美国前两天如期降息，却掀起了惊天巨浪。
全球股市、黄金、各国货币包括比特币都纷纷暴跌，只有美元还在暴涨，这一切是那么的反直觉，全球翘首以盼的美国降息居然能引发又一次的市场动荡，降息居然能干出加息的效果。
对于我们来说，本以为随着美联储不断降息，低血糖大战高血压的中美金融战得以告一段落，9月18日美国第一次降息后，6天后的9月24日我们就发动了战略大反攻，超预期的政策组合拳直接让中国股市在短短6个交易日上涨了约40%，涨得老美头晕目眩，根本不给降息释放出的美元任何抄底的机会。
中国股民都懂一个道理，你想抄我的底，我就抄你的家，只要你敢来买，我就能把公司都卖给你。美国人一看这还了得，再这么下去降息释放出的资金就要给中国接盘了。于是才有了今天的故事，美国人的策略在过去两个月发生了巨大的变化。
这个策略简单来说就是：干着最软的事，说着最硬的话。一边降息托底美国口中遥遥领先实际却逐渐疲软的经济，一边让美元升值，诱导国际资本继续躺在美元资产上不肯离开，于是就出现了文章开头的情况。
当下全球经济是一个比烂的时代，美元升值并不是因为美元变得值钱了，而是其他国家货币贬值速度更快，美国通胀都成这样了，美元的实际购买力可能只有100年前的1%，但只要做得比其他国家稍微好一点，美元汇率就能升值，此为外升内贬。
从9月下旬美联储进入降息周期以来，三次降息共计降息1%，其他国家都觉得苦尽甘来，也赶紧降息放水刺激经济，大部分国家的降息速度比美国激进得多。包括欧元、日元、英镑、加元在内的全球主要货币近两个月贬值幅度都在10%左右。
真是应了那句话：跟着美国混，三天饿九顿。五眼联盟小弟都不放过，人民币自然也不例外，但在中国央行的努力下跟其他国家相比人民币的跌幅还算小的，但却给中国的经济刺激政策造成了压力，因为人民币下跌，会掣肘我们的货币政策，我们对放开手脚降息刺激经济多少会有所顾虑。
同时，美元升值又造成资本外流，抑制我们楼市股市的企稳。总之现在的世界给人的感觉就是，所有人都坐在餐桌前，餐巾铺好了，刀叉都握在手里了，就等着一场饕餮盛宴了，可牛排刚一上桌，刀叉刚要启动，牛排又被端走了。
美国降息美元却升值，除了别国降息速度更快的原因，更重要的是美国这次搞的这出精神分裂式降息，就是一边不停地降息，一边喊着以后我要少降，甚至暂停降息。就是我刚才说的“说着最硬的话、干着最软的事”。美国经济和财政毫无疑问需要降息进行托底，降息可以刺激经济，也利好股市债市，这美联储干嘛这么矫情，非得死鸭子嘴硬说明年降息会减少呢？
本来市场预测明年有4次降息，可是这次美联储向外释放的信号是明年降息只有两次。总之就是要告诉市场，这顿饭是有，但以后不一定有，这种跟市场预期不一致的表态当天就把美股直接干翻了。话说就在几天前，特朗普还专门去纽约证券交易所敲钟，旗帜鲜明表示“美股就是一切”，美联储这是要跟未来的总统唱对台戏吗？
当然不是，虽然嘴上不说，但美联储也要讲究政治正确，这种精神分裂式降息的本质目的，就是要维稳经济的同时推高美元。因为现在的美国比任何时候都需要一个强势美元，需要一个表面繁华的经济，然后像抽水泵一样继续从全世界抽水，好保住自己各种资产的价格。
说白了就是经济真的好不好不重要，重要的是要让别人觉得好。
特朗普要上台了，如果想搞对内减税等经济刺激，单靠马斯克去优化政府效率的做法杯水车薪，在作秀演戏这方面美国任何一个总统都没输过谁，因为美国财政的利息、军费和社保医疗等支出是大头，能优化的地方太少了，特朗普逻辑下的高关税、高赤字和低通胀本身就是一个不可能三角。
想想已经突破36万亿美元的美国国债，如果说全球投资者一点都不担心，那肯定是假的，抛售美债增持黄金的个人甚至国家太多了，想继续发债怎么办？
除了要降低利息，美元上涨就是最大的卖点。只要美元上涨就能很大程度上让债主们不忍放弃美债，因为汇率的收益是另一块重要的回报，特别是在全球不稳定的当下，美元的避险功能我们还是要承认，且很多持有美元的资本除了买美债，也没有很多更好的选择。
