核心观点：
展望后市，市场交易的主线是库存与需求。需求方面，近期苹果需求一般，市场销售速度较慢。库存方面，24/25季度冷库苹果期初库存同比下降。不过，收购后期价格上涨，市场缺少低价去库的过程，如果明年需求无法明显增加，而产区继续挺价惜售，会加大累库的风险。今年山东地区苹果质量一般，竞争力低于西北货源。山东货源一般在季度后期销售，较低质量的货源销售难度也较大，因此季度后期的库存压力会逐渐加大。综合来看，由于需求较差，盘面提前交易累库的风险，现货市场供需暂未出现重大变化，关注后期需求和去库情况。
投资展望：
盘面提前交易累库风险，近期期价出现较大幅度的回调。不过，冷库库存同比下降，现货价格下方存在一定支撑。因此，期价下方空间不大，关注需求回暖后出现的投资机会。
