——国投期货2025年度策略合集——
2024年，美联储向降息周期转换，中国在资产价格和经济内循环板块经风历雨后迎来了一揽子政策组合拳，货币政策创新增强了内资对于国内资产价格的定价能力，大规模化债会让未来积极财政政策支持实体经济的效果改善。政策组合拳下，我们对于中国资产的估值修复和内需渐进式修复战略保持乐观。
2025年，中美政策互动决定着全球宏观经济状态的运行。特朗普新政在对内和对外的改革中，或将对美国经济带来边际降温的力量。对美元而言，在总体偏强势的背景下，俄乌局势的变化以及美国经济的渐进降温可能会带来由强转弱的契机。对中国而言，提振内需对冲外部压力是主线。节奏上看，中国经济将逐步穿越外部金融条件带来的荆棘，走上内外循环更加平衡的道路。
2025年大类资产的运行将由“金融逆风/内需弱势”向“金融顺风/内需回暖”宏观状态渐进式过渡。汇率的关键词是波动放大，大概率将打破2024年相对窄幅的运行区间；国债关键词是未雨绸缪，货币环境仍然积极，关注扩大内需政策发力和效果显现带来的波动显著放大；股市的关键词是守正待时，红利板块仍是慢牛的稳定器，根据金融条件的变化节奏围绕科技成长和消费板块进行交易；商品的关键词是结构收敛，再通胀修复的大方向明确清晰，但路径较为曲折，重点关注内外需板块结构分化的渐进式修复。
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