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借助9月以来市场上涨行情，各宽基指数今年均取得了正收益，今年以来截止12月13日沪深300上涨14.6%，中证500上涨10.2%，中证1000上涨7.9%，相关指数增强基金也取得了不错的收益。
指数增强基金旨在超越基准指数。公募和私募指增基金在仓位限制、策略选择和费用结构等方面存在差异，这些差异影响着它们的收益表现。
今年以来超额收益表现
根据数据统计显示，私募指数增强基金的超额收益要远超同期公募指数增强基金。私募指数增强基金的300指增和1000指增平均超额都在10%左右，今年500指增较难做，平均超额也在6%左右。而公募指数增强基金的300指增和500指增平均超额都低于1%，1000指增平均超额稍高但也很难和私募指增基金相比。
数据来源：Wind、弘酬金方数据库
从收益分布的范围看，公募指数增强基金300指增和500指增的超额收益主要分布在正负4%之间，1000指增超额收益分布稍微上移在0-8%之间。公募指数增强基金取得极高或者极低超额收益的基金非常少，大部分集中在中间段。
数据来源：Wind、弘酬金方数据库
私募指数增强基金300指增和1000指增的超额收益接近半数分布在超过12%超额收益的区间，多数私募指数增强基金能够取得正的超额收益。500指增超额收益分布则呈现两极分化，也印证了私募基金管理人反应的500指增较难做，有近4成的500指增没有跑赢指数。
数据来源：Wind、弘酬金方数据库
从私募基金管理规模看，100亿以上规模管理人在300指增平均超额收益中规中矩，而500指增基金在私募中表现较差，超额收益与公募平均水平相当。50-100亿规模的管理人在各种指增基金都表现的中规中矩。在考虑管理人具备一定规模的前提下，20-50亿管理规模的管理人在500指增和1000指增的表现更好。
数据来源：Wind、弘酬金方数据库
公募与私募指增收益差异原因
仓位限制与跟踪误差
公募指增产品通常限制其跟踪指数的仓位，80%的仓位需要跟踪指数，而私募指增产品则没有这一限制。这导致公募指增产品的风格更贴近跟踪指数，不易发生风格漂移，但在市场风格不利于指数时，公募指增产品也不能轻易转换战场。相比之下，私募指增产品的增强收益部分可以通过全市场选股来实现，自由度非常高。
策略选择
公募指增产品常用基本面策略，而私募指增产品多用量价策略或结合量价策略与基本面策略。私募指增产品在高频因子库的储备高出公募几个档次，可以凭借对市场更精确的跟踪、更高的因子替换频率以及高换手率取得更高的超额收益。
投入与收费
量价策略下，私募指增机构相对于公募经常投入更多的人才、设备和算力。此外，私募指数增强产品的管理费多在2%左右，且会收取20%-30%的超额业绩报酬，而公募指数增强产品的管理费多在0.1%以下，且不收取浮动业绩报酬。
小私募指增超额较高的原因
投资广度与机会
量化基金超额收益的三大来源包括投资能力、投资广度和投资机会。小私募指增产品由于规模较小，可能在投资广度和投资机会上具有优势，能够更灵活地捕捉市场机会。
对小盘股的定价权
量化投资对小盘股甚至微盘股的定价权会更强，换言之有着更强的超额收益挖掘能力。小私募指增产品可能更多地运用量化手段，特别是在小盘股领域，因此能够获得更高的超额收益。
市场环境适应性
不论在上涨或下跌市中，均有不低于40%的指数增强基金能够战胜其业绩基准，显示了该类型产品具备相对稳定的获取超额收益的能力。小私募指增产品可能更擅长适应市场环境变化，从而实现超额收益。
在年度收益大盘点中，私募指数增强基金以更高的超额收益领先于公募基金，尤其在300指增和1000指增上表现突出，平均超额收益接近10%，而公募基金则相对较低。私募基金的超额收益分布更广，且在不同规模的管理人中，20-50亿规模的管理人在500指增和1000指增上表现更佳。公募基金因仓位限制和策略选择较为保守，而私募基金在量价策略和高频因子库方面投入更多，从而获得更高的超额收益。小私募基金因其规模小、投资灵活、对小盘股定价权强和市场环境适应性好，超额收益表现更为突出。投资者在选择指数增强基金时应考虑风险偏好和投资目标，以选择合适的产品。
风险提示：
基金投资可能面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险类型。这些风险可能影响基金的收益水平甚至本金安全，投资者应充分了解并评估风险。
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