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1、10月23日，硅业分会最新报价显示，本周多晶硅价格继续持平。
其中，n型棒状硅成交价格区间维持至至3.70-4.40万元/吨，成交均价为4.17万元/吨；P型单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨，成交均价为3.45万元/吨；N型颗粒硅成交价格区间维持至3.60-3.75万元/吨，成交均价为3.73万元/吨。
从成交量来看，本周多晶硅成交量极少。n型棒状硅仅3家企业有少量成交，极少企业成交一定菜花珊瑚料，其余企业签单阻力较大。整体来看，新签单价格基本持平，仅有部分库存产品订单小幅降价，对市场均价影响有限。
目前供给端硅料现货库存规模有持续上升态势，即使绝大多数企业已经下调稼动和减少产出量，但是滞库规模有增无减，预计四季度中后期仍将面临是否更大幅度减产的抉择。
本周光伏行业产业链各环节价格及预测表
根据海关数据，2024年9月多晶硅进口量为2556.3吨，环比下降43.60%。进口均价为26.68美元/千克，环比上涨11.54%，价格变动与国内现货硅料价格方向一致。9月多晶硅出口量为4572.3吨，环比增长13.10%，出口均价为8.41美元/千克，环比下降15.22%上游硅料价格企稳，跌跌不休的下游组件环节，近期也有了新情况。10月18日晚间，中国光伏行业协会(CPIA)发布了标题为《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法！》的文章，在文章中，CPIA详尽测算了当前一体化企业N型182双玻组件的现金成本为0.68元/瓦。CPIA表示，经过反复测算，0.68元/瓦的组件成本，已经是当前光伏行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本，低于成本投标中标涉嫌违法。若提议可以落地，分市场看：a）集中式招投标：预计份额向头部组件公司集中；b）国内分销：预计价格压力会很大；c）海外市场，预计短期影响不大。若得议可以落地，分环节看：这次会议主要涉及组件招投标，因心短期对在料、硅片，电池环节影响不大、组件相对会要好一些，整体看，若得议可以落地、对头部组件公司更为有利，同时也会加快产业出清；能否落地是关键，上述分析的前提均为"若提议可以落地”，关键点是在央国企招标方是否认同光伏业协会公布成本，因此，后续观察的重点在于：是否会有相关政策文件出台；电站招标方是否认同CPIA公布的成本；电站招标方是否有相关规则出台，如最低价废标等；在此背景下，产品质量有望成为项目中标考量的更重要考核因素，技术实力更强、产品具备差异化、系统服务能力更好的企业有望通过价值创造而获取超额收益，长远来看行业技术进步受此激励，亦有望加速。近期，组件价格确实开始出现僵持，部分厂家酝酿报价上扬 2-3 分人民币。然而实际成交价格尚未见到价格落地。价格能否成功落地涨价仍需端看市场需求起色以及厂家策略而定，厂家确实有意识的调整十至十一月产量，TOPCon 主流瓦数供应部分出现紧张。根据该机构最新价格数据显示，本周(10月24日)集中式售价成交重心仍有下移，均价落在 0.64-0.68 元人民币；分布式项目价格僵持，本周约落在每瓦 0.68-0.73 元人民币之间。整体均价仍贴近每瓦 0.68-0.7 元人民币。182 PERC 双玻组件价格区间约每瓦 0.65-0.76 元人民币。2、根据美国商务部，其正在启动变更情况审查(CCR)，以考虑是否可能部分撤销反倾销税源自中国的晶体硅光伏电池(不论是否组装成组件(太阳能电池))的反倾销和反补贴税令，其对组件要求为功率在500W以下。
一直以来，钙钛矿被认为有巨大的成本优势而备受青睐，但那时晶硅的成本普遍被认为不会低于1元/瓦。如果未来3-6个月内，晶硅组件的价格会向下突破0.60元/瓦，无疑会对钙钛矿的前景产生巨大影响。3、“光伏传下个月出工信部限制能耗的政策，例如硅料生产的单 KG 能耗不高于50度电。” “11月份有关部门会出文件限制光伏各环节产能利用率”。硅料行业当前基本面梳理：
硅料电耗高、各家电耗差异大，具备通过能耗调控产能的基础。硅料行业电耗在主产业链中最高，约0.1kwh/W，是硅片、电池环节电耗的两倍，组件环节的10倍。同时，各家硅料企业的能耗差异大，颗粒硅电耗约16-18kwh/kg、西门子法一二线企业电耗在48kwh/kg-60kwh/kg，较大的差异使得通过电耗调控管理产能具备可行性。行业产能过剩严重，纯市场化出清预计时间较长，限产或可加速产能出清。根据统计，截至24年10月国内已投产产能约265万吨，10月国内硅料产出预计13万吨，当前行业平均产能利用率约59%。Q2硅料价格跌破龙头企业现金成本以来，已有约35万吨产能彻底关停。然而随着8月价格抬升，暑期检修完成的部分硅料产能重新提升开工率，使得10月产出较9月环比提升7%，行业库存也较8月增长25%。严重过剩的投产产能+技术迭代后灵活调整的开工率使得纯市场化出清短期难以见到明确成效，监管+行业自律的限产或加速产能出清。枯水期停减产叠加行业限产文件预期，硅料价格底部或已走稳。投资机会：
