AI十倍牛股！AI智能体产业分析（附股）
财富
财经
2025-01-24 12:07
广东
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昨天的高开低走还是市场资金行为，猥琐资金借利好兑现过节去了，但中长线资金规划带来的万亿增量资金是被市场忽略的大利好。今天很大概率会反包昨天的回调，市场继续在春季躁动行情的路上，而主线有且只有一个——AI。AI智能体迎来两大催化：昨天智谱发布智能体GLM-PC1.1；今天OpenAI也发布PC版智能体Operator。一类是数字化的AI应用——AI Agent。AI赋能千行百业，渗透到所有公司，提高员工的生产力。一类是物理AI系统.比如智能驾驶、人形机器人、AI眼镜等。![]()
近期这些产业都有比较不错的进展，未来2-3年会有产品、量产和业绩能见度兑现，在牛市中是最烈的马。从业绩兑现度来看：AI硬件（云端+端侧）>智能驾驶>AI应用>人形机器人
从产业进展和市场空间来看：AI应用和人形机器人>智能驾驶>AI硬件。现阶段，产业界的共识比较一致：AI应用为什么不发生？推理成本太贵了。未来1-2年，推理成本会指数级别下降几十倍，AI应用会雨后春笋冒出来；正常健康的生态应用是：应用创造的价值＞云厂商＞芯片GPU。种种迹象表明，AI应用处于产业爆发前夕，25年将是Agent元年。阿里通义代码模式上线，可以实现大白话一键生成应用。字节跳动旗下即梦AI宣布，两大视频模型正式全量上线。OpenAI开放桌面版ChatGPT，明年1月发布能够独立执行任务的AI智能体。腾讯推出AI智能工作台ima：可实现AI问答/生图，打通微信公众号文章生态。Kimi发布新一代数学推理模型 k0-math，对标OpenAI o1。微软发布多agent系统Magentic-One；类比23年的AI应用，英伟达率先发力，随后国内的算力股也跟随启动。美股AI应用已经有不少大牛股了，应用是国内的强项，行情级别只高不低。AI教育:多邻国利用AI大幅提高了教育效率，股价2年涨了五六倍；AI智能决策：Palantir受益于AI工具推动商业化，股价2年涨10倍；AI 广告：Applovin受益AI广告引擎，今年股价上涨超6倍，2年30倍；AI电商：Shopify AI产品落地效果良好，股价2年涨了三四倍；AI CRM：Salesforce推出AgentForce赋能企业AI，股价历史新高。 一个是scaling law渐缓，GPT-5一再推迟，头部玩家将战场转移到AI应用，OpenAI已经秘密研发了很多应用，明年会密集发布。最朴素的逻辑，如果没有AI应用爆发，那么AI硬件就是泡沫，如果AI应用爆发，那么从筹码赔率拥挤度弹性出发，应用性价比会好于AI硬件。最关键的是产业范式的转移，自从OpenAI推出o1（本质是scaling law的放缓），scaling方式从训练转移到推理，从那以后，美股软件走势要好于硬件。训练阶段主要卷算力硬件，应用是后面要考虑的事情，但推理阶段是应用推着硬件走，应用越好越快，硬件才有迭代动力。一个是传统业务稳扎稳打，一个AI业务注入业绩弹性、估值弹性和故事弹性，短期股价走势远好于业绩弹性，这说明还是估值弹性和故事弹性为主。美股应用是有不少FOMO情绪在里面的，市场处于牛市，只要有AI业务的逻辑加持，叠加业绩边际改善，股价瞬间暴涨几倍，逻辑领先股价，股价领先业绩。因此接下来A股AI应用也会复制这个定价逻辑，故事弹性和估值弹性会远强于业绩弹性，心里要有数。AI Agent如果能取代人类50%的生产力，那么对于软件公司的人力成本节约是巨大的。最核心的逻辑是传统软件公司有丰富的应用场景和数据，只需将场景AI化就能实现巨大的商业货币化。商业模式也有所变化，有些公司尝试基于Agent完成的工作量来收费，想象空间远超预传统的liscence和SaaS收费模式。这点其实从上一轮云计算革命就能看出来，最终走出SaaS模式的还是传统的软件公司，因为他们在B端场景、业务、数据的壁垒是很深厚的。从这个角度说，中概股等传统互联网公司有海量的场景流量和数据，商业货币化空间是极大的，这可能是中概估值重估的重要逻辑之一。AI电商：焦点科技10月发布 AI+跨境”产品Mentarc，以AI Agent的形式，为全球分销商和跨境电商卖家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题。多模态：万兴科技，视频编辑、PDF和营销工具等已完成年度大版本AI升级，纯AI创新产品今年前三季度收入约4000万元。AI Agent：泛微网络12月5日即将发布下一代AI产品，纯正AI agent，OA占据最佳企业入口，三季度业绩边际改善。老实说，整个软件股估值是比较飘的，因为B端受大环境影响比较大，普遍增收不增利。不过产业趋势和股价趋势起来了，A股热衷于各种AI概念炒作，大概率也不会看估值的，否则无法解释曾经的消费医药新能源100倍估值，今年高股息都能有二三十倍估值。友情提醒：以上仅为个人投研思考和记录，不构成任何投资建议！最后，求赞+在看，大家有什么问题，欢迎评论区留言。近期梳理了字节AI、AEC、端侧AI、机器人、CPO、AI应用等产业链，感兴趣的可以点击阅读原文看看！
来源：雪球
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