国投期货2025年玉米年度策略

文摘   2024-12-21 15:37   北京  

核心观点 & 投资展望


核心观点:

官方国内新季玉米预期产量小幅上调,单产数据由去年的6532公斤/公顷上涨到6546公斤/公顷,新季玉米产量预计为29384万吨,较去年预测值上调了1.73%。黑龙江,辽宁,河南,河北,山东等部分产区,分别遭受了不同程度的强降雨灾害,产量上或存在减产。但新疆,吉林等地区存在丰产情况,多减相抵。

看好2025饲用需求,我们认为2025年饲料需求会较2024年有所增加。今年能繁母猪存栏企稳回升,进入增长的趋势,2025年生猪存栏量有望继续增长。另外近些年来,部分养猪企业引入PSY值更高的种猪,使得国内母猪PSY值显著提高。如按照牧原股份披露显示,最近三年时间公司的PSY值由24上涨到30,所以生产效率的提升让我们更加看好明年的生猪饲用需求。

投资展望:

目前玉米行情阶段性底部已现,为3年跌势的鱼尾行情,振幅较大。目前北港库存高企,贸易商情绪悲观,玉米期现货价格或大概率二次探底。待春节前后,情绪释放完毕,下游企业补库,北港库存见顶等因素叠加,玉米或迎来一波行情反弹。但反弹高度依赖于,在未来宏观政策刺激下,需求端的最终表现。


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