牛市第二波上攻可能要来了！

财富 2024-11-01 08:23 北京

在央行流动性持续释放以及机构增量资金有望进一步入市之下，当前市场牛市思维依旧，震荡期间静待市场二次进场的时机和准备。

编辑｜蓝猫
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踏空第一波牛市机会怎么办？11月有哪些重要方向可以关注？如果你也想知道，希望今天的分享对你有帮助！

中国股票韧性十足围猎做空！

特朗普风险重新定价，中国股票并未遭遇抛售，极具韧性。整个10月A股各大指数表现分化，其中北证50指数涨幅冠绝全球，当月暴涨43.80%，指数迭创历史新高；沪指则相对较弱，当月微跌1.70%。全球投资者因担心特朗普获胜后可能爆发贸易战，正加速从风险资产转移，但中国股票却能独善其身。

这得益于中国自身的经济结构和政策环境。10月PMI数据拐头向上，预示经济已经复苏，这将助推股市继续上行。中国拥有庞大的国内市场，经济发展的内生动力强劲，很多行业的发展主要依靠国内需求的驱动，与全球资产走势的相关性相对较低。

可以说，在过去的一个半月里，A股市场经历了从极度悲观到异常乐观的重大转变。这一变化背后的原因十分明确：那就是一系列坚定且强有力的经济政策的支持。作为宏观经济的重要组成部分，在有效的经济和股市政策共同作用下，市场趋势实现了从熊市向牛市的成功逆转。这段时间内，那些习惯于通过做空获利的资金遭遇围猎，而一直对中国经济及资本市场抱有信心的投资者们则迎来了丰收时刻。

正如巴菲特所言：“没有人能够靠做空自己的祖国而致富。”同样地，在A股市场上也流传着这样一句话：试图长期通过做空来赚取巨额利润的行为最终只会自食其果。根据相关数据显示，选择以做多为主要策略参与A股交易的广大散户投资者，在勤奋学习、爱国情怀以及其他许多积极正面的心理特质方面均显著优于社会平均水平。这样一个充满活力与正能量的群体，理应获得相应的回报。

最新数据显示，美国企业财报疲软且核心PCE通胀创为2021年初来最低，美股全线收跌，标普跌超百点，纳指跌超510点同创近两个月最差表现，道指跌近380点；大型科技股及中概股全线下挫，微软跌逾6%，Meta跌超4%，亚马逊、特斯拉跌逾3%，Arm跌逾8%，英伟达、美光科技跌超4%，英特尔跌近4%；理想汽车跌超13%，蔚来跌超4%，爱奇艺跌超3%。如果今天市场出现震荡回调也不要慌，因将其视为逢低买入优质股票的机会。

增量政策值得期待牛市第二波上行可能要来

10月12日，财政部向市场释放积极信号，多项增量政策工具正在路上。今年10月25日，赵乐际主持召开委员长会议，决定将于11月4日-8日召开全国人大常委会，部分增量政策工具的议案或将在此次会议中讨论宣布。随着前期存量政策的加快使用以及增量政策的落地生效，四季度财政支出增速或有较大幅度改善。

中国的经济刺激措施创造了所谓的“政策看跌期权”，可以保护中国股市的投资者免受下跌的影响。即使面临外部不确定性增加的情况，政策层面的支持能够稳定市场预期，为股市提供一定的支撑。

回顾2024年，救市“四支箭”交叉配合。第一支箭射向资本市场，资本市场繁荣对增加居民财产性收入、提高消费能力水平以及推动科技创新和新质生产力发展意义重大，恢复其投融资功能对科技创新影响深远，推动资本市场发展是一箭双雕之举；第二支箭指向地方政府债务，此次化债以时间换空间、化解债务链，这对国民经济运行、促进投资和消费有立竿见影效果；第三支箭针对发展民营经济等，为企业创造良好营商环境，民营经济促进法征求意见稿和监察法修正草案相关内容意义重大，此箭若精准命中，中国经济再繁荣可期；第四支箭瞄准楼市止跌回稳，金融财政政策可短期缓和颓势，解决房地产问题需纳入新型城镇化布局，解决以农民工为主体的产业工人及其家属住房和福利问题，是新型城镇化和房地产健康发展关键，这支箭久久为功可奠定中长期繁荣基础。

