同业存单是银行之间的相互融资工具，购买者一般为其他银行或金融机构，利率的确定根据市场资金供求情况和信用等级来定。到今年8月，同业存单利率处于历史低位。
但今年8月初以来，同业存单收益率回升至今年6月的水平，主要原因是地方债发行加速，预计影响将持续到10月左右，如果不考虑降息降准，资金价格有超预期上升的可能。
在考虑通货膨胀后的资金实际利率，无论是用CPI还是PPI做通货膨胀调整，2024年至今实际利率总体持平历史水平。
用月度数据计算年度平均值，能更直观看到，今年1-8月的实际利率平均水平大致和历史水平相当。在没有进一步降息降准情况下，目前的实际利率难以推动信用扩张。
因此，我们认为股票的机会，还是需要等美国降息后再观察。
