M，同比增长 16.8%，略低于预期（Miss 3.9%）。
- 毛利润：$915M，同比增长 40.6%，超过预期（Beat 4.7%）。
- 毛利率：97.4%，同比增长 100 bps，超过预期（Beat 74 bps）。
- 营业利润：$448M，同比增长 64.7%，超过预期（Beat 13.4%）。
- 营业利润率：47.7%，同比增长 741 bps，超过预期（Beat 401 bps）。
- 每股收益（EPS）：$0.40，同比增长 66.7%，超过预期（Beat 17.6%）。
- 自由现金流（FCF）：- $348M，同比下降 132%，未达预期（Miss 279.4%）。
Q2'25 指导
- 收入：$805M，略低于预期（Miss 0.2%）。
- 营业费用：$500M，高于预期（Miss 5.5%）。
- 每股收益（EPS）：$0.25，低于预期（Miss 7.4%）。
FY'25 指导
- 收入：$3,950M，略低于预期（Miss 1.3%）。
- 每股收益（EPS）：$1.55，略低于预期（Miss 0.6%）。
公司专注的增长机会及其收入增长或TAM扩张
- 增长机会：AI 工作负载和边缘 AI 的广泛应用。
- 潜在收入增长：预计 AI 技术的普及将推动计算平台和相关产品的收入增长。
- TAM 扩张：AI 的应用将显著扩大公司在高性能计算和边缘计算市场的总潜在市场（TAM）。
- 增长机会：CSS 在智能手机、笔记本电脑、云计算和汽车市场中的应用。
- 潜在收入增长：CSS 的应用预计将带来显著的授权收入和专利使用费收入。
- 增长机会：与 AWS、Google 和微软等公司的合作，以及 AI 数据中心的增长。
- 潜在收入增长：预计数据中心和云计算市场的持续增长将为公司带来稳定的收入来源。
管理层对于公司展望与投资者问答的核心观点引述
管理层观点：尽管存在市场调整，公司的授权收入和专利使用费收入将继续增长，主要得益于 AI 和计算子系统的需求。管理层强调，公司正在通过技术创新和新产品发布来保持竞争优势，并预计未来几个季度将实现持续增长。管理层观点：公司预计 Q2 收入在 $780M 至 $830M 之间，全年收入在 $3.8B 至 $4.1B 之间，利润率保持在较高水平。管理层表示，将继续投资研发以支持未来增长，同时保持高利润率。
本季度的主要增长亮点与原因深度分析
- 亮点：智能手机专利使用费收入同比增长超过 50%。
- 原因：主要原因是 Arm v9 的广泛采用和智能手机市场的复苏。
- 原因：AI 工作负载对高性能计算需求的增加，以及与 AWS、Google 和微软的合作。
- 原因：新客户的加入和现有客户对 Arm 技术的持续投资。
公司主要的风险点及原因分析
- 风险点：全球经济的不确定性可能对某些市场需求产生影响。
- 原因：宏观经济因素和地缘政治风险可能影响客户的投资决策。
管理层与投资者最关心的问题与原因分析
- 关心的问题：AI 技术的普及是否会影响公司的竞争力。
- 原因分析：管理层认为，AI 技术的普及将推动对高性能计算平台的需求，而 Arm 的性能和能效优势将使其在市场竞争中保持领先地位。
- 关心的问题：授权收入和专利使用费收入的持续增长是否可持续。
- 原因分析：管理层表示，通过技术创新和新产品发布，公司有信心在未来几个季度继续实现收入增长。
当然大家最关心的还是AI智能手机的进展，结果给大家兜头泼了一盆冷水根据 Arm Holdings 2025 财年第一季度财报电话会议的内容，关于 AI 手机的发展，我们来看看管理层怎么说：会议纪要观点：管理层提到，虽然 AI 技术在许多领域已经得到了广泛应用，但 AI 手机的发展还需要一些时间。具体来说，AI 手机的全面普及仍需等待，主要原因包括技术的进一步成熟和市场的接受度。Rene Haas（CEO） 在会议中提到，AI 技术的广泛应用是推动公司收入增长的一个重要因素，特别是在智能手机市场。然而，他也指出，尽管目前已经有部分 AI 功能集成到手机中，但全面的 AI 手机仍在开发和完善中。Jason Child（CFO） 补充道，AI 手机的应用将随着技术的成熟和市场需求的增加逐步实现。他预计 AI 手机将在未来几个季度内逐渐推出，但要实现大规模应用仍需要一些时间。- 当前收入：目前，智能手机市场的主要收入来源仍然是传统的处理器和图形处理器，AI 功能的贡献相对较小。