展望2025年，政府依然会通过财政政策、货币政策等手段来调节经济运行，促进企业发展，进而稳定股市。这种政策的保驾护航作用使得中国股票在复杂的国际环境下更具吸引力。

增量财政政策的规模与力度都需经过人大的严格审查与批准。故而，此次人大常委会第十二次会议堪称一个极其关键的时间节点。巨丰投顾认为，若增量财政政策符合甚至超出预期，无疑将为当前股市注入一针强心剂，为其提供坚实有力的支撑，甚至有可能引发第二波上行行情。对于A股来说，上行的核心在于基本面、盈利以及流动性的重要支撑。目前基本面修复周期已经来临，未来政策持续发力下整体的修复可期。而伴随着经济的逐步修复，企业盈利也有望迎来整体的回升。此外，在央行流动性持续释放以及机构增量资金有望进一步入市之下，当前市场牛市思维依旧，震荡期间静待市场二次进场的时机和准备。

美国大选与美联储降息

高盛集团策略师最新预计，中国股票将在美国总统大选后的两到三个月内上涨。中国风险情绪可能会在大选之后转为看涨。尽管高盛给出了看涨的预期，但如果特朗普获胜，市场可能会出现“下意识反应”。

近5次美国大选前后大类资产表现

来源：Wind

最新的中美金融合作暗示了11月的美联储降息，无法像9月那样用50个基点的暴力，大概率将会是25个基点的温和降息。

高盛看到4600点

从估值角度来看，中国股票的估值仍低于历史平均水平，这意味着存在较大的上涨空间。同时，随着中国经济的持续发展和企业经营的改善，收益可能会进一步提高。全球投资者的仓位仍然较低，这也为后续资金的流入提供了可能。据央行网站10月31日数据显示，9月末境外机构持有股票为3.13万亿元人民币，较8月末的2.48万亿元人民币有所增加。

高盛将MSCI中国的目标价从66提高到84，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。

三大方向博弈十一月行情

借鉴历史牛市以及强势行情表现，市场或呈现出三段行情：第一阶段是政策驱动的估值修复期；第二阶段是基本面驱动的冷静期。第三阶段，可能开启业绩驱动的主升浪，业绩和估值戴维斯双击。而目前看，9月24日到10月8日的大幅上行或是第一阶段的快速修复期，目前已经基本完成。当前则处于第二阶段的震荡整理期。这个期间，市场板块轮动为主，题材风格多样，结构性行情比较明显。而结合时间、事件以及政策的驱动和预期，接下来可重点留意并购重组、部分科技消费及国央企和机构重仓行业龙头的结构性机会。

今日分享的公司有以下投资亮点：

光学第一隐形巨头，无人驾驶、AI手机、元宇宙、激光雷达、苹果产业链，或比常山更具潜力！

继华为鸿蒙之后，消费电子还有一个细分赛道！就是光学材料。毫不夸张地说，这是一个国产替代的超级风口。

1、该公司三季度的业绩远超市场预期，前三季度实现营业收入47.10亿元，同比增长32.69%；归属母公司股东净利润8.62亿元，同比增长96.77%。公司毛利率同比上升4.58个百分点。北上资金连续两季大手笔增持‌。

2、公司的财务状况总体优秀，成长能力、营运能力、现金流、盈利能力均表现良好，偿债能力和资产质量也表现不错。东田微、五方光电等竞争对手的毛利率均出现大幅波动，甚至还降到10%以下，而它却保持了逆势增长。2024上半年，公司毛利率27.6%，行业内遥遥领先；同期净利率还大增至16.56%，同比提升了6.5个百分点，盈利能力有望重回巅峰。另外，公司的现金流状况也很优秀，盈利质量可观。2020-2023年，公司经营性现金流持续上涨，从5.43亿元上升到12.3亿元，实现了翻倍增长，经营状况良好。

3、国家出台了一系列政策，重点发展光学薄膜等新材料产品，促进光学产业的国产替代。未来随着市场需求的井喷式增长，它很可能就是最大赢家之一，成为新的千亿大白马。

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