本杰明·富兰克林曾经说过一句名言：“在这个世界上，只有死亡和税是逃不掉的。”同样的逻辑，用在中国的国内经济环境，同样适用。
今天这篇文章很重要，建议大家一定要认认真真读完。
2024年，随着中国国内经济结构和大国博弈形势的变化，中国银行业也面临着前所未有的挑战和调整需求。按照官方的说法：2024年，银行业将在净息差持续下行的压力下寻找新的增长点，但会面临房地产市场调整、地方政府债务压力和经营性贷款风险等多重风险挑战。
“防风险”依然是银行业2024年的主要任务之一。但是按照民众和市场的角度来看，中国的银行业躺着吃利息，凭借垄断经营地位轻松赚钱的好日子没有了，银行业利润持续承压，可能对应的信号，更多的，应该是风险考量和对一些银行可能为了增收而使用的套路和方法大量出现的预警。
为什么利率持续下行，是中国银行业接下来必然要面对的趋势环境？
近现代经济史已经证明过一个规律，那就是随着一个国家的经济持续发展，利率下行，是一个必然的趋势和结果。
发达国家的利率普遍低于发展中国家，这是不争的事实。（美元的长期利率趋势也是下行的。而之所以美元会有短期的加息周期也是因为它是世界货币的缘故。）
利率来源于利润，而资本边际效率是递减的。随着投资规模的增加，收益高的好项目都投完了，只剩下收益率较低的项目。此外，发达的金融制度可以创造货币，资本不再稀缺。因此，全社会平均利润率越来越低，能够负担的利率自然越来越低。
但是这个趋势，对于银行，特别是中国的银行来说，不是什么好消息：众所周知，银行盈利的核心就是利差，利息净收入向来占银行总收入的大头。比如，在2022年，中国的四大行利息净收入占总收入的平均值就高达77.42%。存贷款就是银行的本源业务。存贷款利差并非净息差，但两者高度相关。过去的日子里，银行也确实奉行这一套准则。
净息差太低，银行无法获得足够的利润覆盖必要的成本以，影响金融安全。因此，银行在贷款利率不断下降的同时，也要尽可能地压低存款利率。
一方面为了刺激经济，贷款利率要保持低位，3.5-4%，另一方面出于稳定汇率的目的，存款利率还不能太低，要维持在2.5%左右。这就导致了，大多数商业银行的净息差只有1.6%左右，亚历山大！现在所有的目光都在盯着美联储。只要美联储开始降息，我们也会相应的快速下调存款利率，以缓解银行净息差压力。
这对于缓解银行压力会起到很大作用，但对于我们储户来说就是个坏消息——我们存在银行的钱收益又变少了。当然，我相信很多朋友都已经习以为常见怪不怪了。疫情之后，国内无风险理财收益一降再降，从2020年的5%降至现在的2.5%，我们正处于百年未有之大变局。根据各国银行的经验数据，净息差的健康值应在2.5%左右，依此我们可以做个判断，美联储降息结束后，国内3、5年期存款利率可能会跌至年化1.5%，甚者更低。
当然，不止中国这样，其实全世界都是如此。看这张700年全球实际利率水平的走势图（主要是西方国家）：
图片来源：网络
虽然中间有波动，但趋势很明显的：经济越来越发达，利率却越来越低。甚至有不少发达国家已经步入负利率时代：
2012年7月，丹麦进入负利率时代
2014年6月，欧元区进入负利率时代
2015年1月，瑞士进入负利率时代
2015年2月，瑞典进入负利率时代
2016年2月，日本进入负利率时代
理性预判，未来中国，也将会有进入零利率甚至负利率社会的那一天到来。而且，这个趋势，其实已经形成了明确共识：
原中国央行原行长周小川近日在出席2019年创新经济论坛时表示：中国进入负利率时代或只是时间问题。
著名经济学家、国家智囊李稻葵先生在接受杨澜采访时说，“理财产品的利率肯定会降低，你要有这个心理预期。”
对于个人投资者而言，在利率下行的时代最好的投资策略就是多配置中长期产品。只有长期理财产品才能有“锁定利率”的功能。目前市场上绝对安全保本的产品就3个——银行存款，国债，理财型保险。其中理财型保险属于中长期产品，当下还能将收益终身锁定在3.0%复利，属于中长期固收产品中的王者。
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文龙老师
前金融央企高管
清华大学金融理财师
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