兜兜转转十二年，丰联酒业“谢幕”
百科
2024-10-18 14:43
北京
近日，老白干酒宣布，拟吸收合并全资子公司丰联酒业控股集团有限公司（下称“丰联酒业”）。完成后，丰联酒业法人资格将被注销，全部资产、债权债务、股权、业务等由老白干酒继承。至此丰联酒业完成了其历史使命。丰联酒业成立于2012年。当时，我国白酒行业受经济环境、限制政策、市场竞争加剧等因素影响进入调整期，联想控股股份有限公司（下称“联想控股”）借机“抄底”白酒行业，于同年7月与其他股东合计出资2亿元成立丰联酒业，联想控股持股比例为94.50%。自2012年初开始，联想控股以“股权+债权”的财务架构，直接或间接通过丰联酒业收购承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵、曲阜孔府家等4家白酒企业，在丰联酒业账面上形成了其他应付联想控股的负债。受白酒行业深度调整及高额负债影响，丰联酒业成立初期产生较大亏损，2015年末合并口径下未经审计归属母公司所有者权益约为-10.98亿元，资产负债率达146.83%。丰联酒业旗下4家白酒企业在河北承德、安徽阜阳、湖南常德、山东济宁具有一定品牌知名度和良好消费基础，但全国范围内品牌影响力有限，在各自区域市场内同时面临全国性、区域性知名白酒低档、中档和高档三个层面的竞争压力。为改善丰联酒业资本结构，2016年，联想控股下属企业联想控股（天津）有限公司以现金15.12亿余元增资丰联酒业，全部用于丰联酒业偿还上述应付联想控股及其关联方的并购借款及利息。同年7月，联想控股（天津）有限公司将持有的丰联酒业79.71%股权转让给联想控股子公司佳沃集团有限公司，联想控股仍为丰联酒业实控人。随着2016年白酒行业逐步复苏，加之资本结构优化，丰联酒业2016年、2017年前9个月净利润分别为1835.58万元、5260.89万元，实现扭亏。2017年1月，老白干酒开始推进购买丰联酒业股权。同年4月，该公司披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟通过发行股份及支付现金的方式向佳沃集团等主体购买丰联酒业100%股权。同年11月，该公司披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）。2018年4月，老白干酒披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书显示，该公司最终以13.99亿元的价格拿下丰联酒业。交易完成后，老白干酒总资产增幅达到97.96%，营收、归母净利润分别增长53.25%、32.26%（以2017年9月末数据计）。老白干酒当时认为，收购丰联酒业可充分利用承德乾隆醉在冀北、冀中市场较高的品牌认知度，在企业文化和经营理念、销售渠道、组织和团队等方面的整合协同，实现区域互补和香型互补，拓展河北省内中低档白酒覆盖程度；另一方面通过调整产品结构，抢夺全国性知名白酒品牌在省内高端酒市场的份额，还可布局安徽、湖南、山东等省外市场，做强“衡水老白干”。几年过去，丰联酒业营收从2018年的9.94亿元增长至2023年的26.78亿元，老白干酒核心产品“衡水老白干”系列却增长乏力，直至2023年才有所突破。在此过程中，老白干酒百亿目标迟迟未能实现，对省内市场及“衡水老白干”系列仍较为依赖。
分析认为，老白干酒是典型的区域性酒企，在本地市场尚未成为真正的“河北王”。受制于品牌价值较低、香型小众等问题，“衡水老白干”难以进入外地市场。丰联酒业旗下4家白酒企业也是地方性小酒企，与主品牌间难以形成品牌联动和相互赋能。在当前白酒市场寡头化发展趋势下，老白干酒实现跨区域发展并不容易。此次吸收合并丰联酒业，老白干酒给出的理由是整合公司资源，提高资产运行效率，同时压缩股权层级等。在业内看来，丰联酒业很早就被并入老白干酒营销体系，决策层和运营中心已不再发挥作用，更多作为历史遗留名字存在，被母公司吸收合并在情理之中。
食悟
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