【国海策略】2025春节期间国内外大事

权益：主要股指明显分化。股票市场方面，主要股指明显分化，新兴市场好于发达市场，美股表现最差，纳指跌幅2.8%领跌，道指基本持平，欧洲主要股指小幅分化。亚太地区主要股指也出现分化，日韩股指跌幅在2%左右，印度股指和港股领涨。恒生指数和富时A50期货在春节期间上涨，恒生指数上涨2.9%、A50上涨0.9%，纳斯达克金龙中国指数上涨0.6%。

港股行业表现：科技消费领涨。港股在春节期间交易3天，从港股的领涨行业上来看，科技和可选消费一枝独秀，涨幅在5%以上，跑赢恒指，行业层面半导体、汽车等表现优异，金融、周期和公用事业表现一般。

商品：大宗商品分化，贵金属表现最好。主要的大宗商品如黄金、铜、原油表现分化，其中黄金上涨4.1%，铜基本持平，原油下跌1%左右，其它大宗商品涨跌幅不大。

债市与汇市：美债收益率震荡，美元指数明显上行，人民币汇率贬值。其中美债收益率保持在4.5%-4.6%区间震荡，实际利率小幅回落，美元指数受美联储偏鹰派表态和特朗普关税威胁下明显上行，涨幅超1%，人民币汇率贬值再度来到7.3上方。

美国总统特朗普宣布对加拿大、墨西哥和中国的关税加征计划，其中对加、墨的关税加征实施时间已决定推迟一个月。据财联社消息，2025年2月初美国总统特朗普签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。同期美国还宣布将对进口自中国的商品加征10%的关税。加拿大总理特鲁多做出具体回应称，将对价值1550亿加元的美国产品征收25%的关税，加拿大还正考虑几项非关税措施，其中包括涉及关键矿产、能源采购和其他伙伴的措施。据中新网消息，美国当地时间2月3日，特朗普宣布推迟对加拿大和墨西哥加征关税，延缓期为30天。北京时间2月4日下午，中国宣布对原产于美国的部分进口商品采取加征10%/15%关税的举措。

美联储在2025年1月议息会议上暂停降息，特朗普后续表示在现阶段这是正确的做法。据财联社、智通财经消息，美联储公布联邦基金利率区间继续维持在4.25%-4.50%，暂停此前连续三次会议降息的节奏，符合市场预期。美联储表示经济活动继续以稳健的速度扩张。失业率在近期保持在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，通货膨胀仍处于相对较高水平。相较去年底，措辞上去掉了有关“降通胀取得进展”的表述。2月2日特朗普对记者表示在当前阶段维持利率不变是正确的做法。

美国总统特朗普下令成立美国主权财富基金。据财联社消息，当地时间2月3日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，指示政府官员成立一个主权财富基金，目前未公开该基金将如何运作和融资的具体细节。特朗普在竞选时期曾提出效仿挪威、沙特等国的主权财富基金模式，将国家资源(如能源收入)转化为长期投资资本。特朗普任命财政部长斯科特·贝森特和商务部长提名人霍华德·卢特尼克牵头负责主权财富基金的筹建工作。贝森特指出，主权财富基金将在未来12个月内成立，而特朗普承诺将建立“世界上最大的主权财富基金”。

中国AI公司DeepSeek引发市场轰动，美国AI巨头受冲击带动美股调整。据南方新闻网讯，2025年1月20日DeepSeek推出了AI模型R1，据报道DeepSeek开发的模型在多项测试中的表现都优于OpenAI，且设计成本不到600万美元。1月27日DeepSeek应用登顶苹果美国地区应用商店免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT。相关人士称华尔街开始考虑科技行业巨头对AI基础设施的巨额投资以及对英伟达芯片的需求是否合理。受此影响美股科技股英伟达1月27日当日股价暴跌约17%，博通公司股价下跌17%，超威半导体公司股价下跌6%，并拖累了美股整体表现。

欧洲央行下调三大关键利率25个基点。据中工网、新华社消息，欧央行1月30日的货币政策会议决定将三大关键利率分别下调25个基点，这是该行自2024年6月宣布降息以来第五次下调利率。此次降息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.75%、2.90%和3.15%。欧央行当天表示欧元区通胀预计在今年内回归到2%的中期目标附近，但当前通胀水平仍然较高，主要因为前期通胀冲击导致部分行业的工资和价格调整存在滞后性；不过，工资增长已如预期放缓，企业利润也在一定程度上缓冲工资成本对通胀的影响。

日央行再度加息25BP，植田和男后续表态继续放“鹰”。据观察者网、智通财经消息，1月24日日本央行决定加息25个基点至0.5%，符合预期。后续日央行行长植田和男表示在最近几次加息后，日本央行的政策环境仍然宽松，而且随着日本央行继续支持通胀趋势，这一情况将继续存在，潜在的通胀趋势低于日本央行2%的目标。植田和男还表示如果日本央行的经济预期得以实现，将会进一步加息。

日本拟对半导体相关物项实施出口管制。据商务部网站消息，1月31日，日本政府宣布拟对十余种半导体相关物项实施出口管制，并将多家中国企业列入“最终用户清单”等，目前日方相关措施正处在面向日本社会公众征求意见的阶段。日本政府近年来不断加码半导体出口管制（2023年3月，日本政府宣布对23种半导体制造设备实施出口管制；2024年4月，日本政府再次宣布拟对半导体等领域相关物项实施出口管制）。

3. 春节期间国内消息面汇总

3.1今年春节档电影市场好于去年，票房收入水平进一步创出历史新高

今年春节档电影票房收入高于2024年同期水平，进一步创下历史新高。根据猫眼电影实时数据，2025年春节档（截至2月4日晚22时）电影票房收入已超过85亿元，同比增长6.3%，好于2024年同期水平，再度创下历史新高。从量价来看，今年春节档电影票房收入结构上量价均有增长，春节档截至2月3日晚22时，观影人次约为1.67亿人次，较去年同期增长2.5%。平均票价为50.9元，去年同期为49.1元，提升幅度为3.7%。影片结构上，今年春节档影片均由国产电影组成，其中包括多部国产IP电影，《哪吒之魔童闹海》是票房主要拉动力，占总收入比重的48.7%。

春运前半程跨区域人员流动量创新高，与2024年同期相比增长7.2%。据人民日报、交通运输部消息，1月14日春运首日至2月2日（正月初五），全社会跨区域人员流动量预计达到48亿人次，与去年同期相比增长7.2%，创历史同期新高。2025年春节假期期间（正月初一至正月初五），全国跨区域人员流动量达到14.4亿人次，较2024年同期增长5.8%。从假期出行方式上看，公路依然为主要选择，公路人员流动量13.7亿人次，较2024同期增长5.8%；铁路客运量0.55亿人次，较2024同期增长3.9%；民航、水路客运量分别为0.11、0.06亿人次，较2024年同期分别增长3.0%、7.5%。

3.3 春节旅游市场热度继续提升

部分热门旅游城市已披露数据显示，春节旅游市场景气度继续提升，重庆热度较高。据财经网消息，2025年春节旅游市场持续火热，马蜂窝大数据显示在“加长版”春节假期和拼假攻略的带动下，5天以上的长线出游订单量占比达到64.7%。合家出游是今年假期的主旋律，家庭和亲子客群占比高达71.7%。作为首个“非遗年”，文化体验成为各地文旅市场的关键词。从已披露数据上看，部分传统的旅游热门城市接待游客量均呈继续正增长的态势，其中重庆春节假期前4天累计接待国内游客人次同比增长12.4%，旅游综合消费收入同比增长12.8%。

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