中证红利：稳健投资首选

文摘 2024-10-18 15:41 山西

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中证红利指数作为这一策略的代表，通过精选沪深市场中高现金股息率、分红稳定且具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本，全面反映了A股市场高股息率上市公司的整体表现。本文将深入解析中证红利指数的特点、优势以及其在不同市场环境下的表现。

指数构成

中证红利指数的样本空间涵盖了中证全指指数样本空间中满足一定条件的沪深A股和红筹企业发行的存托凭证。

股票筛选条件：

· (1)过去一年日均总市值排名在前80%;

· (2)过去一年日均成交金额排名在前80%;

· (3)过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1。

选样方法则是根据过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的100只上市公司证券作为指数样本。

指数行业分布

中证红利指数的行业分布相对均衡，权重上略倾向500亿以下市值的中小盘股。截至2024年10月11日，市值500亿以下的中小盘股共65只，权重占比57.88%；市值1000亿以上的大盘股共29只，权重占比36.08%。前三大权重行业为银行、煤炭、交通运输，这三个行业的总权重超过50%，且这些行业贡献了中证红利今年以来指数的主要收益，占比超过60%。

数据来源：wind、弘酬投资

市场状况

由于疫情后国内经济持续缺乏足够的修复内生动力，居民资产配置的风险偏好降至低位，固收类资产受热捧，叠加债市“资产荒”的环境，债券资产收益率中枢快速下行，以致于固收类资产的投资回报率水平当下已难以满足投资者诉求。近年来，A股中进入成熟稳定分红阶段的上市公司数量有所增长，历年分红稳定、股息率较高的企业性价比提升，红利策略因具备稳定高分红、低波动等特征，匹配投资者当下所寻求的债券投资替代方案。

截止2024年10月11日，10年期国债到期收益率2.1409%，AA级5年期企业债到期收益率2.8219%，AA级5年期城投债到期收益率2.6983%，中证红利股息率4.8614%。

数据来源：wind、弘酬投资

截至10月11日，中证红利股债利差比6.19倍，历史分位数88%，仍处在历史上较高水平，权益资产仍有较高性价比。

数据来源：wind、弘酬投资

股息率优势

中证红利指数的股息支付率始终大于30%，2023年，100只成分股中有96只进行了分红，股利支付率为36.01%。从股息率上来看，中证红利指数显著优于沪深300、中证800和万得全A等指数。截至2024年10月11日，中证红利指数股息率为4.86%，这一优势使得中证红利指数在低利率环境下更具吸引力。

数据来源：wind、弘酬投资

历史表现

中证红利指数的历史表现更优，2010年以来，中证红利全收益年化收益率高于中证800与沪深300以及代表全市场的万得全A，最大回撤与年化波动率更低，展现出更高的风险收益比。特别是在2018年以来，高股息高分红企业进入成熟期，股息收益贡献提升，估值波动贡献下降，红利策略的优势更加明显。

数据来源：wind、弘酬投资

市场适应性

红利策略在各类型市场下均有不俗表现。在市场下跌或震荡期间，高分红、财务稳定、现金流充沛的股票通常市值较大，股价波动小，分红收益高，防御属性强，抗跌效果显著。在市场上涨期间，红利策略也能够提供相对稳定的收益。

数据来源：wind、弘酬投资

股息再投资的优势

假设市场5年轮动震荡下跌的情景下，中证红利指数的表现依然显示出其投资策略的韧性。具体来说，假设投资者初始投资10000元，获得基金份额10000份，并且每年获得5%的股息率。在这种设定下，即使市场环境连续3年每年下跌15%，随后连续2年上涨10%。市值指数下跌44.8%，通过持续的红利再投资策略，投资者的基金份额能够增长至22027份，基金资产价值最终增长至12163元，实现了21.6%的增长。

数据来源：wind、弘酬投资

注:模拟组合业绩不预示其未来表现，管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，存在分红能力下降甚至停止分红的风险。

结论

中证红利指数作为一种稳健的投资策略，通过精选高股息率的股票，为投资者提供了稳定的分红收益和较低的市场波动性。无论是在低利率环境、市场底部还是在不同的市场周期中，中证红利指数都展现出了其独特的投资价值和优势。对于寻求稳健投资回报和现金流的投资者来说，中证红利指数无疑是一个值得关注的投资选择。

风险提示：

基金投资可能面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险类型。这些风险可能影响基金的收益水平甚至本金安全，投资者应充分了解并评估风险。

免责声明：

本报告中的信息均来源于弘酬投资认为可靠的公开可获得资料，但对这些资料或数据的准确性、完整性和正确性弘酬投资不做任何保证，据此投资责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经弘酬投资授权许可，不得以任何方式复印、传送或出版，否则均可能承担法律责任。就本报告内容及其中可能出现的任何错误、疏忽、误解或其他不确定之处，弘酬投资不承担任何法律责任。

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