- 未来预期：公司预计，随着 AI 技术的进步和市场的接受度提高，AI 手机将在未来几个季度内逐步推出，但大规模应用预计在未来两到三年内实现。
大家预期太高，但实际上产业落地没有那么快，这也是造成高预期之下，业绩miss以后的暴跌。从技术成熟度的角度来看，AI 技术在手机中的应用需要硬件和软件的高度集成，目前仍在开发和优化中。消费者对 AI 手机的需求和接受度需要时间来培养，市场教育和推广是关键因素。尽管有其他竞争对手也在开发 AI 手机，但市场竞争激烈，技术领先和差异化是成功的关键。Rene Haas 强调，AI 技术将成为未来智能手机市场的重要驱动力，但全面的 AI 手机尚需时日。公司将继续投入研发，推动 AI 技术在手机中的应用，并预计在未来几个季度内逐步推出相关产品。管理层对 AI 手机的发展充满信心，并认为这将是公司未来的重要增长点之一。总的来说，尽管 AI 手机的全面普及还需要等待，但 Arm 正在积极推动这一领域的发展，并预计随着技术的进步和市场的接受度提高，AI 手机将在未来两到三年内实现大规模应用。除开展望不及预期，我们还是可以看到不少的亮点：根据 Arm Holdings plc 2025 财年第一季度财报电话会议内容，公司有以下四大亮点：Business Highlights 业务亮点
- 创纪录的季度收入：公司实现了创纪录的季度收入，达到 9.39 亿美元，同比增长 39%。
- 授权收入强劲增长：授权收入同比增长 72%，表明客户对 Arm 技术的持续高需求。
- 专利使用费收入增长：专利使用费收入同比增长 17%，反映了 Arm v9 的广泛采用和智能手机市场的复苏。
- 广泛的市场应用：Arm 技术在数据中心、汽车、物联网和边缘 AI 等多个市场中获得了显著应用和增长。
Sales Highlights 销售亮点
- 智能手机市场：智能手机专利使用费收入同比增长超过 50%，尽管出货量仅增长了中个位数。
- 数据中心市场：数据中心市场收入同比增长超过 75%，得益于 AWS、谷歌和微软等主要客户的采用。
- 汽车市场：汽车市场收入同比增长约 20%，主要集中在高级驾驶辅助系统（ADAS）和车载信息娱乐系统（IVI）方面。
- 全球市场覆盖：销售收入来自全球多个地区，体现了 Arm 技术的广泛认可和应用。
Customer Highlights 客户亮点
- 主要客户的持续合作：包括 AWS、谷歌和微软在内的主要客户继续采用 Arm 技术，推出新的 AI 和数据中心处理器。
- 智能手机客户：多家领先的智能手机制造商采用 Arm v9 版本，推动智能手机市场专利使用费收入显著增长。
- 汽车客户：汽车行业客户积极采用 Arm 技术，用于高级驾驶辅助系统和信息娱乐系统。
- 强大的客户基础：拥有超过 2000 万的软件开发者，形成了全球最大的开发者社区，推动了 Arm 技术在各行业的广泛应用。
Product Roadmap Highlights 产品路线图亮点
- 新产品发布：推出了多个新产品，包括 Cortex X925 CPU 和 Immortalis GPU，进一步提升了 Arm 的技术领先地位。
- 计算子系统（CSS）：计算子系统在智能手机、笔记本电脑、云计算和汽车市场中获得了广泛应用，推动了未来的增长。
- AI 产品：发布了 Arm Ethos-U85，用于边缘 AI，并在数据中心和消费电子产品中实现了 AI 的广泛应用。
- 未来发展计划：继续投资研发，推出新的处理器和技术，满足客户不断增长的计算需求，尤其是在 AI 和高性能计算领域。
Arm Holdings 在2025 财年第一季度的四大亮点，展示了公司在业务、销售、客户合作和产品路线图方面的显著成就和未来发展潜力。
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