美股也是一样的道理，股市上涨的直接原因就是资金流入，只要有资金支持，垃圾也能炒上天。美股现在估值已经不低了，只要有钱进来，叠加美国一直在人工智能上面画大饼，用时间换空间，没准真能让美股慢慢消化估值，避免股市硬着陆。
更绝的是，众所周知特朗普一直是希望降息的，美联储主席这次降息既给新主子送上了投名状，又仅靠一张嘴表明了自己所谓的“独立性”，挑拨着全球的神经，妙不可言。
且这次对于美联储主席降息放缓的发言，特朗普根本没有反对。特朗普一直喊让美国再次伟大，他最大的牌就是要让制造业回流美国。一个强势的美元，也是对产业资本最好的利诱。这就让我想起80年代美日广场协议的日本首相中曾根康弘的那句：一个强大的日本，必须有一个强大的日元。
如果说美国的政策完全针对我们中国，那多少显得有点自作多情，毕竟世界不止是中美两国。但有一点可以肯定，以制造业为主，并且产品以出口为主的国家，和美元体系绑定最深，美元的一举一动确实会牵动这些国家的敏感神经，于是有了所谓的金融战。
中美金融战1.0阶段开始于2022年初的美元暴力加息，在俄乌冲突和中国楼市烂尾楼开始大面积出现的背景下，美国一年多加息11次，全球资金大幅回流美国，给了我们更大的压力。
楼市是中国经济和信心的基本盘，国内房企之前借了将近万亿的美元债。美国大幅加息后，房企美元债排队暴雷。美国资本的如意算盘是：房企破产会让购房者的信心再次受到打击，房子就更卖不出去，房价下跌最后给银行留下一屁股坏账烂账，中国版本的金融危机继续打击信心，形成恶性循环，使得人民币和人民币计价的资产大幅贬值，再反回来收购我们白菜价的各类资产。
但老美忽略了我们体的特殊性，土地国有，银行国有，个人破产制度缺失，资本管制，债务问题虽然大，但我们可以秘不发丧，比如房价虽然跌了，又能怎样呢？他们忘了我们老百姓能吃苦啊，我们并没有出现大规模的金融机构破产潮。所以金融战1.0没能完成对中国资产的收割。
不但没有割到，我们帮一些国家还了美元债，置换成人民币债务，再教他们怎么挣人民币还债，扩大了人民币的影响力。不断受到羞辱的美国两年的高利率也刺痛了自己的经济，当经济数据都需要粉饰的时候，不得已采取降息的措施，彼时所有人都认为全球要开启新一轮宽松周期了，资本会从美国回流新兴市场，我们就可以甩开膀子，大放水拉动经济了。
但刚才说了，美国改变了策略，开始诱导资本留在美国，给出的理由便是9月公布的好的让人无法相信的就业数据。同时，那时特朗普的胜选概率不断攀升，使得全球贸易战的风险增加。贸易战可能削弱其他国家经济，使得美国经济相对更加强势，美元作为全球贸易和储备货币在这种情况下得到了更强的支撑，与其说特朗普赢得了美国，倒不如说是美国需要他赢。
种种原因导致资金还是在继续流入美国，数据可以作证，美国10月长期资本净流入1523亿美元，11月更是高达2161亿美元，这种情况下经济可以不好，但股市怎么能差得了呢？
就这样，在当下美元降息却升值的诡异局面下，中美金融战2.0阶段开启了。我们“适度宽松的货币政策”等放水的口号既然已经喊出来了，压力给到了我们这边，从10月到现在，人民币持续走弱，接下来有两大难题要我们面对。
首先就是如何进一步实现货币宽松，刺激经济。自从2011年以来，中国的货币政策一直是“稳健”，明年已经明确是“适度宽松”，我们等了十几年，“适度宽松”上一次是在08年金融危机之后大放水而采取的货币政策，这回经济再度遭遇产能过剩、通缩的风险，于是重回放水模式。
可就在大家热议明年降息力度的时候，美联储突然在前两天搞了一出“紧缩”的预期管理，这立刻对我们构成了挑战。如果明年美联储压缩降息空间，我们的货币政策必然被压制，因为如果我们真的大幅降息，会进一步加大中美利差。