（1）当前光伏产业链价格及盈利已明确处于底部，供给端落后产能的出清进程从23Q4开始，至今已经历了二三线企业掉队、跨界企业批量退出、头部产能开启整合等多个具有标志性事件的阶段，目前已进入这一轮供给侧洗牌的中后期，Q4终端需求旺季有望驱动产业链量价修复，头部企业优势有望持续凸显。
（2）光伏玻璃企业股价与库存往往呈现清晰的反向趋势，即库存上涨则股价跌，库存下降则股价涨，库存高点即股价低点，反之亦然。
（3）随着价格下行，电池处在技术迭代阶段，后续龙头成本优势+渠道溢价有望逐步强化，带动格局出清。海外业务占比适中的企业电池组件一体化以及下游运营商存在量利齐升的机会。
（4）重点关注新技术变革中的结构性成长机会，把握在新技术中抢占先机的优质龙头公司。
对已量产的新技术——更看好耗材（辅材等）投资机会，其次是设备投资机会。 4、风电：海风稳步推进，盈利有望环比改善。根据国家能源局，7-8月风电新增装机7.77GW，同比+31%，主要系陆上风电建设规模同比上升。随着项目审批、航道冲突等问题逐步解决，广东、江苏重点海上风电项目持续推进，或将带动产业链出货放量。盈利能力方面，Q3陆风中标均价逐步企稳，整机厂盈利能力有望环比改善；零部件原材料钢价同环比回落，叠加海外订单持续落地推动出货放量，塔桩、铸锻件环节盈利能力或将环比提升。
2024年前三季度整机商共计中标598个项目累计109.3GW风机采购。与2023年前三季度461个项目合计74.9GW相比，风电市场热度扔持续攀升。2024年前三季度多家整机商在获取风机采购订单时，仍然在兼顾进驻国际市场。国际累计完成中标6.7GW，占前三季度风电中标总量的6.15%。地区包括印度、中东、哈萨克斯坦、越南、菲律宾、南美、孟加拉、澳洲等。从陆上和海上风机采购中标情况来看，2024年前三季度陆上风电累计完成约101.9GW风机中标，占全部市场的93.2%。主要市场包括内蒙古、新疆、河北、广西、黑龙江等地。今年1-9月，TOP3市场占比与2023年前三季度的54%（TOP3）相比，市场集中度有所下降。近年来，受国内价格战、技术驱动等因素影响，风机出海已经成为共识。从2024年前三季度中标统计来看，共有4家国内厂商累计斩获约6.7GW国际订单。陆上风机价格下降空间不大。随着单机容量的不断提高，风机价格也随之不断刷新低。今年4月，行业出现价格新低含塔筒最低折合单价1219元/kW，该项目要求单机容量10MW。二季度以来含塔筒风机价格趋向稳定。5、10月狭义乘用车零售预计220.0万辆，新能源预计115.0万辆。
国家报废更新补贴以及地方置换补贴政策对车市拉动效果显著，“金九”乘用车销量稳定走强。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示，9月狭义乘用车零售210.9万辆，同比4.5%，环比增长10.6%，与此前预期一致。其中燃油车全月零售98.6万辆，同比下滑22.7%，降幅较此前略有收窄，但仍保持在20%以上。新能源市场零售112.3万辆，渗透率53.3%，新能源车市仍呈现高速增长态势。10月第一周均为国庆节假日，日均零售4.97万辆，同比-5.2%，环比2.5%。第二周各厂商集中交付国庆节期间收取的订单，交车进度较同期提升明显，日均零售达7.92万辆，同比47.7%，环比31.0%。假期订单陆续交付完成后，第三周零售市场相较第二周有所回落，日均零售6.30万辆，同比8.7%，环比4.3%。10月第四周车市继续维持回暖态势，预计日均销量7.86万；第五周市场预计稳中向好，日均零售9.66万辆，同比6.0%，环比-10.8%，综合估算10月零售可达到220万辆左右。行业价格战阶段性暂停，未来竞争策略或切换为技术下沉。新能源车价格竞争初步缓解，主要得益于：1）行业渠道实现部分出清，二线及以下的合资/豪华品牌产能、渠道收缩明显；2）国内报废补贴、地方性补贴陆续出台，销售政策加码边际效用稀释。客户更加关注同等价格带下的产品力和使用感，车机、智驾、长续航、快充等可感功能模块进入技术下沉快车道。新能源车价格战缓解，将有助于扭转锂电材料价格向下的预期，电池和材料端存在价格和加工费边际进一步企稳可期，事实上动力电池、隔膜等环节今年Q1大幅降价后，Q2/Q3价格保持基本稳定（主要体现为季度间正常小幅降价）。电芯排产环比持续改善，验证终端需求较好增长态势。10月份，三元电池6家排产18.9GWh，环比-3%，同比+0%；铁锂电池5家排产69.0GWh，环比+5%，同比+43%，电芯整体特别是磷酸铁锂电芯在8月高环比增长基础，继续保持环比较快增速，彰显动力、储能共振需求。此外各锂电环节排产同环比均保持较快增长：三元正极4家排产2.2万吨，环比+4%，同比-7%；铁锂正极4家排产9.2万吨，环比+3%，同比+31%；负极：4家排产10.6万吨，环比+0%，同比+16%；隔膜：3家排产12.8亿平米，环比+6%，同比+27%；电解液：2家排产7.0万吨，环比+4%，同比+32%。风险提示：
光伏、风电行业政策波动风险；原材料价格大幅波动、经济下行影响光伏、风电需求不及预期风险；光伏、风电新增装机、产能释放不及预期风险；其他突发爆炸等事件的风险等。免责声明：
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