核心观点：
我国花生产量经过连续两年丰产，供应回到较高水平，而需求端又面临国内总需求不足的形势，下游花生油作为高端食用油消费承压，压榨开机率及压榨利润均表现偏差。我们预计在供强需弱形势下，花生价格延续偏弱表现。进入新一季种植季后，应关注农户种植成本及利润情况以及花生和竞争作物玉米的种植比较优势。需求方面，要关注国内扩内需政策以及花生油与其他植物油之间价差关系。
投资展望：
花生价格在2023年及2024年新季花生上市后均出现显著下行，目前花生价格处在下行周期的末段，下跌空间和下跌速率均趋于缓和，2025年预计为价格寻底之年。我们预计2025年花生价格或走出先抑后扬走势。策略方面，2025年上半年维持反弹抛空思路。
