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本文为香港科技大学陈江和亚洲家族企业与创业研究中心主任彭倩教授发表于香港经济日报【庖丁篇】2022年10月6日的文章，标题为“投资「隐形冠军」更具社会影响力”。
胡润研究院8月30日发布《2022年中全球独角兽榜》。今年排名前10名的独角兽，占全球独角兽企业总价值的17.6%。其中5家来自中国，3家来自美国，英国和马耳他分别有 1家上榜（见附表）。
从今次的排名榜看，虽然美国仍然领先，增加了138家，达到625家，接近全球独角兽总数的一半，而中国则增加了11家，以312家位例第二，紧随美国之后，印度以68家位例第三；英国以46家排名第四; 德国以36家居于第五。
值得注意的是，排名前列10家之首的抖音，因种种因素出现大幅度减值。但无论如何，从独角兽的排名榜中，我们还是看到中国崛起之势。
未进一步阐述和分析前，不妨先界定一下独角兽的定义。所谓独角兽是指那些成立不到10年，但估值起码达到10亿美元的未上市的科技创业公司。这是美国著名Cowboy Ventures风险创投专家Aileen Lee于2013年提出来的，随后在创投界风行起来。
无可否认，中国崛起之势非常明显，而且速度亦相当快。今次的《2022年中全球独角兽榜》，可以说是进一步展现出中国强势崛起的另一个领域。之前我们分析《财富》杂志于8月上旬发表的2022年的世界500强企业排行榜，前十名当中，中国企业占4家、美国企业也占4家， 中美两国可谓平分秋色；其余2家，分别由沙特阿拉伯和德国占榜。此外，在这个世界500强企业排名榜，中国排名连续三年居首，以136家压倒美国124家；而粤港澳大湾区的入榜企业数目，更超过纽约湾区和旧金山湾区，足以印证中国崛起之势，事实上，无论是中国的大型上市公司或是独角兽企业，都呈现上升发展态势。
从财富增长的角度看，笔者之前也比较过《福布斯》全球富豪榜（Forbes billionaires List）在2011年和2021年的十年间变化。在2011年，香港有36人进榜；中国内地有115名，到了2021年，香港入榜人数增至71，中国内地则增至626人，香港和中国内地在十年间，富豪人数分别增加了97.2%和444.3%; 整个亚洲入榜富豪人数，由2011年的369人，到2021年增至1174人，增幅为218%，增长亦以倍数速度发展。财富增加，自然对家族办公室的设立有所需要。反过来向，家族办公室在亚洲地区的发展潜力非常巨大。
值得一提，《福布斯》全球富豪榜的富豪年龄，中国于 2021年平均为56.1岁，相北美地区（66）和欧洲（62.6），中国富豪的年龄相对年轻，绝大部分是“新财富”，不仅体现在财富增长上有更多时间优势，也将在投资领域和慈善等领域与“旧财富”有所不同。
另外，在亚洲的另一国家印度，亦呈现增长之势，2022《福布斯》全球富豪榜前十位当中有两位是印度人。印度的实力不容小觑。
笔者参考多个数据来源估计，单家族办公室在2012年，全球有4200家，北美3000家，欧洲1000家，亚洲只有100家；到2022年，全球约有10000家不到，北美约6000家，欧洲2500家，亚洲增至1200家。在 2012年在亚洲的单家族办公室，绝大部分都在香港；在2022年，亚洲单家族办公室大部分在香港以及新加坡。
回头再看看近年的《财富》世界500强企业排行榜以及《福布斯》全球富豪榜，可以说，亚洲，尤其是中国企业的上升趋势非常明显，与北美齐头并进，富豪数目也是成倍增长。然而，我们看单家族企业在亚洲的数目，同北美还是有很大的差距。这样恰恰反映出家族办公室在亚洲的发展潜力非常大。
对于上榜的独角兽，无疑是引人注目的，十年内，从初创到变成独角兽的确不简单，在此过程中也吸引了不少私募股权基金甚至国家主权基金的投资。但问题是，投资界的新锐家族办公室们是否值得跟风去投资这类独角兽？
事实上，这些知名的独角兽其实早已在投资界“街知巷闻”，只欠上市一步，如今的估值其实都已非常高。因此，若家族办公室此时把资源投入到这些独角兽，期待不久上市然后退出，第一，回报不可能太高；第二，这样的投资对公司和社会的影响力也不会太大。因此，对重视“影响力投资”的家族办公室来说，笔者认为，独角兽并非一个最佳选择。
若家族办公室秉持长远的投资策略，耐心且重视投资对社会的贡献，从这个角度考虑，投资到潜在的“隐形冠军”（Hidden Champions）将会具有更大的影响力。所谓隐形冠军，为著名管理学大师赫尔曼·西蒙提出来。“隐形”是因为这些企业几乎不为外界所关注，未在大家的“眼球”之中；而“冠军”则意味着这些企业专注某个业务细分领域，并且表现卓越。换言之，隐形冠军企业，是指具区域或全球市场领袖地位的企业。此类企业的产品不易被察觉，且行事风格低调、社会知名度低，但是各自在细分领域全球范围内最优秀的企业。
“隐形冠军”在起步发展时，同样需要人们扶持，因此，把资源投入到潜在的“隐形冠军”，可能取得长远投资策略和重视“影响力投资”的更优化效果。事实上，把资源投入到有更多发展潜力空间的初创企业，并在这些企业最需要资源的时候作出支持，虽然风险更高，但相比起在已成为独角兽的后期阶段“锦上添花”，对于推动社会向前发展的意义相信更大，这也是风险承受能力相对较高的家族办公室应走的方向。
附表：《2022年中全球独角兽榜》前十名
排名 | 企业 | 成立年份 | 价值 （亿元人民币） | 行业性质 | 总部 |
1 | 抖音 | 2012 | 13,400 | 社交媒体 | 北京 |
2 | 史派视通 | 2002 | 8,400 | 航天 | 洛杉矶 |
3 | 蚂蚁集团 | 2014 | 8,000 | 金融科技 | 杭州 |
4 | 条纹 | 2010 | 4,100 | 金融科技 | 旧金山 |
5 | 谢恩 | 2012 | 4,000 | 电子商贸 | 广州 |
6 | 币安 | 2017 | 3,000 | 区块链 | 马耳他 |
7 | 数据砖 | 2013 | 2,500 | 大数据 | 旧金山 |
8 | 微众银行 | 2014 | 2,200 | 金融科技 | 深圳 |
9 | 京东科技 | 2013 | 2,000 | 数子科技 | 北京 |
10 | Checkout.com | 2012 | 1,900 | 金融科技 | 伦敦 |
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