央行虽有3.2万亿美元来之不易的外汇储备可以保证人民币的基本稳定，但抛售美元维稳人民币是一个极其昂贵的政策成本，更大概率我们会有节制地允许人民币适度下跌，一来保留政策子弹，二来对冲关税影响。
但人民币的走弱会加剧资本流出，“稳定楼市和股市”的政治要求便会面临更多压力，消费也会因为“财富效应”持续受到冲击。当货币政策被压制的时候，只有靠更多的财政政策来拉动经济。大家都在预测明年的中央财政赤字率到底会提高到多少，有人说4%，有人说4.5%。可以想象，外部压力越大，财政需要担负的任务越重。
另一个难题是特朗普的关税政策。如果特朗普上任后，真的把中国制造的关税提升到60%，彭博预测最迟到2030年，美国从中国的进口占比将基本降至0。外需减少会进一步加剧产能过剩，这更需要刺激内需。
说归到底，虽然可以放水刺激经济了，但强美元和高关税都是我们刺激经济的掣肘，在重重压力下，中美金融战2.0阶段还是会打得很艰苦。1.0阶段我们主要靠扛，高血压大战低血糖；而2.0阶段需要顶，得有精准的政策措施顶上来。
拿出真金白银来增加普通人的收入和消费能力，给地方和企业回血。但财政政策的主力实施群体是地方，地方最大的问题是债务压力过大，所以明显现在财政政策主要优先想解决的问题是化债，究竟有多少增量政策会出来？这是目前市场的重大分歧，也是A股畏缩不前的核心原因。
说了这么多，大家可能觉得憋屈，好像中美金融战都是老美压制着我们，我们很被动。
首先，美国经济并非他们口中说的那样乐观，就说美联储货币政策的两大目标通胀和就业吧。先说通胀，之所以说美国是高血压大战低血糖，因为通胀已经严重影响到美国百姓的生活，食品、日用品等生活物资价格飞速上涨，相信在北美生活的朋友深有感触。
这次降息，美联储说明年通胀预期要从2.1%上调到2.5%， 可见通胀的粘性很大，美联储抗通胀的最后一公里会非常艰难。
要知道对美元来说，通胀比经济衰退更可怕，这可能有些反直觉，但仔细想想就会明白，经济衰退发钱刺激消费即可，衰退问题对美国来说好解决，它的体制和居民消费倾向允许美国这么做，但发钱需要美元霸权作为背书，需要全球国家对美元和美债的信任，而通胀直接会蚕食美元和美债的价值和信用。因此对美联储来说，通胀是一个头疼的头等大事。
再说就业，最近两年美联储几乎一直在说美国就业问题不大，但今年前10个月，非农新增就业人数累计下修了34.9万人。过去22个月的非农数据，有13个月的初值被下修，这起码显示出美国经济数据高估的一种倾向，这种高估倾向的背后，不得不让人怀疑，为了推出某些经济政策，美国真到了要数据造假的地步了吗？
通胀粘性，需要高利率，就业没那么理想，需要低利率，美联储其实也在走钢丝，带着全世界都在走钢丝。
很多人会感到憋屈的另一个原因便是，为什么我们的经济环境和政策要看美国的脸色，而不能真正做到“以我为主”？
这里面的原因很复杂，简单来说便是，美国这个先发国家以美元为枢纽构建了所谓的“全球化”，后发国家只要想在其中分一杯羹，必然要被绑在美元这条贼船上。
我当然不是在否定全球化，中国在过去短短四十年带领数亿人脱贫，这是人类历史的奇迹，也是全球化的奇迹。中国毫无疑问是全球化最受益的国家，那必然也要承担相应的代价。
就比如，很多人认为“分配问题”是中国经济问题的核心，某种程度上说，“分配问题”也是全球化的代价之一，但如果没有全球化，我们现在甚至连吃饱喝足后指责“分配问题”的资格都没有。
任何事情都要辨证地去看待，欲戴王冠必承其重，在我们还没有真正带上经济王冠之前，我们能做的就只有把手中的牌打好，见招拆招，人生如此，国家也是如此。
世界本来就是一个巨大的草台班子，政策没有那么多的深谋远虑，有的只是迫不得已。随着美国在全球市场不断放出黑天鹅，全球博弈升级，2025年的世界经济将非常精彩，我们拭目以待。
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