巨幅度波动进行时，逢低布局核心公司
市场综述
本周的市场表现可以用“震荡不安”来形容。尽管投资者逐渐回归并推动股市回升，但波动性预计在短期内仍将保持较高水平，原因是市场正消化反映美国经济健康状况的额外数据点。
本周对华尔街来说是充满挑战的一周，因为受日经指数(Nikkei)隔夜暴跌12%的影响，美国股市周一大幅下挫，导致美股在周一遭受重创。不过，美国股市在周一低点之后显著回升，尽管所有主要指数在周度对比中仍略有下跌。周一的市场动荡导致VIX指数飙升至65点，这是自疫情爆发以来的最高水平。
股市近期波动的两个主要原因是：
a) 日元套利交易的平仓，
b) 经济衰退可能性增加的感知。
好消息是，日本央行副行长内田真一表示，在金融市场不稳定时，央行不会加息，这对走强的日元提供了一些缓解。此外，经济数据也传递了积极信号。周一的服务业数据相对强劲，周四的初请失业金人数远低于预期）。
然而，从看空的角度来看，一些衰退指标已经触发：收益率曲线倒挂以及Sahm/McKelvey规则。虽然这并不保证美国必定会陷入衰退，但根据最近的数据，衰退的可能性在过去几周有所增加。
标准普尔500指数(S&P 500)当前的远期市盈率为21，这并不是一个反映衰退的倍数，这也解释了为什么市场近期一直处于紧张状态。
所以当前市场的核心矛盾，就是指数到历史高位以后，估值已经不便宜，那么这种情况下，经济的走势就显得尤为关键，如果经济不衰退，软着陆，当前的估值水平有较强的支撑，但如果经济真的是出现了幅度较大的衰退，那么显然最近的调整幅度是不够的，虽然近期从各种数据综合来看，美国经济深度衰退的担忧是有些过度的，但在短期内一定会引发市场的剧烈波动。
就跟我6月份以来一直提示半导体的获利卖出以及财报季开启以后，提醒大家注意七巨头的高预期遭遇财报季一样的逻辑，高估值之下，标普500也要经历业绩的考验，这才是根本。短期，预期市场仍会反复，但因为日元套息交易逆转而引发的阶段性流动性冲击应该接近尾声了，接下来，就是根据财报结果来重新调整组合，平衡持仓。
经济数据分析
ISM非制造业指数：51.4%，高于预期的50.0%，且高于前一个月的48.8。
标准普尔全球美国服务业PMI（终值）：55.0，略低于预期的56.0，较6月的55.3略有下降，但仍明显处于扩展区间（>50.0）。
初请失业金人数：23.3万，远低于预期的25万，且较前一周向上修正的25万有所下降。续请失业金人数为187.5万，略高于预期的187.50万，但较上周的187.7万略有下降。
亚特兰大联储周二将第二季度GDP预测从7月26日的2.8%上调至2.9%。
本周债券收益率有所上升，此前在周一因股市下跌而创下了一年新低。2年期美国国债收益率从上周五的3.87%升至目前的4.03%。10年期美国国债收益率目前为3.936%，高于上周五的3.79%。
市场对美联储潜在降息的预期本周有所缓解。根据彭博数据，9月降息50个基点的概率从上周五的76%降至目前的60%。当前的概率预测显示，到12月的FOMC会议，可能会有100-125个基点的降息。
下周展望
本周市场总体处于周一大幅度波动以后的修复，市场仍处于本周波动后的“恢复模式”。周一暴跌后的随后的价格走势，以及目前正在进行的技术修复，在我看来是令人鼓舞的。鉴于当前的看跌季节性和市场对经济数据的敏感性，未来几周波动性可能会升高，但短期内的形势似乎已经转向有利于多头。谈到经济数据，下周的消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)、零售销售和初请/续请失业金人数报告将在当前环境下受到更多关注。因此，尽管下周出现更多“震荡”走势并不令人意外，但总体来看，我认为最近的看涨“恢复”心态有足够的动能，推动指数在下周五的收盘价高于今日的收盘价。因此，我对下周的总体预测是“略微看涨”。
全文完。
