作为供应链金融领域的专业观察者，我们留意到保利联合（002037）于日前发布的 2024 年三季度报告所呈现出的严峻态势。报告中数据赫然，公司前三季度营收仅 42.18 亿元，同比降幅达 15.43%，而归母净利润竟亏损 5805 万元，相较于去年同期 7481 万元的盈利，形势急转直下，由盈转亏，犹如晴空中的霹雳，令人揪心。
祸不单行，在经营业绩遭遇滑铁卢之际，保利联合还深陷中小投资者诉讼索赔的泥沼。这一困境，犹如重重阴霾，笼罩在公司的上空。
回溯至今年 1 月，贵州证监局下发的《行政处罚决定书》，如同一记警钟，敲响在市场的上空。保利联合因信息披露违规，尤其是应收账款 “虚假出表” 这一严重问题，导致财务报表虚假记载，其行为无疑是对市场规则和投资者信任的严重践踏。
细究之下，2019 - 2021 年期间的一系列操作，问题昭然若揭。保利联合子公司新联爆破与国新商业保理有限公司签订的《国内无追索权保理业务合同》，本应是正常的商业行为，然而同日签订的附追索权的《补充协议》却成了问题的关键。新联爆破据此终止确认应收账款，此乃违规之始。保利联合又以与客户签订的《资金支付协议》《还款协议》及后续的《资产抵押协议》等为借口，将部分应收账款错误地视为有担保的债权，进而错误划分风险组合。这种混淆视听的做法，实在是对金融规则的亵渎。
更为严重的是，因应收账款账龄划分及计算错误，保利联合少计提坏账准备。这一系列错误行为，犹如多米诺骨牌，产生了连锁反应。2019 年，公司少计提坏账准备 4312 余万元，虚增净利润 3665 余万元，占当期披露金额的 19.95%；2020 年，少计提坏账准备超 7775 万元，虚增净利润 6889 万元，占比高达 43.24%；2021 年，少计提坏账准备 2.35 亿元，虚增净利润超 2 亿元，占当期披露金额的 124.47%，直接导致 2021 年盈亏性质发生逆转。如此严重的财务造假行为，严重损害了市场的公平与公正，让投资者的利益遭受重创。
因上述违法违规行为，时任保利联合的董事长、总经理、总会计师、董秘以及时任新联爆破的总经理、副总经理、总会计师等多人，均受到了应有的处罚。这是对违法者的制裁，也是对市场秩序的维护，但留下的伤痛却难以在短期内愈合。
2023 年 12 月初召开的国务院国资委党委推进中央企业巡视整改专项治理工作专题会议，意义非凡。会上通报的中央企业金融板块业务风险问题专项治理工作方案，犹如一盏明灯，为防范化解金融风险指明了方向。聚焦信托公司、财务公司、商业保理公司、私募股权投资基金这 “四个领域”，旨在坚决防范中央企业金融板块业务风险。全面审视企业金融板块整体风险，做到早识别、早预警、早暴露、早处置，如利剑高悬，斩断风险滋生的苗头，将风险消灭于萌芽、阻断在早期，并建立长效机制，此乃守护金融稳定的坚固防线，不容有丝毫懈怠，这是对系统性风险的严阵以待，是对国家金融安全的郑重承诺。
我们同时注意到，去年部分央企保理已启动此类业务自查。据国家审计署报告，央企保理自查重点似聚焦于为部分央企 “美化报表” 的 “假出表” 类两金保理业务。这一现象，犹如冰山一角，揭示出行业内潜在的风险隐患。
结合近期金融监管的精神实质，我们必须清醒地认识到，央企保理正站在高质量发展的十字路口，这是一个关键节点，犹如航行在波涛汹涌大海中的船只，面临着方向的抉择。未来，央企保理作为产融连接者、数字化先行者和场景服务探索者的角色作用应当进一步拓展与深化。我们也看到，包括央企保理在内的产业保理，其金融属性或将逐渐淡化，而平台化属性则有望进一步强化。这是行业发展的大势所趋，也是重塑供应链金融生态的必然路径。我们期待在更严格的监管和行业自律下，供应链金融领域能回归正道，重拾投资者的信任，为经济发展注入健康、稳定的力量。
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