仍有挑战。
蓬勃发展的中国香水市场正在成为诸多海外国际品牌寻找新增长的机遇之地。在一众海外商业香、小众香、家居香等潜力品牌在中国市场百花齐放的背后，进口香水代理先驱颖通集团可谓功不可没。
就在7月18日，颖通集团正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，法国巴黎银行和中信证券担任其联席保荐人。
从率先将国际香水引入中国内地的先行者，到全渠道品牌管理集团，这个站在Hermès爱马仕、Van Cleef & Arpels梵克雅宝、Chopard萧邦、Bvlgari宝格丽、Versace范思哲等诸多大牌香水背后的企业，也要冲击IPO了。
©截图自披露易
实力强劲
公开资料显示，1980年颖通集团成立于中国香港，1987年开始将国际香水引入内地，将眼镜产品引入香港和澳门。凭借这一开创性举动，颖通不仅早早奠定了在中国内地市场的领先地位，也在后来的40余年间，基于对市场的精准洞察、出色的品牌管理能力等，逐渐成长为全渠道品牌管理集团。
据了解，颖通商业模式是管理并运营全球品牌，包括品牌和产品的战略选择、市场进入和扩张计划的制定、产品采购、库存管理、物流仓储、营销销售以及分销、CRM等。目前，颖通业务不仅涵盖了香水，还包括彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜以及家居香氛等。
旗下运营外部品牌数量已达63个，主要来自欧洲、日本和美国，比如上文提到的诸多奢侈大牌外，还有菲拉格慕Ferragamo、蔻驰COACH、安娜苏ANNA SUI、澳尔滨ALBION等等，覆盖了多个价格带和功能；自有品牌Santa Monica则主要经营香水和眼镜。
这种多元化的品牌矩阵和业务产品，高度迎合了如今中国市场消费者的多元差异化需求，也令颖通逐渐积累出卓越的品牌管理能力，与这些国际知名品牌建立起了长期稳固的合作关系，颖通不仅获得了诸多品牌的独家经营权，也成为诸多国际品牌进入或扩大其在中国市场业务的品牌授权人合作首选。
业绩上，颖通也始终保持稳定的增长态势。招股书显示，2022年3月31日至2024年3月31日三年期间，颖通营收分别为16.75亿元、16.99亿元和18.64亿元；净利润分别为1.71亿元、1.73亿元和2.06亿。
©截图自颖通招股书
弗若斯特沙利文统计，按2023年零售额计，颖通是中国内地、香港及澳门综合市场最大的香水品牌管理公司，是中国内地、香港及澳门综合市场第三大香水集团，同时也是中国内地市场以及中国内地、香港及澳门综合市场的五大香水集团当中唯一的香水品牌管理公司。
香水引领者
如前提及，香水是颖通的“敲门砖”，也是颖通最核心的业务。
招股书显示，颖通外部品牌矩阵中，有48个都是香水品牌，包括入门高端香水（每50毫升价格599元及以下）、高端香水（每50毫升价格600元-1199元）以及奢侈香水（每50毫升价格1200元及以上），涵盖了多个世界知名品牌、著名香水品牌和新兴小众品牌。护肤品牌16个、彩妆品牌8个、个人护理品牌11个，眼镜品牌5个，以及家具香氛品牌16个（部分品牌提供超过一个类别的产品）。
在其管理的香水品牌组合中，有7个品牌跻身2023年中国香水零售额品牌榜TOP30，而这7个品牌市占率总和已超过8%。
香水同样为颖通贡献了大部分业绩。据招股书显示，2022年3月31日至2024年3月31日三年期间，香水品类分别创下14.96亿元、15.04亿元、15.24亿元的营收，分别占总营收的89.3%、88.5%、81.7%。
©截图自颖通招股书
凭借在香水领域深耕多年积累的专业知识、管理推广经验和丰富的资源，颖通也成为行业认知和市场教育的领衔主导。据了解，自2020年开始颖通就持续为市场、行业输出《中国香水行业研究白皮书》，不断带来香水市场发展新趋势、新洞察、新认知、新参考，推动行业发展。
弗若斯特沙利文数据显示，中国内地、香港及澳门香水零售额总市场规模已经从2018年的146亿元增长到2023年的261亿元，复合年增长率约为12.3%，预计将以12.8%的复合年增长率在2028年增长到477亿元。此外，与发达国家相比，中国人均香水支出依然相对较低。
这也意味着中国香水市场还有充满想象力的发展空间。而以香水为核心，并已经成为中国香水领导领导者的颖通也将在香水市场的广阔前景下，有望发挥出更大势能。
全渠道深布局
值得注意的是，作为国际品牌和中国市场最有力的“沟通桥梁”，颖通也搭建了多元化渠道，深度链接消费者。
©截图自颖通招股书
据公开资料显示，颖通的渠道有直销和分销两种方式，围绕这两大方向，其打造了百货/购物中心渠道、现代通路渠道、CS渠道、免税渠道、电商渠道、新兴零售渠道“六大经营支柱”，覆盖了线上线下全渠道。
其中，在中国内地、香港及澳门超过400个城市拥有7500+线下销售点，覆盖近300家百货及购物中心，以及大量KA渠道，并入驻了中国95%以上的香水免税店。线上，不仅在天猫、天猫国际、京东、京东国际、小红书、抖音、微信等诸多线上电商平台均有布局，而且还与包括KOL第三方公司在内的线上零售商深度合作，加强线上渠道覆盖广度与深度。此外，颖通还开拓了家居生活方式店、时尚杂货店、买手店等新兴渠道店。
据颖通表示，因香水、护肤、彩妆、家具香氛、个人护理等不同品类和不同品牌在渠道定位和渠道选择上均有差异，因此，颖通会基于自己强大的渠道覆盖网，从品牌特征、行业趋势等维度出发，为品牌打造差异化的渠道策略。
高度依赖有风险
具有两面性的经营模式，也为颖通带来相对应的风险。
招股书中，颖通提到，其业务高度依赖所管理品牌的优势和声誉，以及品牌授权商发展业务。然而一旦品牌端出现负面新闻，或是品牌商、授权商环节出现终止合作等问题，都会对其业务产生较大影响。
越来越多国际品牌在中国市场站稳脚后，为了进一步本土化或扩展市场，往往会开始启动自建运营、营销团队等，这对品牌代理商而言，如何继续保持稳定的合作，也是一个不可忽视的问题。
此外，招股书显示，2022年3月31日至2024年3月31日三年期间，颖通五大供应商的采购额分别占总采购额85.1%、84.0%、81.6%。这也意味着颖通存在供应商较为集中的风险。
在招股书中，颖通也表示，此次IPO所募资金未来将会用于进一步发展自有品牌及收购或投资外部品牌，以优化、拓宽并多元化品牌与产品组合；发展及扩大自营零售商渠道，以扩大消费群；加速数字化转型，精简业务运营，加强对全周期消费者管理计划的支持等，提升运营效率，增强技术能力等等。
从目前中国化妆品整体市场的发展以及资本市场上看，美妆行业IPO还困难重重，颖通虽然已是香水品牌管理头部企业，但显然也要面对更多审视和挑战。
